“De cyclus is de op twee na langste in de VS sinds 1850, maar het herstel is ook het zwakste sinds de Tweede Wereldoorlog. Elk teken van verdere zwakte zorgt onmiddellijk voor zorgen over het einde van de cyclus”, aldus Didier Borowski van het Research, Strategy and Analysis team bij Amundi.
“Er is sprake van herstel van bedrijfswinsten, maar bedrijven hebben hun investeringsuitgaven niet naar verwachting verhoogd en bedrijfsmarges staan onder druk. Ook is de uitgifte van schuldpapier door non-financials aanzienlijk gestegen. Tegen deze achtergrond verwachten wij niet dat investeringsuitgaven in dit stadium van de cyclus nog zullen aantrekken, tenzij er een sprake is van een belangrijke technologische shock of innovatie. Bedrijven moeten echter wel blijven investeren om kapitaalverlies tegen te gaan. De vraag vanuit het buitenland door mondiale groei kan ook bedrijfsuitgaven stimuleren. Ondertussen blijft de consumptie robuust wegens groei in de werkgelegenheid. Deze groei is minder sterk dan voorheen, wat gebruikelijk is in dit stadium van de cyclus. Op basis van de fundamentals is er volgens ons geen reden dat de Amerikaanse economie in een recessie zou moeten belanden. De grootste zwakte van de economie in de VS ligt aan de financiële kant: door een snelle rentestijging of een scherpe prijscorrectie op de aandelenmarkt zou de cyclus wel zijn einde kunnen naderen.”
