De Europese Centrale Bank (ECB) is in staat om te doen wat noodzakelijk is, wanneer dat nodig zou zijn. “Van dat idee wil de ECB de markten overtuigen tijdens de bijeenkomst van donderdag.” Dat zegt Franck Dixmier, Global Head of Fixed Income bij AllianzGI.
“Het was duidelijk een tumultueuze maand. Toch zal de uitvoering van de Brexit nog enkele jaren vergen, en is het is heel lastig om nu de macro-economische gevolgen van deze keuze op de Europese groei vast te stellen”, stelt Dixmier in zijn analyse. Ook al mag het doel van 2% inflatie op de middellange termijn in deze context veel moeilijker te behalen zijn, het volgens hem is nog veel te vroeg om energie te verspillen in een poging om dit recht te zetten.
“De voorbije week zagen we overal in Europa minder volatiliteit, degelijke prestaties op de aandelenmarkten, stijgende langetermijnyields en een groeiend appetijt in risico”, aldus Dixmier. De stressniveaus in de markt liepen terug, en beleggers zijn minder risicoavers. Dixmier noemt dat goed nieuws voor de ECB. “Een beheersbare context betekent dat de marktverwachtingen niet te hoog liggen.”
Toch zal Mario Draghi de markten moeten geruststellen. Kan de ECB meer doen als toekomstige gebeurtenissen daarom vragen? De centrale bank heeft volgens Dixmier herhaaldelijk vragen gekregen of haar munitie op is, ondanks het feit dat Zwitserse banken bijvoorbeeld lagere depositorentes hanteren, of dat de Fed veel meer kwantitatieve geldverruiming op zijn actief heeft staan.
Een onmiddellijke aankondiging verwacht Dixmier niet. “Maar we zouden niet verrast zijn door meer actie op een latere datum.” In die zin lijkt het in zijn optiek waarschijnlijk dat de ECB een redelijke uitbreiding van zijn QE-beleid aankondigt of dat het zijn interne regels voor zijn opkoopprogramma bijstelt.
“Er komen allicht vragen over de solvabiliteit van de Italiaanse banken, die de efficiënte uitvoering van het monetair beleid bedreigen”, stelt Dixmier. “Toch zal Draghi daar allicht niet over uitweiden vooraleer het resultaat van de stresstesten is aangekondigd.”
Lees meer over het opkoopprogramma van de ECB in de laatste QE Monitor van AllianzGI
