Ondanks de onzekerheid op de financiële markten blijft de Amerikaanse economie relatief sterk blijft groeien. De omvangrijke investeringen in kunstmatige intelligentie in 2026 en 2027 vormen daarbij een belangrijke motor. Hoewel de spectaculaire koersstijgingen binnen de AI-toeleveringsketen waarschijnlijk afnemen, blijven Amerikaanse aandelen naar verwachting beter blijven presteren dan zowel Europese als opkomende markten.

Opvallend is wel dat het marktleiderschap verschuift. Waar technologie de afgelopen jaren de grote winnaar was, kiezen beleggers steeds vaker voor defensieve sectoren zoals gezondheidszorg en producenten van dagelijkse consumentengoederen.

Er zijn nog te veel onzekerheden rondom AI om de technologiesector opnieuw de kar te laten trekken. Vragen over het rendement op AI-investeringen, de sterk oplopende schulden van hyperscalers en de hoge chipprijzen blijven voorlopig boven de markt hangen.

Europa blijft kampen met structurele problemen

Voor Europese aandelen blijft het beeld minder positief. Wij verwachten niet dat Europa na jaren van achterblijvende prestaties ineens een inhaalslag zal maken. Daarvoor ontbreken de economische groeiversnelling en de structurele verbeteringen die daarvoor nodig zijn. Binnen Europa zijn er wel kansen in Zwitserse aandelen. Die profiteren doorgaans van een omgeving met gematigde economische groei en relatief veel onzekerheid.

Daarnaast zijn er verschillende risico’s die een herstel van Europese aandelen kunnen belemmeren. Een langdurige afsluiting van de Straat van Hormuz of een stijging van de olieprijs tot boven de 100 dollar per vat zou de wereldeconomie aanzienlijk afremmen. Ook een hernieuwde discussie over de Franse overheidsfinanciën kan het sentiment onder druk zetten.

Bovendien blijven enkele belangrijke sectoren, waaronder de auto-industrie, de chemische industrie en de luxegoederensector, kampen met structurele uitdagingen. Andere sectoren zullen daardoor extra hard moeten groeien om de Europese aandelenmarkt als geheel vooruit te helpen.

Het bericht J. Safra Sarasin: ‘Amerikaanse aandelen favoriet’ verscheen eerst op The Asset.