Nick Maroutsos, co-portefeuillemanager van de Absolute Return Income-strategie bij Janus Henderson, denkt dat de volatiliteit in 2018 kan toenemen, omdat de obligatiemarkten te maken hebben met beleidsmaatregelen van centrale banken en politieke risico’s.
“Het jaar heeft ons geleerd dat managers van vastrentende waarden zich meer dan ooit bewust moeten zijn van het macro-economische en geopolitieke landschap. Ook hebben we geleerd dat we rekening moeten houden met de afbrokkelende relatie tussen werkgelegenheid en inflatie. Toch blijft de inflatie onder controle, omdat de looninflatie door de zwakke onderhandelingskracht op de arbeidsmarkt laag blijft. De kans op een hogere volatiliteit is iets wat we goed in de gaten houden. Daarom verwachten we dat de duration-positionering in 2018 een belangrijke factor wordt voor het beheer van vastrentende portefeuilles. We denken dat een voorkeur voor het minimaliseren van het duration-risico (renterisico) waarschijnlijk het meest verstandig is. Uit de waarderingen in veel aandelenklassen blijkt dat de verwachting van een op groei gerichte hervorming in de VS een populair thema is op de markt. Wij zijn wat voorzichtiger. Ondanks de lage groei, de lage inflatie en het ruime monetaire beleid vinden we dat de kansen op de obligatiemarkt beperkt waren, gezien de lage/negatieve rente en de risico’s die gepaard gaan met hoogrenderende beleggingen. We hebben nog steeds een voorkeur voor de Australische rente boven die van de rest van de wereld, met name omdat Australische obligaties in het derde kwartaal slechter presteerden dan de VS. We verwachten dat de Reserve Bank of Australia (RBA) de rente tot ver in 2018 gelijk zal houden.”
