Als de Fed in december de rente verhoogt, zal het waarschijnlijk de voorzichtigste rentestap uit de geschiedenis zijn. Dat zegt Pimco-econoom Joachim Fels. Pimco gaat er overigens vanuit dat er aan het eind van 2015 een renteverhoging komt.
Volgens Fels zullen de andere drie belangrijke centrale banken, De Europese Centrale Bank (ECB), de People’s Bank of China (PBoC en de Bank of Japan (BoJ) waarschijnlijk in het vierde kwartaal van dit jaar juist hun monetaire stimuleringsbeleid verder verruimen.
“Er zijn veel twijfels over het monetaire steunbeleid”, schrijft Fels. “Veel mensen twijfelen of het nog effectief is.” De slapte op de markten voor risicovollere beleggingen en de lage inflatieverwachtingen komen volgens de econoom vooral door onzekerheid over de economische situatie in China en de plannen die de Fed heeft met de rente. “Het zegt niets over de effectiviteit van het versoepelende monetair beleid.”
Vanwege de druk op de inflatie, die volgens Fels voortkomt uit ontwikkelingen in opkomende economieën en uit gedaalde grondstofprijzen, zullen centrale banken, zeker die in de ontwikkelde economieën, waarschijnlijk aanhoudend voor veel liquiditeit blijven zorgen. Mogelijk is een versoepelend monetair beleid minder effectief dan voorheen, maar per saldo zal het effect wel positief blijven.
