Voor het lopende jaar mikt NSI op een EPRA-winst per aandeel van 1,80 tot 1,90 euro tegen een eerdere verwachting van 1,90 tot 2,05 euro. Degroof mikte zelf op 1,99 euro. Volgens de analist onderstreept de waarschuwing de aanhoudende tegenwind op de Nederlandse kantorenmarkt en de portefeuille van NSI.

Hoewel er operationeel op kwartaalbasis wat verbetering te zien was, blijft de leegstand oplopen. NSI mikt voor het Vivaldi II-complex tegen het jaareinde op een bezetting van slechts 40 procent, terwijl eerder rekening werd gehouden met een percentage van 80 procent. 

De herwaardering van de portefeuille blijft bovendien negatief en de schuldratio neemt ook wat toe, zag Koppmair. 

Ondertussen zoekt NSI ook nog een nieuwe CEO. “NSI kijkt aan tegen structurele uitdagingen en de outlook voor de tweede jaarhelft zal niet makkelijk te halen zijn”, aldus de analist. 

Degroof zal de eigen taxaties opnieuw onder de loep nemen, maar handhaafde voor nu het Houden advies met een koersdoel van 23,00 euro. Het aandeel NSI liet woensdag nauwelijks beweging zien op 17,36 euro.  

Het bericht Beursblik: uitdagende omstandigheden voor NSI houden aan verscheen eerst op The Asset.

NSI zag de leegstand in het afgelopen kwartaal stijgen tot 11,7 procent. Dit was eind 2025 nog 9,2 procent. Vooral het opvullen van Vivaldi II verloopt langzamer dan verwacht, aldus het vastgoedbedrijf. Op kwartaalbasis liep de leegstand overigens wel wat terug, van 12,6 procent aan het einde van het eerste kwartaal. 

De EPRA-winst per aandeel daalde in het afgelopen halfjaar op jaarbasis met 20,3 procent tot 0,79 euro per aandeel, in vergelijking met 0,99 euro per aandeel in dezelfde periode een jaar eerder. Dit was het gevolg van minder huurinkomsten, vanwege de hogere leegstand, in combinatie met hogere administratieve kosten. 

De netto-huurinkomsten daalden met 11,1 procent tot 25,6 miljoen euro en op vergelijkbare basis was sprake van een daling van 6,0 procent.

Het direct resultaat, bestaande uit de huuropbrengsten, verminderd met de exploitatiekosten, beheerskosten, algemene kosten en financieringskosten, bedroeg 15,3 miljoen euro, tegen 18,9 miljoen euro een jaar eerder.

Het indirect resultaat, inclusief de fluctuerende herwaarderingen van het vastgoed, bedroeg 28,7 miljoen euro negatief, tegen 26,2 miljoen euro negatief een jaar eerder.

Daarmee kwam het totale resultaat uit op 13,3 miljoen euro negatief, tegenover een verlies van 7,2 miljoen euro vorig jaar.

Voor het lopende jaar mikt NSI op een EPRA-winst per aandeel van 1,80 tot 1,90 euro tegen een eerdere verwachting van 1,90 tot 2,05 euro. Bij de cijfers over het eerste kwartaal was al geen bevestiging te vinden van de outlook voor 2026. De outlook moest woensdag omlaag vanwege een tegenvallend huurtraject bij Vivaldi II en enkele eenmalige posten gerelateerd aan de overstap naar een nieuwe CEO. 

Het interim-dividend van 0,75 euro per aandeel werd wel gehandhaafd. 

Het bericht NSI waarschuwt voor lagere winst verscheen eerst op The Asset.

Met een koopadvies en een koersdoel van 21,00 euro ziet Jefferies goede kansen in CTP.

De vastgoedontwikkelaar, actief in industrieel en logistiek vastgoed in vooral Centraal en Oost-Europa, profiteert van ‘nearshoring’, het uitbesteden door bedrijven van diensten naar nabijgelegen landen, en een structureel tekort aan logistieke ruimte.

Voor 2026 mikt CTP op een aangepaste EPRA-winst per aandeel van 1,01 tot 1,03 euro, ofwel een groei van 9 tot 11 procent.

De verhouding tussen schulden en de waarde van het vastgoed bedroeg aan het einde van het eerste kwartaal van dit jaar 46,4 procent, wat licht meer was dan de 45 procent waarnaar CTP streeft. Zodra winstgevende projecten worden opgeleverd, zal deze verhouding echter verbeteren, aldus de analisten.

De belangrijkste koersaanjager is de oplevering van de 2,0 miljoen vierkante meter aan projecten die nu in aanbouw zijn, waarmee de groep een aanvangsrendement van 10 procent moet kunnen realiseren. Jefferies rekent op een vergelijkbare huurgroei van meer dan 3 procent in 2026 en ziet de landbank van 33,8 miljoen vierkante meter als motor voor verdere groei.

Het bedrijf opent op 30 juli de boeken.

Het aandeel CTP steeg vrijdag in Amsterdam met 1,1 procent naar 16,60 euro.

Het bericht Beursblik: Jefferies zet CTP op de favorietenlijst verscheen eerst op The Asset.

De nieuwe faciliteit op CTPark Česká Lípa gaat dienen als strategisch Europees distributiecentrum voor vervangingsruiten. Vanuit de locatie worden afgewerkte producten verpakt en verstuurd naar distributiecentra van Saint-Gobain in verschillende Europese landen, voordat ze bij de eindgebruiker belanden. Volgens CTP moet het centrum de levertijden verkorten en de goederenstroom tussen fabriek en distributie efficiënter maken.

CTPark Česká Lípa, waar meerdere automotivebedrijven zijn gevestigd, beslaat momenteel 38.000 vierkante meter en biedt ruimte voor verdere uitbreiding. Financiële details van de overeenkomst werden niet gemeld.

Het aandeel CTP koerste woensdag nagenoeg vlak. 

Het bericht CTP opent distributiecentrum voor Saint-Gobain verscheen eerst op The Asset.

Het is voor CTP de eerste ontwikkeling in dit deel van Hongarije.

Het logistieke park verrijst in de stad Pécs en wordt gefaseerd opgeleverd. Financiële details meldde CTP niet.

In de eerste fase bouwt het bedrijf een logistieke faciliteit van 14.200 vierkante meter, die op maat wordt gemaakt en al volledig is voorverhuurd aan een bestaande klant.

De bouw hiervan start in het tweede kwartaal van 2026 en moet aan het einde van het tweede kwartaal van 2027 zijn afgerond.

Het aandeel CTP koerste dinsdag licht hoger. 

Het bericht CTP ontwikkelt logistiekpark in Zuid-Hongarije verscheen eerst op The Asset.

Deutsche Bank verlaagde het koersdoel voor CTP van 22,00 naar 19,00 euro en voor WDP van 30,00 naar 25,00 euro.

Voor Montea ging het koersdoel van 85,00 naar 73,00 euro en voor VGP van 120 naar 100 euro.

Voor alle vier de aandelen herhaalden de analisten van Deutsche Bank hun koopadvies.

De analisten menen dat de hogere renteverwachtingen inmiddels wel zijn ingeprijsd. “We zien vanaf hier meer opwaarts potentieel dan neerwaarts risico”, aldus de bank.

Als er een definitief vredesakkoord tussen de VS en Iran komt, denken de analisten dat logistiek vastgoed koerswinsten zal boeken. De waarderingen zijn “aantrekkelijk” en het overnamebod van Prologis op Segro helpt ook mee.

VGP staat op het favorietenlijstje van Deutsche Bank.

Het bericht Deutsche Bank verlaagt koersdoelen aanbieders logistiek vastgoed verscheen eerst op The Asset.

Kepler wees op hogere financieringskosten, nu WDP zijn platform uitbreidt naar Spanje en Italië. De logistieke markt blijft uitdagend, al wees de topman in het eerste kwartaal op een mogelijke terugkeer van de vraag naar grotere ruimtes, merkten analisten van Kepler op. 

Het aandeel noteert momenteel aan de onderkant van zijn historische bandbreedtes, aldus Kepler, terwijl WDP als enige in Europa een geloofwaardige outlook voor de winstgroei heeft afgegeven, namelijk een winstgroei per aandeel van 5 procent tot 2030. Dit rechtvaardigt volgens de analist een hogere waardering.

Het aandeel WDP koerste vrijdag 0,7 procent hoger op 21,60 euro.

Het bericht Beursblik: Kepler Cheuvreux verlaagt koersdoel WDP verscheen eerst op The Asset.

De kern van het probleem zit in het prijsmechanisme zelf. Vastgoedwaarderingen worden gebaseerd op vergelijkbare transacties. Als klimaatrisico daarin niet expliciet wordt meegenomen, komt het ook niet terug in taxaties. De partij die dat risico het minst zwaar weegt, kan het hoogste bod doen en bepaalt daarmee de nieuwe referentieprijs.

“De markt corrigeert dit niet, maar versterkt het,” zegt Jorrit Arissen, co-head Alternative Manager Research bij Van Lanschot Kempen. “Wie klimaatrisico te laag inschat, wint de deal en bepaalt daarmee de prijs.” Alleen daardoor ontstaat een systematische vertekening. Waarderingen lijken marktconform, maar zijn gebaseerd op transacties waarin een deel van het risico ontbreekt. Hierdoor stroomt kapitaal naar objecten met verborgen risico en bouwt dat risico zich op zonder zichtbaar te zijn in de gemiddelde portefeuillecijfers.

Twee identieke gebouwen, één dijkje ertussen

Die vertekening blijft vaak buiten beeld omdat wordt gestuurd op portefeuillegemiddelden. Op objectniveau zijn de verschillen echter groot. Twee ogenschijnlijk vergelijkbare panden kunnen een fundamenteel ander risicoprofiel hebben, afhankelijk van locatie, bodemgesteldheid en blootstelling aan overstroming of hitte.

Van Lanschot Kempen rekent klimaatrisico’s door op objectniveau met een model van herverzekeraar Munich Re. Daaruit blijkt dat het gemiddelde effect op een portefeuille beperkt kan lijken, maar dat de risico’s zich concentreren in een relatief kleine groep panden. “De verliezen ontstaan niet in het gemiddelde, maar in de staart van de portefeuille,” aldus Arissen.

Juist daar zit het gevaar. Zolang klimaatrisico niet wordt ingeprijsd, lijkt er weinig aan de hand. Maar zodra dat wel gebeurt, volgt de correctie niet geleidelijk maar abrupt. Hogere verzekeringspremies (of zelfs onverzekerbaarheid), strengere regelgeving of fysieke schade kunnen in korte tijd leiden tot forse herwaarderingen van individuele panden.

Voor institutionele beleggers is dat direct relevant. Pensioenfondsen investeren typisch voor de lange termijn via illiquide vastgoedposities met lange looptijden. Als waarderingen plotseling veranderen, werkt dat direct door in rendementen en dekkingsgraden. Hierdoor kan de dekkingsgraad snel dalen, met gevolgen voor indexatie en premies.

De impact blijft niet beperkt tot beleggers. Vastgoedeigenaren in risicogebieden krijgen te maken met lagere waarderingen en hogere kosten. Banken en andere financiers zien hierdoor het risico op hun onderpand toenemen.

Volgens Van Lanschot Kempen is het daarom noodzakelijk om klimaatrisico expliciet te vertalen naar kasstromen en waarderingen op objectniveau. Zolang dat niet gebeurt, blijft een deel van de vastgoedmarkt verkeerd geprijsd en neemt de kans op abrupte correcties toe.

Het bericht Van Lanschot Kempen: ‘Vastgoedwaarderingen weerspiegelen klimaatrisico onvoldoende’ verscheen eerst op The Asset.

Ongeacht de uiteindelijke uitkomst van de oorlog zal de algemene richting van de macro-economische indicatoren waarschijnlijk vergelijkbaar zijn: de groei zal naar verwachting vertragen en de inflatie stijgen als gevolg van beperkingen in de olie- en gasvoorziening. Een inflatiepiek zoals in 2022 wordt echter niet verwacht.

De verwachtingen rond het monetaire beleid zijn eveneens verschoven. Waar eerder werd uitgegaan van renteverlagingen door de Bank of England en de ECB, wordt nu rekening gehouden met mogelijke renteverhogingen in 2026. “De financieringskosten zijn aanzienlijk gestegen: Britse en Europese vijf-jaars-swaps zijn sinds het begin van het conflict met respectievelijk zo’n 65 en 50 basispunten opgelopen. De rente ligt rond een neutraal niveau en de arbeidsmarkten verzwakken, waardoor een verdere verkrapping alleen aan de orde is bij een duidelijke en aanhoudende stijging van de inflatieverwachtingen”, aldus Tano.

Beleggers houden nu dus rekening met een lagere economische groei en hogere inflatie. Vastgoed kan volgens Tano in deze context fungeren als een relatief stabiele belegging, met contractuele kasstromen, gedeeltelijke inflatiebescherming, potentieel voor waardegroei en diversificatievoordelen binnen portefeuilles.

Momenteel profiteert Europees vastgoed van een beperkt aanbod en een aantrekkende vraag van beleggers, wat de inkomsten ondersteunt en nieuwe allocaties stimuleert. Ondanks mogelijke risico’s door de oorlog kunnen sterke fundamenten en mogelijke prijsaanpassingen nieuwe investeerders aantrekken, besluit Tano.

Het bericht Columbia Threadneedle: ‘Impact Iran-oorlog op Europees vastgoed waarschijnlijk beperkt’ verscheen eerst op The Asset.

Bij platforminvesteringen wordt groeikapitaal ingezet voor beleggingen in vastgoedbedrijven die zich voornamelijk bezighouden met het beheer van gebouwen. Dit levert een ander risicoprofiel op dan andere soorten vastgoedbeleggingen. In hun nieuwste blog vergelijken Martin en Page de groeikapitaalinvesteringen in vastgoedplatforms, met twee andere beleggingscategorieën, namelijk value-add- en opportunistische vastgoedstrategieën.

In beide gevallen richten beleggers zich op bovengemiddelde rendementen via actieve waardecreatie en een hoger risicoprofiel. ”Maar de drijvende factoren achter deze rendementen verschillen wezenlijk”, aldus Martin en Page.

Waar het rendement vandaan komt – en waar het risico zit

Volgens de L&G-experts spelen bij groeikapitaalinvesteringen in vastgoedplatforms vooral de uitvoeringsrisico’s een rol. Succes hangt onder meer af van schaalvergroting, en de manier waarop men omgaat met de specifieke dynamiek van de sector.

Daartegenover ligt bij value-add- en opportunistische strategieën de nadruk op de kwaliteit van afzonderlijke gebouwen. Hier spelen volatiliteit van vastgoedprijzen, investeringskosten en markttiming een grotere rol. Rendementen hangen vaak af van compressie van aanvangsrendementen (cap rates), succesvolle verhuur en renovatieprojecten. Doorgaans gaan deze strategieën gepaard met een aanzienlijke inzet van leningen: het ‘loan-to-value’-percentage (LTV) ligt bij de categorie ‘opportunistische vastgoedinvesteringen’ bijvoorbeeld boven de 60%.

Een belangrijk onderscheid is ook de mate waarin de rendementen meebewegen met de vastgoedcyclus. Martin en Page zien dat groeikapitaalinvesteringen bij vastgoedplatforms slechts beperkt correleren met de traditionele vastgoedcyclus. Historische data zijn schaars, maar Preqin-cijfers voor Europa over de periode 2013–2023 geven een indicatie: groeikapitaal behaalde gemiddeld circa 15% rendement, met een correlatie van 0,43 ten opzichte van core-vastgoed. Opportunistische vastgoedstrategieën daarentegen lieten in dezelfde periode lagere rendementen zien en bleken sterker gecorreleerd aan de vastgoedcyclus.

Volgens de L&G-experts onderstrepen deze cijfers twee kenmerken van gespecialiseerde platforminvesteringen met groeikapitaal: hogere opbrengsten en meer spreiding. Door groeikapitaal toe te voegen aan een bredere vastgoedallocatie kan vastgoed daarom meer bijdragen aan het totale risicorendementsprofiel van een pensioenfonds of institutionele portefeuille.

Implicaties voor allocatie

Voor beleggers die hun portefeuille willen beschermen tegen cyclische schommelingen biedt platforminvestering een aantrekkelijk alternatief. Het vermindert de afhankelijkheid van prijscorrecties en markttiming en speelt in op structurele trends zoals digitalisering, vergrijzing en logistieke groei. Zo kan deze strategie een aanvulling zijn op core- en opportunistische beleggingen.

Het bericht L&G: ‘Platforminvesteringen bieden hogere rendementskansen in vastgoedportefeuilles’ verscheen eerst op The Asset.