Uit de recente kwartaalcijfers van Amazon, Microsoft, Alphabet en Meta blijkt volgens Porter dat tekorten aan chips, rekenkracht, elektriciteit en netcapaciteit de groei nog altijd beperken.

De vier bedrijven verwachten in 2026 gezamenlijk tussen 730 en 760 miljard dollar te investeren. Ook in 2027 kunnen de kapitaaluitgaven verder oplopen.

Verdienmodel wordt zichtbaarder

Voor beleggers is vooral van belang dat AI steeds nadrukkelijker inkomsten genereert. De cloudactiviteiten van Alphabet, Amazon en Microsoft rapporteerden een omzetgroei van respectievelijk 82%, 37% en 39%. AI wordt volgens Janus Henderson steeds vaker gebruikt voor grootschalige toepassingen in plaats van alleen voor experimenten en het trainen van modellen.

Ook buiten de cloud begint AI geld op te leveren. Meta gebruikt de technologie bijvoorbeeld om advertenties en aanbevelingen te verbeteren. Bij zakelijke AI-software verloopt de ontwikkeling vooralsnog langzamer. Microsoft heeft inmiddels 30 miljoen betalende zakelijke gebruikers van Microsoft 365 Copilot, maar dat is nog een beperkt deel van het totale klantenbestand.

De orderboeken geven ondertussen meer zicht op toekomstige inkomsten. Amazon, Microsoft en Alphabet hebben gezamenlijk voor meer dan 1.600 miljard dollar aan nog uit te voeren contracten in de boeken staan.

Eigen chips worden belangrijker

Een andere ontwikkeling is de groeiende rol van zelfontwikkelde AI-chips. Amazon en Alphabet gebruiken deze chips om de kosten van AI-berekeningen te verlagen en minder afhankelijk te zijn van externe leveranciers. Amazons chipactiviteiten vertegenwoordigen volgens het bedrijf inmiddels meer dan 25 miljard dollar.

De grote cloudbedrijven ontwikkelen zich daarnaast steeds meer tot platforms waarop klanten verschillende AI-modellen kunnen gebruiken. Daarmee kunnen zij verdienen aan zowel de benodigde infrastructuur als aanvullende diensten.

Volgens Janus Henderson wijzen de cijfers erop dat de AI-investeringscyclus nog ruimte heeft. De investeringen zijn hoog en kunnen op korte termijn druk zetten op de kasstromen en marges, maar daar staan een snelgroeiende vraag, omvangrijke orderboeken en steeds meer mogelijkheden om AI te gelde te maken tegenover.

Het bericht AI-investeringsgolf heeft nog ruimte verscheen eerst op The Asset.