Dankzij de toename van aandeelhoudersactivisme ontstaan er kansen voor investeerders door te beleggen in bedrijven waar activistische aandeelhouders hun pijlen op hebben gericht. Skagen biedt als eerste blootstelling aan aandeelhoudersactivisme met het fonds Skagen Insight dat wereldwijd in deze bedrijven belegt. Het fonds wordt beheerd door Tomas Johansson.
Activistische aandeelhouders zijn minderheidsaandeelhouders die druk uitoefenen op bedrijven om verbeteringen aan te brengen die waarde toevoegen voor alle aandeelhouders. Het is van oorsprong een Amerikaans fenomeen, maar heeft zich recentelijk verspreid naar alle delen van de wereld. Het groeit snel in Europa en Japan in het bijzonder. Dit weerspiegelt zich in de compositie van Skagen Insight, waarbij het leeuwendeel (48%) bestaat uit Amerikaanse ondernemingen, 33% is belegd in Europese ondernemingen en 20% in Aziatische firma’s.
…en heeft meer vermogen ter beschikking
Het skala aan kansen wordt steeds groter, activistische beleggers hebben in 2017 hun vermogen meer dan verdubbeld ten opzichte van 2016. Volgens zakenbank Lazard hadden 108 activistische aandeelhouders voor 62 miljard US dollar belangen in 193 bedrijven. Activistische aandeelhouders hebben de laatste jaren aan geloofwaardigheid gewonnen bij traditionele aandeelhouders en hebben gaandeweg meer toegang tot kapitaal gekregen om wereldwijd bedrijven tot positieve verandering aan te sporen.
Top 3 van Skagen Insight
Skagen Insight wordt geleid door Tomas Johansson, die eerder actief was voor het Scandinavisch activistisch hedgefund, Cevian. Hij volgt nu campagnes van activistische beleggers, waar hij de meeste kans van slagen ziet. De grootste holding van Skagen Insight is het Duitse ThyssenKrupp (5,8%), waar operationele verbeteringen en een herstructurering tot een herwaardering van het aandeel moet leiden. Andere grote deelnemingen in Europese firma’s zijn het Zweedse Ericsson (4,2%) en het Franse Rexel (4,2%). Afkomstig uit de VS zijn onder andere snacksfabrikant Mondelez (5,2%) en verzekeringsmaatschappij AIG (4,7%). De holding in de Japanse retailer Seven & I is de op een na grootste deelneming met 5,2%. In totaal heeft het fonds 36 deelnemingen, de tien grootste maken 45% van het fonds uit.
Het rendement van Insight dat Skagen in augustus 2017 lanceerde en op 4 december jongstleden op de markt verscheen voor externe beleggers, bedroeg einde 2017 9,6% voor EUR-beleggers, dat is 1,8% beter dan de MSCI World-benchmark.
Actief speuren naar ondergewaardeerde kansen
Activistische beleggers pogen katalysatoren te identificeren en positieve veranderingen te bewerkstelligen. Hun aanpak is contracyclisch. Met de markten op een dermate hoog koersniveau, dat correctie waarschijnlijk lijkt, wacht Skagen Insight op beleggingskansen in disproportioneel afgewaardeerde en minder presterende aandelen. En zelfs bij verdere stijging van de markten zorgt de activistische aanpak voor aantrekkelijke rendementskansen.
