Internationale aandelen beleefden in 2025 hun sterkste jaar sinds 2009. De MSCI ACWI ex USA-index steeg met 33%, tegenover circa 18% voor de S&P 500. Ook in 2026 houden internationale markten voorlopig stand ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers. Dat is opvallend, gezien de geopolitieke spanningen, onzekerheid rond wereldhandel en de gevolgen van het conflict in het Midden-Oosten.

Volgens McManus is die outperformance echter minder verrassend dan veel beleggers denken. Hoewel Wall Street de afgelopen jaren het wereldwijde beursbeeld domineerde, presteerden internationale aandelen in 29 van de afgelopen 60 maanden beter dan Amerikaanse aandelen. Dat wijst erop dat de relatieve prestaties tussen regio’s minder eenzijdig zijn geweest dan de grote indexrendementen suggereren.

Minder afhankelijk van Big Tech

Een belangrijk verschil zit volgens Janus Henderson in de samenstelling van de markten. De Amerikaanse beurs is steeds sterker geconcentreerd geraakt rond grote technologiebedrijven en groeiaandelen. Technologie en communicatiediensten vertegenwoordigen inmiddels bijna de helft van de marktkapitalisatie van de S&P 500. Buiten de VS zijn aandelenmarkten evenwichtiger verdeeld over verschillende sectoren en stijlen.

Dat biedt volgens McManus toegang tot andere bronnen van winstgroei. Internationale markten bevatten meer financiële instellingen, industriële bedrijven, grondstoffenproducenten en nutsbedrijven, maar ook technologiebedrijven die profiteren van de wereldwijde AI-infrastructuurgolf. Vooral buiten de VS bevinden zich veel van de cruciale leveranciers van halfgeleiders, geheugenchips en apparatuur die nodig zijn voor AI-datacenters. Belangrijke spelers zijn gevestigd in Taiwan, Zuid-Korea, Japan en Nederland. Deze bedrijven profiteren direct van de enorme investeringen van hyperscalers in AI-infrastructuur en noteren in sommige gevallen tegen aantrekkelijkere waarderingen dan Amerikaanse sectorgenoten.

Het bericht Janus Henderson: ‘Internationale aandelen profiteren van AI en Europese herbewapening’ verscheen eerst op The Asset.