“We moeten er zeker van zijn dat de onderliggende inflatie zich duidelijk en met voldoende snelheid in de richting van onze doelstelling [van 2 procent]beweegt”, aldus Warsh.

“Anders hebben we nog werk te doen”, zei de Fed-voorzitter in zijn langverwachte speech.

De hamvraag is of de inflatie boven de doelstelling van 2 procent van de Fed blijft als gevolg van eenmalige schokken, zoals importheffingen en de oorlog in Iran, of omdat de vraag het aanbod overstijgt en bedrijven daardoor prijsverhogingen kunnen doorvoeren.

In de afgelopen maanden koelde de inflatie in de VS af en dus nam ook de druk op de Fed af om de rente in september te verhogen. De marktverwachting voor een renteverhoging daalde dan ook tot onder de 40 procent. Vrijdagmiddag lag dat percentage slechts iets hoger, op 42 procent. De grootste kans op een renteverhoging is nog altijd december, met zo’n 80 procent, volgens CME FedWatch.

De inflatiecijfers van deze zomer “waren beter dan verwacht”, erkende Warsh vrijdag, maar “ze wijzen er voor mij niet op dat de onderliggende trends aanzienlijk zijn verbeterd”, aldus de centrale bankier.

Warsh benadrukte daarbij de omvang van de prijsstijgingen: ongeveer de helft van de artikelen in het door de Fed gehanteerde inflatiemandje stijgt sneller dan 3 procent, tegenover ruwweg een derde in de twee decennia vóór de coronapandemie.

Eind juli handhaafde de Fed de rente, maar stemden drie bestuurders wel voor een renteverhoging. Inmiddels hebben meer beleidsmakers zich uitgesproken voor een verkrapping van het monetaire beleid.

Warsh wilde vorige maand nog nieuwe informatie afwachten, zei hij vrijdag. De voorzitter liet in zijn toespraak in het midden of hij in september wel een renteverhoging zal steunen.

Ook gaf de Fed-voorzitter geen indicatie over de beleidsrichting of zogeheten ‘forward guidance’, in lijn met zijn benadering dat de centrale bank minder moet communiceren over aanstaande maatregelen.

“Ik sta hier vandaag toegewijd aan een discipline, niet aan een besluit”, aldus de Fed-voorzitter.

Intussen lijkt de Amerikaanse economie weinig last te hebben van de huidige rente van de Fed, die gemiddeld 3,60 procent is.

“De krediet- en leningsmarkten vertonen weinig tekenen van beleidsbeperkingen”, volgens Warsh. Ondanks enkele tekenen van spanning in de woningmarkt en de landbouw, “zou ik, alles bij elkaar genomen, de algemene financiële omstandigheden moeilijk als restrictief kunnen omschrijven.”

De toespraak vrijdag vormde de meest uitgebreide toelichting die Warsh tot nu toe heeft gegeven over zijn interpretatie van de economie.

De obligatierentes noteerden na zijn toespraak verdeeld, met een lichte stijging van de Amerikaanse tienjaarsrente, terwijl de euro/dollar met 0,3 procent daalde tot 1,1615. Wall Street zakte licht weg.

Het bericht Warsh: Fed nog niet klaar met bestrijden inflatie verscheen eerst op The Asset.