De tienjaarsrente in de Verenigde staat voor het eerst sinds het voorjaar van 2020 weer boven de 1,0 procent en zal dit jaar naar verwachting verder stijgen, al is het opwaarts risico beperkt doordat de Federal Reserve indien nodig tot verdere yield curve control zal overgaan.
Dit stelt hoofdeconoom Gilles Moëc in zijn wekelijkse Macrocast commentaar op de site van AXA Investment Managers.
Nu de Democraten een krappe meerderheid hebben behaald in de Senaat lijkt de weg geëffend voor een extra fiscale impuls van mogelijk $1,2 biljoen ($1.2 trillion), ofwel circa 10 procent van het Amerikaanse BBP. Dit komt bovenop het eerder aangekondigde pakket van 900 miljard dollar waarover beide partijen voor de feestdagen overeenstemming hadden bereikt.
De hoofdeconoom van AXA Group noemt de marktreactie op de gestegen inflatie- en daarmee samenhangend de renteverwachtingen tot nu toe ‘rationeel’.
Het steunpakket zal de Fed echter hoofdbrekens bezorgen, helemaal als de economische groei aantrekt zodra er groepsimmuniteit tegen Covid-19 is opgebouwd. Stijgt de lange rente te snel, dan zal het zich genoodzaakt voelen het tempo van obligatieopkopen te versnellen.
Moëc verwacht dat de Amerikaanse tienjaarsrente eind 2021 op 1,2 procent zal uitkomen. In welke mate dit de rentevoet in andere regio’s beïnvloedt, ziet hij als een belangrijk thema voor dit jaar.
Voorgenomen overheidsuitgaven voor de middellange termijn door de regering-Biden zullen op meer weerstand kunnen rekenen door de standpunten van sommige senatoren, vervolgt de hoofdeconoom. Toch verwacht AXA dat significante delen van deze uitgaven doorgang zullen vinden, mogelijk met hogere overheidsschulden tot gevolg.
