Met een inkomen per hoofd van de bevolking dat nog steeds slechts een vijfde van dat van China bedraagt, heeft India veel potentieel om zich enigszins onafhankelijk van de wereldwijde economische omstandigheden te ontwikkelen. “De groeiende scepsis in het Westen over het feit dat India voor sommige producten uitsluitend op China vertrouwt, vergroot de aantrekkingskracht van India als bestemming voor directe buitenlandse investeringen”, zegt Elke Speidel-Walz, Chief Economist Emerging Markets bij DWS.

Maar, betoogt Speidel-Walz, beleggers moeten in hun euforie over het land niet vergeten om zichzelf een aantal lastige vragen te stellen. “Net als in andere markten kunnen smallcaps – en beleggingsvehikels die daarop gericht zijn – riskant zijn, niet alleen vanwege de lagere liquiditeit in de onderliggende aandelen, maar ook vanwege minder toezicht door toezichthouders en beleggers en zorgen over corporate governance.”

Recent was er een kleine daling in small- en midcapaandelen veroorzaakt door de Indiase toezichthouder die zich zorgen maakt over speculatief gedrag en provisieregelingen in de snelgroeiende markt van small- en midcap-beleggingsfondsen in India.

Speidel-Walz: “Die extra beleidsmaatregelen van de toezichthouder kan je natuurlijk ook positief interpreteren. Het is een teken dat corporate governance ook bij Indiase familiebedrijven steeds vaker op de agenda staat. In combinatie met de recente verhoging van de Indiase overheidsinvesteringen, zal dit het land op de langere termijn helpen om beter gebruik te maken van zijn grote demografische voordelen: een jonge beroepsbevolking en dalende geboortecijfers.”

Het bericht Small caps India presteren goed verscheen eerst op The Asset.

Jörg de Vries-Hippen, Head of Investments Equity Europe, zegt: “De recente stijging van de dividenduitkeringen is een voortzetting van de trend van stijgende uitbetalingen, die alleen in 2020 werd onderbroken vanwege het coronavirus. De vooruitzichten blijven ook positief: de dividenduitkeringen zullen naar verwachting zowel dit jaar als het komende jaar toenemen.” Grant Cheng, Portfolio Manager Dividends, voegt hieraan toe: “Er zijn echter sterke verschillen op sectorniveau, wat pleit voor diversificatie en selectie bij het nemen van beleggingsbeslissingen. Dividenduitkeringen stijgen vooral in de financiële en duurzame consumentensectoren.”

Het dividendrendement volgt ook een positieve trend. Dividendrendement vertegenwoordigt het uitbetalingspercentage in verhouding tot de huidige aandelenkoers. Voor MSCI Europe bedrijven stond deze eind 2023 op 3,47% en zou dit jaar kunnen stijgen naar 3,67%. Nederlandse bedrijven in de MSCI noteerden het afgelopen jaar een dividendrendement van 2,53% – met 2,6% verwacht voor 2024. Bedrijven uit Noorwegen blijven ondanks verwachte dalingen bovenaan de Europese ranglijst staan: Het dividendrendement daalt van 7,2% voor 2023 naar 6,4% voor 2024.

Het bericht Jörg de Vries-Hippen (Allianz): ‘Dividend in 2 jaar met 13% omhoog’ verscheen eerst op The Asset.

Intel is de eerste

Vol trots plaatste Intel een foto online waaruit bleek dat de eerste machine van het nieuwste type werd ontvangen bij de fabriek in Hillsboro, in het uiterste Noordwesten van de Verenigde Staten. En daar blijft het niet bij. Volgens bronnen dichtbij het vuur heeft de gewezen marktleider getekend voor zes van de tien meest geavanceerde machines die ASML in 2024 wil produceren. Door op deze manier zijn nek uit te steken hoopt Intel CEO Pat Gelsinger een enorme inhaalslag te maken ten opzichte van TSMC, aan wie het in 2020 het prestigieuze contract met Apple verloor, en Samsung. Met de high-NA EUV-techniek kunnen chips worden gemaakt die kleiner zijn dan 2 nanometer. Intel presenteert op 21 februari zijn nieuwe planning voor de jaren na 2025.

Samsung investeert voor het landsbelang

De andere vier machines uit de eerste batch gaan naar Samsung. Omdat de semiconductor-industrie in Zuid-Korea goed is voor 7% van het bruto nationaal product wekt het geen bevreemding dat zelfs de Zuid-Koreaanse president in december een bezoek bracht aan Veldhoven om nieuwe investeringen kracht bij te zetten. De investeringen in de sector kosten miljarden, maar dat is geen garantie voor succes. Samsung hoopte op een order van Apple voor de 3 nanometer chips, die gemaakt worden met de huidige EUV-machines. De iPhone-maker koos echter exclusief voor TSMC, dat een beter rendement kan leveren.

TSMC doet verrassenderwijs (nog) niet mee

Het meest verrassende is misschien wel dat TSMC, de huidige marktleider, geen enkele van de tien machines heeft bemachtigd. Het is vooralsnog gissen waarom. Komen ze gewoon in de tweede ronde aan de beurt? Denken de Taiwanezen langer door te kunnen gaan met de huidige machines? Twijfelen ze aan de werking van de nieuwste techniek? Of houdt de Verenigde Staten er rekening mee dat Taiwan over een paar jaar onder controle staat van China en heeft het ASML verzocht ook hier een pas op de plaats te maken?

De uitslag van de presidentsverkiezingen in Taiwan afgelopen zaterdag maakt dat laatste onwaarschijnlijk. Hoewel winnaar en nieuwe president William Lai een gematigde toon aansloeg en niet aanstuurde op de onafhankelijkheid van Taiwan, betekent de overwinning van de zittende DPP wel dat de Verenigde Staten waarschijnlijk probeert de banden met Taiwan aan te halen. Bijvoorbeeld in de vorm van gunstige belastingverdragen en nieuwe investeringen.

China hoopt op vertraging van de Wet van Moore

Achter TSMC, Samsung en Intel is China bezig met een enorme inhaalrace waarbij kosten noch moeite gespaard worden. Het geïnvesteerde bedrag in de chipsindustrie is over de jaren opgelopen tot bijna $100 miljard. Het is wachten op een doorbraak met makelij van eigen bodem. Huawei verraste eind vorig jaar met de lancering van de Mate 60 Pro smartphone, waar achteraf niet een chip van het Chinese SMIC in bleek te zitten maar een van TSMC uit 2020, toen er nog geen leveringsverbod bestond. Op het gebied van de meest geavanceerde chips heeft China een achterstand van jaren, die door de exportrestricties op EUV-machines nauwelijks is in te halen. De Wet van Moore, genoemd naar de oprichter van Intel, zegt dat het aantal transistors op een chip elke twee jaar verdubbelt. China hoopt dat het tempo in de kopgroep in de komende jaren lager zal liggen, waardoor het de kans krijgt aan te haken.

Het bericht Een nieuwe fase in de race om de beste chips verscheen eerst op The Asset.

Het vertrouwen van beleggers in de financiële markten steeg gedurende de maand oktober van 0,5 naar 1,6 op een schaal van -15 tot 15. De maand daarvoor lag dit op 2,1. Beleggers zijn de afgelopen maand dus positiever geworden. Het sentiment rond de AEX is eveneens verbeterd. Beleggers verwachten gemiddeld een groei van 1,8% in de komende maand. Dat was de afgelopen maand nog 0,4%. De vooruitzichten voor de S&P 500 zijn eveneens positiever geworden: van 0,5% naar 1,9%.

”Dat het beleggersvertrouwen dusdanig opveert in een zo wankele geopolitieke omgeving wordt vooral verklaard worden door de rente. De verwachting van de markt is dat de rente vanaf dit punt zal dalen. En dat is positief voor aandelen. Daarnaast waren de gepresenteerde kwartaalcijfers overall iets beter dan verwacht”, aldus beleggerstrainer Peter Siks.

ASML handhaaft koppositie

Bij de populairste Nederlandse hoofdfondsen handhaafde ASML zich ondanks een licht verlies op de eerste plaats (van 20,8% naar 19,5%). Op de tweede positie staat opnieuw Shell (17,3%). De derde plaats wordt verrassend bekleed door NN Group (van 5,6% naar 12,8%). Op het verkooplijstje van de hoofdfondsen prijkt Adyen (12,6%) opnieuw bovenaan. Het vertrouwen in het fintechbedrijf is blijkbaar nog niet hersteld. Shell staat tweede (10,9%) en Philips is derde (10,3%). Vorige maand stonden Adyen en Philips nog gezamenlijk bovenaan in het verkooplijstje.

Voorkeur voor aandelen neemt licht toe

De voorkeur voor aandelen is de afgelopen weken licht toegenomen. 86,5% (vorige maand 85,5%) van de respondenten geeft aan een voorkeur te hebben voor beleggen in aandelen. Op de tweede plaats staan ETF’s (33,0%), gevolgd door beleggingsfondsen (24,3%), opties (19,9%) en obligaties (12,0%).

IT-sector blijft populair

Informatietechnologie blijft de meest populaire sector onder beleggers, met 41,2% van de respondenten die deze sector verkiezen. De sector wordt op de voet gevolgd door de energsector (39,2%). Daarna volgen de financiële sector (34,8%), grondstoffen (30,8%) en de gezondheidszorg (18,3%).

Verhandelen van valuta

Saxo ontsloot kortgeleden de wereldwijde valutamarkt voor haar beleggers Voor veel Nederlandse beleggers onbekende markt, terwijl dit toch de grootste markt ter wereld is. 11% van de respondenten heeft hier interesse in, omdat zij hierdoor exposure in de opkomende markten kunnen krijgen. Bijna 16% van de geïnteresseerden geeft aan dagelijks te gaan willen handelen in Forex.

Het bericht Beleggers veel interesse om in valuta’s te beleggen verscheen eerst op The Asset.

Het besef dat de rente voor langere tijd op het huidige niveau kan blijven, daalde de afgelopen maanden in bij beleggers. Centrale bankiers hintten erop dat zij de rente voorlopig niet verlagen en verdere verhogingen niet uitsluiten. De reden voor deze ‘havikachtige’ toon is dat de inflatie weliswaar daalt, maar nog steeds boven de gewenste 2% zit. Een restrictief monetair beleid zal bedrijven met vertraging raken. Een behoudend ingerichte beleggingsportefeuille voor volgend jaar lijkt de vermogensbeheerders van Optimix dan ook passend. Dit neemt niet weg dat Optimix nauwlettend in de gaten houdt of er toch nog een eindejaarsrally in het verschiet ligt die uitnodigt om de aandelenweging tijdelijk te verhogen.

De gestegen olieprijs maakt centrale bankiers en beleggers beducht voor het weer oplopen van de inflatie. Ondanks het feit dat de westerse economieën steeds minder olie-intensief zijn, is de olieprijs nog steeds van groot belang voor de inflatieontwikkeling. Naast de olieprijs is er nog een belangrijke factor die voor inflatoire druk zorgt. Zowel in de Verenigde Staten als in de eurozone kwam de gemiddelde loongroei recent uit op 4,3% (j-o-j). Met een dergelijke loonontwikkeling is het, bij gelijkblijvende arbeidsproductiviteit en ondernemingen die er in slagen prijsverhogingen door te voeren, lastig om op 2% inflatie uit te komen.

Tot slot speelt het uitgavenpatroon van overheden een rol in de stijging van de kapitaalmarktrente. Ondernemers en particulieren beginnen de hogere rente steeds meer te voelen, maar overheden lijken te leven alsof ze zich nog in het gratis geld tijdperk bevinden. In Italië en Frankrijk zullen de overheidsuitgaven komend jaar stijgen, waardoor het begrotingstekort toeneemt. In Italië zou het tekort op de staatsbegroting op 4,3% uitkomen, in Frankrijk op 4,4%. Ook in de Verenigde Staten leeft de overheid op de pof. Het opkopen van obligaties door centrale banken stut de kapitaalmarktrente niet langer, waardoor deze oploopt bij (projecties van) een hogere leenbehoefte van overheden.

De komende maanden

De effecten van monetair beleid werken met een vertraging door op de economie en op (beursgenoteerde) ondernemingen. Kleinere ondernemers worden hier als eerste mee geconfronteerd. De komende maanden zullen steeds meer eerder afgesloten leningen afgelost moeten worden en tegen een hogere rentelast geherfinancierd worden. De hogere rentelasten bijten in de winstmarge van ondernemers, evenals de gestegen loonkosten. Hierdoor blijft minder winst over om te herinvesteren in de onderneming. Kijkend naar volgend jaar, dan lijkt een afnemende economische groei en een behoudend ingerichte beleggingsportefeuille de vermogensbeheerders van Optimix passend.

Een sluiting van overheidsdiensten in de VS is ternauwernood voorkomen, maar een structurele oplossing is nog niet gevonden. Een aanleiding voor een schrikreactie op de beurs zou het opnieuw oplaaien van de onrust en het daadwerkelijk stilvallen van overheidsinstanties in de Verenigde Staten zijn. Vaak zijn dergelijke dalingen van korte duur en herstellen koersen in de daaropvolgende maanden. Optimix aast weliswaar op een koopkans maar is zich gelijktijdig bewust van de langetermijneffecten van het restrictieve monetaire beleid.

Tot slot, traditioneel beleven aandelenmarkten een eindejaarsrally. De vermogensbeheerders van Optimix menen dat als de koersdalingen van de laatste weken doorzetten, dit een mooie gelegenheid beidt om aandelenweging tijdelijk/tactisch te verhogen.

Het bericht Optimix: ‘Eindejaarsrally’ verscheen eerst op The Asset.

De vrees voor een recessie is gestegen onder particuliere beleggers, terwijl ze zich minder zorgen maken over inflatie. Dit blijkt uit de resultaten van het recente Retail Investor Beat-onderzoek van investeringsplatform eToro onder 10.000 particuliere beleggers verdeeld over 13 landen, waaronder 500 Nederlandse beleggers.

Bijna een vierde van de Nederlandse beleggers (23% ten opzichte van 17% in Q2) gaf aan dat ze voor de komende twaalf maanden een potentiële recessie als grootste externe risico voor hun beleggingen zien, gevolgd door hoge rentes (20%) en inflatie (10%).

Toch heeft de dreiging van een potentiële recessie niet dezelfde impact op het sentiment onder beleggers als de hoge inflatie aan het begin van het jaar. Het vertrouwen van beleggers wereldwijd in eigen beleggingen steeg naar 78% in Q3 (71% in Q2) en het vertrouwen in inkomen en levensstandaard steeg naar 70% in Q3 (65% in Q2). Bij Nederlandse beleggers ligt het vertrouwen hoger. Hier steeg het vertrouwen in eigen beleggingen naar 91% in Q3 (87% in Q2). Het vertrouwen in inkomen en levensstandaard steeg naar 89% in Q3 (87% in Q2).

Jean-Paul van Oudheusden, marktanalist bij eToro: “Particuliere beleggers maken zich minder zorgen over de inflatie. Ze zijn optimistisch over het vermogen van centrale banken om de prijsstijgingen te beteugelen zonder verdere renteverhogingen. De zorgen zijn verschoven naar een mogelijke recessie, maar dat drukt het sentiment niet in dezelfde mate als voorheen de inflatie.

Omhoog

Particuliere beleggers zijn positiever gestemd over hun eigen beleggingen dan drie maanden geleden. Ze denken dat de aandelenmarkten in de laatste maanden van 2023 nog kunnen stijgen en dat de bull markt aan kan houden in de eerste helft van volgend jaar.”

De toename in het vertrouwen in eigen beleggingen resulteert in een optimistischere benadering. Volgens de resultaten is meer dan een derde van de beleggers (40% in Nederland versus 33% wereldwijd) van plan om meer geld in te leggen in de komende drie maanden. Deze groep is groter dan de groep die van plan is om hun beleggingen te verminderen (8% versus 7% wereldwijd).

Tech

De technologiesector zal naar verwachting het meest profiteren van deze opleving van het sentiment. Beleggers geven aan in het komende kwartaal waarschijnlijk meer in deze sector te zullen beleggen dan in andere sectoren. Momenteel investeert 46% van de Nederlandse beleggers in technologie, terwijl dit wereldwijd iets lager ligt (41%). Beleggers wereldwijd noemen financiële diensten als tweede favoriete sector voor de rest van 2023 met een huidige allocatie van 65% versus 53% onder Nederlandse beleggers. Onder Nederlandse beleggers is dat energie (olie en gas) met een huidige allocatie van 39% versus 36% wereldwijd. Luxe consumentengoederen zijn als sector het minst aantrekkelijk voor particuliere beleggers in de komende drie maanden.

Van Oudheusden voegt toe: “Tech is in 2023 weer helemaal terug van weggeweest en staat opnieuw in de belangstelling van particuliere beleggers als de sterkst presterende sector van het jaar. AI-aandelen zijn hier een groot deel verantwoordelijk voor. Gezien de recessierisico’s is het niet verrassend dat luxegoederen momenteel onderaan de lijst staan voor beleggers. Particuliere beleggers zijn daarnaast niet bang om contrair te beleggen gelet op de bovengemiddelde posities in de sector vastgoed en nutsbedrijven. Die sectoren presteerden recentelijk ondermaats en zouden het goed kunnen doen bij een vroegtijdige verlaging van de rente.”

Het bericht Onderzoek: Aandelenmarkten gaan in Q4 omhoog verscheen eerst op The Asset.

Tijdens periodes van marktonzekerheid heeft de gezondheidszorg historisch gezien altijd relatieve veerkracht getoond. Dit komt door de inelasticiteit van de vraag naar veel gezondheidszorgproducten en -diensten. Hoe de economie er ook voor staat, mensen worden nog altijd ziek, en dat zorgt voor constante vraag naar ziekenhuiszorg, medische verzekeringen, verbruiksartikelen en behandelingen voor chronische aandoeningen. Deze veerkracht van de sector werd opnieuw aangetoond tijdens de moeilijke marktomgeving in 2022, waarin de gezondheidszorgsector de S&P 500 Index met 15,8% overtrof.

De VS is een uitschieter op het gebied van gezondheidszorguitgaven

Tegelijkertijd biedt de gezondheidszorg aantrekkelijk groeipotentieel in de vorm van baanbrekende vooruitgang in geneesmiddelentherapieën en medische apparaten. De meest aantrekkelijke bedrijven in deze sectoren hebben niet alleen een sterk prijszettingsvermogen vanwege de innovatieve aard van hun producten, maar patenten en regelgevende goedkeuringen creëren ook duidelijke toetredingsbarrières, stelt Taymour Tamaddon, Portfolio Manager US Large‐Cap Growth Equity Strategy van T. Rowe Price.

Structurele groei uitgaven

Structurele sociaal-economische trends leiden tot een voortdurende groei in gezondheidszorguitgaven. Mensen leven langer en de ouderenpopulatie groeit, wat leidt tot een verhoogde consumptie van gezondheidszorgproducten en -diensten. Technologische vooruitgang en biologische ontdekkingen zorgen ook voor een toename van gezondheidszorgvoorzieningen. Om de veerkracht van wereldwijde gezondheidssystemen te versterken, zijn aanzienlijke en voortdurende investeringen vereist. Overheden zijn wakker geschud door de pandemie die een wake-up call was voor nationale gezondheidssystemen – en met name ziekenhuizen – omdat ze onder enorme druk kwamen te staan. Tamaddon ziet dat er inmiddels meer kapitaal wordt toegewezen aan de gezondheidszorg in verschillende sectoren.

Een complex, veelzijdig beleggingsuniversum

Vanuit beleggingsperspectief biedt het gezondheidszorguniversum gedifferentieerde kansen – veelzijdig, complex, innovatief en over het algemeen met een lage correlatie met wereldwijde macro-economische omstandigheden. Binnen de brede diversiteit van de gezondheidszorgsector lijken momenteel drie gebieden of subsectoren bijzonder aantrekkelijk, volgens Tamaddon, en rechtvaardigen daarom nader onderzoek.

Subsectoren bieden een scala aan beleggingsmogelijkheden

Beheerde zorg – Binnen de gezondheidsdienstensector is Tamaddon vooral gecharmeerd van beheerde zorgbedrijven, die de aanbieders zijn van Amerikaanse ziektekostenverzekeringen. Deze bedrijven zijn aantrekkelijk, mede vanwege hun defensieve kenmerken, maar ook omdat de markt de aanzienlijke waarde die deze bedrijven creëren, onderschat. Door contracten af te sluiten met een scala aan aanbieders, zoals ziekenhuizen, artsen, laboratoria en andere specialistische faciliteiten, kunnen ze verlaagde ziektekostenverzekeringspremies aanbieden aan hun leden en tegelijkertijd de kwaliteit van zorg handhaven. Vanuit beleggingsperspectief worden veel van deze bedrijven momenteel verhandeld tegen waarderingen die het duurzame groeipotentieel aanzienlijk lijken te onderschatten.

Medische apparatuur – Een aantal van deze bedrijven verandert de gezondheidsresultaten door innovatie, van insulineafgifte voor diabetische patiënten tot robotchirurgie. De invloed van chirurgische robots in operatiekamers groeit snel. Robotchirurgen helpen ook om chirurgen meer precisie en controle over instrumenten te geven, wat leidt tot verbeterde resultaten, snellere hersteltijden, kortere ziekenhuisopnames en over het algemeen lagere heropnamecijfers. Het percentage operaties dat met robotchirurgen wordt uitgevoerd, is nog relatief klein, wat betekent dat het groeipotentieel aanzienlijk is.

Therapieën – Deze bedrijven staan op de voorgrond van de ontwikkeling van nieuwe geneesmiddelen of therapieën om de patiëntenzorg en gezondheidsresultaten te verbeteren. Sommige bedrijven die uitstekende klinische gegevensupdates melden, trekken de aandacht van beleggers en worden beloond met grote koersstijgingen. Grotere farmaceutische bedrijven zijn ook op zoek naar mogelijkheden om biotechbedrijven over te nemen voor hun producten en technologieën. Deze fundamentele trends zijn waarschijnlijk alleen maar versterkt door de opkomst van de coronapandemie.

Vooruitkijkend

De macro-economische omgeving lijkt uitdagend te zijn in 2023 en daarna. Tamaddon gelooft ook dat een recessie waarschijnlijk is. De gezondheidszorg is doorgaans minder cyclisch gevoelig, en de defensieve kenmerken zouden de sector moeten helpen een eventuele economische vertraging te doorstaan. De diversiteit van de gezondheidszorg maakt het ook tot een bijzonder rijk beleggingsuniversum – van innovatie op het gebied van therapieën en medische apparaten tot de snelle adoptie van nieuwe technologieën en zorgmodellen, tot de defensieve groeikenmerken van de beheerde zorgindustrie.

Het bericht Taymour Tamaddon (TRP): ‘Gezondheid is veilige haven’ verscheen eerst op The Asset.

De afnemende inflatie en een pauzerende Fed waren goed nieuws voor de aandelenmarkten. Toch heeft Optimix in de afgelopen maand de portefeuille verder gediversifieerd en obligaties bijgekocht, met een voorkeur voor kortlopende obligaties. Optimix voorziet dat de economische groei in de tweede jaarhelft afneemt. Daarom is de allocatie aan aandelen afgenomen en kiezen de vermogensbeheerders (tijdelijk) voor de zekere inkomstenstroom uit obligaties.

Tech profiteert van afnemende inflatie

De toegenomen risicobereidheid onder beleggers zorgde voor groene cijfers op de aandelenmarkten. Vooral de Amerikaanse aandelenmarkt presteerde goed. Deze markt wordt gedomineerd door techbedrijven die bovengemiddeld van de dalende inflatietrend profiteren. Op de obligatiemarkt was sprake van stabilisatie; kapitaalmarktrentes bewogen weinig in het tweede kwartaal.

AI-hype

De informatietechnologiesector kreeg met name vleugels dankzij het nieuws over kunstmatige intelligentie. De koersstijgingen, de aandelenwaarderingen en de hype-sfeer rondom kunstmatige intelligentie, doen de vermogensbeheerders van Optimix denken aan de IT bubbel van het begin van deze eeuw. Zij zijn daarom onderwogen belegd in de Amerikaanse technologiesector. Daarentegen is Optimix overwogen belegd in de grondstoffen- en energiesector. De vermogensbeheerders voorzien tekorten op de grondstoffenmarkt. De groeiende wereldbevolking en de verduurzamingstrend zullen de vraag naar (schaarse) grondstoffen doen toenemen.

Tweede inflatiegolf op komst?

Dankzij de hogere rentestanden staat beleggen in obligaties weer op het keuzemenu van Optimix. Afgelopen maand hebben de vermogensbeheerders de portefeuille daarom verder gediversifieerd en obligaties bijgekocht. Momenteel hebben zij een voorkeur voor kortlopende obligaties. Zij voorzien dat de economische groei in de tweede jaarhelft afneemt. De in coronatijd opgebouwde buffers van huishoudens zijn na de zomervakantie wel opgesoupeerd en ondernemingen krijgen te maken met hogere rentelasten bij het nemen van hun investeringsbeslissingen. Optimix meent dat centrale banken nog niet achterover kunnen leunen. Zij dienen waakzaam te blijven voor het oplaaien van een tweede inflatiegolf. Rentedalingen zitten er volgens Optimix voorlopig nog niet in.

Het bericht Optimix: minder in aandelen verscheen eerst op The Asset.

Het blijft intrigerend: als een sieraden- of modemerk maar duur genoeg is, het tamelijk immuun is voor aardse zaken zoals inflatie en renteverhogingen. Dat bleek begin dit jaar al, toen Morningstar’s aandelenanalist Jelena Sokolova de luxe goederen-industrie onder de loep nam, en wordt andermaal duidelijk in haar recentste analyse.

Hoe dat komt? Simpel: mensen met een hoog inkomen zijn een veel kleiner percentage van hun inkomen kwijt aan energie en voedsel dan hun armere medemens. En dus blijven zij luxe spullen kopen en neemt de verkoop van luxe-artikelen dus toe, of we nu in een recessie zitten of niet. Dat rijke Chinezen weer naar het Westen mogen reizen en daar dus naar hartenlust kunnen shoppen, helpt vast. Al reizen zij nog altijd minder dan vóór de uitbraak van de coronapandemie. Maar dat kan deels ook komen doordat een aangevraagd visum vaak lang op zich laat wachten.

Ondertussen zijn de Westerse economieën behoorlijk veerkrachtig en blijken bedrijven in de luxe-industrie vaak hun hogere kosten behoorlijk goed door te kunnen berekenen aan hun klanten. De aandelenkoersen van veel concerns die luxe goederen op de markt brengen, zijn navenant gestegen. Die trend zette ongeveer een half jaar geleden in. De dieptepunten ten tijde van de coronapandemie lijken daarmee al iets uit het verre verleden.

De hoge waarderinngen maken de meeste luxe-aandelen minder aantrekkelijk voor beleggers, omdat de koerswinst er al in zit. Maar volgens analist Sokolova toch nog een paar pareltjes te vinden die nog níet zo duur en die naar de maatstaven van Morningstar ondergewaardeerd zijn.

Lees hier het hele verhaal: Dit zijn de vier meest ondergewaardeerde luxury… | Morningstar

Het bericht Morningstar: '4 kansrijke luxe-aandelen' verscheen eerst op The Asset.

Dividenden zijn historisch gezien een krachtige motor geweest voor totaalrendementen, vooral wanneer ze in de loop van de tijd werden herbelegd. Sinds 1970 hebben gecombineerde dividenden meer dan 70% van het wereldwijde aandelenrendement vertegenwoordigd. Als wordt ingezoomd op de laatste 20 jaar, dan maken dividenden een aanzienlijk deel uit van de totale rendementen in grote regio’s, zowel in ontwikkelde als opkomende markten.

Het belang van dividenden is met name zichtbaar in markten die vaak een sterkere cultuur van aandelendividenden hebben, zoals in Europa, waar dividenden meer dan 46% van het totale rendement hebben vertegenwoordigd sinds 1999.

Dat belang wordt nog duidelijker bij consistente dividendgroei. Als voorbeeld presteert de S&P 500 Dividend Aristocrats Index, die meer dan 60 S&P 500-bedrijven vertegenwoordigt met 25 opeenvolgende jaren van dividendverhogingen, sinds 1989 meer dan 75% beter dan de S&P 500-index.

Het identificeren van bedrijven die dividenden kunnen handhaven en laten groeien, en een actieve, wereldwijde aanpak hanteren, kan consistente langetermijnrendementen opleveren, meent Kai. Dividenden zijn niet alleen een stimulans voor rendementen, maar ook een indicator van aandeelhouderswaarde en vereisen managementdiscipline bij kapitaaltoewijzing en leveragebeheer.

Wat rendementen niet laten zien

Een hoog dividendrendement op zichzelf belooft echter nog geen sterk totaalrendement. Sommige bedrijven die hoge dividenden uitkeren, hebben beperkte groeimogelijkheden of gebruiken dividenduitkeringen om investeerders te verleiden, stelt Kai. Dit kan leiden tot problemen bij het handhaven van dividenden of het realiseren van winstgroei die de aandelenwaardering kan stimuleren.

Volgens Kai is het belangrijk om bij het selecteren van dividendaandelen te kijken naar bedrijven met sterke fundamenten, aantrekkelijke groeivooruitzichten, discipline in kapitaaltoewijzing en commitment aan aandeelhoudersrendement. Hoogwaardige bedrijven die dividenden kunnen handhaven of laten groeien, zijn aantrekkelijker dan bedrijven die onhoudbare dividenden uitkeren. Een voorbeeld van een bedrijf met potentieel is Amphenol, dat profiteert van de opkomst van elektrificatie in de auto- en industriële markten.

Kai raadt beleggers aan om voorzichtig te zijn met bedrijven die geen of een zeer laag dividendrendement uitkeren, omdat dit kan wijzen op een slechte kapitaalallocatie. Bedrijven met grote kapitaaluitgaven voor groei, die beperkte vrije kasstroom genereren, voldoen ook niet aan de criteria.

Streven naar consistentie

In de zoektocht naar consistente totale rendementen in zowel dalende als stijgende markten, ligt de voorkeur van T. Rowe Price bij een specifieke groep hoogwaardige bedrijven met het potentieel om duurzaam dividend uit te keren of te laten groeien. Om een parallel te trekken met de beroemde fabel “De Haas en de Schildpad”, verwacht Kai niet dat deze aandelen net als de haas vooruitschieten en in een bepaald jaar topprestaties behalen. Aandelen waar hij van gecharmeerd is, hebben de neiging meer op de schildpad te lijken, met gestage rendementen door middel van winstgroei en dividenden, met als doel langdurige kapitaalwaardering

Het bericht Beleg als een schildpad verscheen eerst op The Asset.