Het contract loopt zeven jaar en behelst het ontwerp, de implementatie en het beheer van de nieuwe digitale cloudinfrastructuur van de NAVO, die aan ongeveer 29.000 gebruikers een veilige multi-cloudomgeving moet bieden. Het Protected Business Network-programma zal de huidige digitale infrastructuren vervangen door een gemeenschappelijk model in de cloud. 

Het Italiaanse defensiebedrijf Leonardo levert daarbij een Zero Trust-architectuur, beschermd door zijn eigen Global Cybersec Platform, een op AI gebaseerd multi-agentplatform voor cyberdefensie.

Het bericht NAVO gunt Accenture cloudcontract van 200 miljoen euro verscheen eerst op The Asset.

Zeven bestuurders waren het eens dat een handhaving de beste keuze is. Twee bestuurders stemden voor een verhoging naar 4,00 procent.

“De mondiale energieprijzen zijn gedaald sinds de vorige vergadering”, merkte de centrale bank op, en ook de inflatie, maar men rekent erop dat die weer zal stijgen later in het jaar als de effecten van hogere energieprijzen door blijven werken.

De centrale bank stelde dat de relatief hoge rente de inflatie na verloop van tijd zal beperken.

Voorafgaand aan het rentebesluit zeiden analisten een ongewijzigde rente te verwachten. Wel zagen zij de druk op zowel de inflatie als de economie toenemen. De vraag is dus wat de Britse centrale bank de komende maanden gaat doen, met het vredesakkoord tussen de VS en Iran en de verwachte heropening van de Straat van Hormuz in het achterhoofd.

Volgens ING is een “eenmalige” renteverhoging later deze zomer mogelijk onvermijdelijk voor de Britse centrale bank, vanwege de stijgende energierekening voor Britse huishoudens.

Het bericht Bank of England handhaaft rente verscheen eerst op The Asset.

Volgens ING is een renteverhoging komende donderdag onwaarschijnlijk, maar is een “eenmalige” renteverhoging later deze zomer wellicht onvermijdelijk voor de Britse centrale bank.

Hoewel de gasprijzen in het Verenigd Koninkrijk “opmerkelijk” laag zijn gebleven, wordt in de zomer wel een stijging verwacht van de energierekening van Britse huishoudens. Die zou dan in het najaar weer moeten dalen, volgens ING.

Volgens Berenberg is de BoE terughoudender om de rente te verhogen dan andere centrale banken in Europa en is die houding gerechtvaardigd, omdat de Britse arbeidsmarkt zwakker is dan die in de eurozone. Ook stuurt de dienstensector in het VK de inflatie niet zo sterk aan als in de muntunie, volgens de Duitse bank.

En als de olie vanuit de Perzische Golf weer gaat stromen, dan zou een renteverhoging door de BoE onwaarschijnlijk worden, volgens analisten van Berenberg.

“Tenzij de energieprijzen opnieuw sterk stijgen, denken wij dat de BoE tegen het einde van het jaar juist een renteverlaging zal doorvoeren”, aldus de bank.

Een meevaller vanochtend was de inflatie. Op jaarbasis stegen de Britse consumentenprijzen in mei met 2,8 procent, net als in april, terwijl economen rekening hadden gehouden met een inflatiestijging tot 3,0 procent. In maart was de inflatie nog 3,3 procent. De kerninflatie bedroeg in mei 2,6 procent op jaarbasis. Dat was 2,5 procent in april.

De Japanse bank Nomura sluit een renteverhoging in juli niet uit, maar voorspelt vanaf 2027 nieuwe renteverlagingen, wanneer de inflatie weer afzwakt.

De Bank of England maakt zijn rentebesluit donderdag om 13:00 uur bekend.

Het bericht Beursblik: Bank of England houdt kruit droog verscheen eerst op The Asset.

Waarom blijft het pond dan toch veerkrachtig? Allereerst is de Bank of England terughoudend geweest met het verlagen van de beleidsrente. Nu de energieprijzen stijgen, verschuift de aandacht naar rentes gecorrigeerd voor inflatie en de vraag of de rente wellicht omhoog moet. Bij de meest recente vergadering besloot de Bank of England de rente niet te veranderen: acht leden stemden om deze gelijk te houden, slechts één stemde tegen, waardoor de beleidsrente op 3,75% bleef staan. Gouverneur Bailey gaf aan dat de rente omhoog kan als er een ernstig probleem ontstaat met de energievoorziening. Wij verwachten dat zowel de Bank of England als de Europese Centrale Bank de rente met ongeveer hetzelfde percentage zullen verhogen en waarschijnlijk agressiever zullen zijn dan de Amerikaanse Fed. Dit zou het pond moeten ondersteunen, vooral ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarnaast hebben speculanten al aanzienlijke netto short-posities in het pond, dus is er weinig ruimte voor meer.

Onzekerheid en speculatie over mogelijke wijzigingen in het begrotingsbeleid waarschijnlijk zorgen voor volatiliteit op obligatie- en valutamarkten. Deze volatiliteit zal waarschijnlijk toenemen zodra er daadwerkelijk een leiderschapsstrijd plaatsvindt, maar wij verwachten dat deze periode van onzekerheid van korte duur zal zijn. Een nieuwe regering zal waarschijnlijk snel duidelijkheid geven over de begrotingsregels, al kan het zijn dat markten eerst een volledige begrotingscyclus moeten doorlopen voordat alles weer normaal wordt. Een belangrijke factor zou zijn wanneer Rachel Reeves haar functie als minister van Financiën behoudt; dat zou continuïteit en een commitment aan haar begrotingsregels betekenen, die tot nu toe voor relatief stabiele markten hebben gezorgd. Wij geloven dat zelfs als de politieke situatie verandert, nieuwe beleidsmaatregelen waarschijnlijk niet zullen leiden tot een verslechtering van de Britse overheidsfinanciën. Sterker nog, nieuwe leiders kunnen verstandige financiële keuzes maken, wat het pond ten goede zou komen.

Om de bovengenoemde redenen blijven wij constructief over het pond voor de nabije toekomst.

Poolse złoty voorlopig in een bandbreedte

Sinds het conflict in Iran is begonnen, is de Poolse zloty volatiel geweest, maar een duidelijke richting ontbreekt. Polen, net als veel andere Europese landen, is een energie-importeur, dus hogere olieprijzen werken negatief door. In april liet de Poolse centrale bank het belangrijkste rentetarief onveranderd op 3,75%. De centrale bank gaf aan dat de recente schok in het energie-aanbod door het conflict in het Midden-Oosten waarschijnlijk de groei in aan Polen gelieerde landen vertraagt en de mondiale economie onzekerder maakt. Deze schok is echter niet zo groot als de schok door de Russische aanval op Oekraïne: de prijzen van grondstoffen zijn minder sterk gestegen en de toeleveringsketens zijn minder verstoord. De binnenlandse vraag groeit momenteel minder hard en de arbeidsmarkt is minder krap, wat het effect op de inflatie beperkt.

De centrale bank gaf ook aan dat zij eerst nieuwe informatie over inflatie en economie afwacht, voordat er verdere beleidswijzigingen worden doorgevoerd. De belangrijkste risico’s zijn veranderingen in mondiale prijzen voor olie en andere goederen, overheidsuitgaven, stijgende brandstofprijzen, loonontwikkelingen en internationale gebeurtenissen.

Daarnaast werd aangegeven dat het huidige renteniveau te laag zou zijn. De volgende vergadering is gepland op 1-2 juni. De Poolse inflatie steeg tot 3,2% op jaarbasis in april, nog altijd binnen de bandbreedte van het inflatiedoel van de centrale bank, dat 2,5% bedraagt met een symmetrische marge van +/-1 procentpunt op middellange termijn. Sinds het begin van dit jaar beweegt EUR/PLN voornamelijk tussen 4,2 en 4,3 en wij verwachten dat dit voorlopig zo blijft.

Het bericht Georgette Boele (ABN Amro): ‘Britse pond weerstaat tegenwind’ verscheen eerst op The Asset.

De geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten hebben het vooruitzicht op een duurzaam economisch herstel in het VK in 2026 duidelijk verslechterd en het desinflatieverhaal verstoord. Door stijgende energieprijzen zijn de verwachtingen voor zowel de totale als de kerninflatie flink opgelopen. De inflatie (CPI) zal naar verwachting eind 2026 ruim boven de doelstelling van 2% blijven.

Als gevolg hiervan is ook de marktverwachting voor het rentebeleid aanzienlijk verschoven: waar eerder werd uitgegaan van twee renteverlagingen dit jaar, rekent de markt nu bijna op twee renteverhogingen in 2026.

Recente uitspraken van gouverneur Andrew Bailey, die aangaf dat de markten mogelijk te ver vooruitlopen door extra verkrapping in te prijzen, hebben die verwachtingen echter wat getemperd. Naar onze mening is deze voorzichtigheid terecht.

Zwakke Britse arbeidsmarkt

De Britse arbeidsmarkt blijft zwak en de loonstijging vertraagt. Dit zou de binnenlandse inflatiedruk geleidelijk moeten verlichten in de loop van het jaar, waardoor de centrale bank door de tijdelijke energieschok heen kan kijken.

Aangezien het beleid al duidelijk restrictief is en de economische groei kwetsbaar blijft, zien wij weinig reden voor verdere verkrapping. Als de economische activiteit verder afzwakt, is het goed mogelijk dat de markt opnieuw rekening gaat houden met renteverlagingen later dit jaar.

Vanuit strategisch perspectief blijft de combinatie van strak begrotingsbeleid, krap monetair beleid en aantrekkelijke waarderingen gunstig voor een longpositie in Britse staatsobligaties (Gilts). Daarbij geven wij de voorkeur aan 30-jaars Gilts boven Amerikaanse staatsobligaties, vanwege de uiteenlopende monetaire en begrotingsontwikkelingen in het VK en de VS.

Het bericht Ranjiv Mann (AllianzGI): ‘Afwachtende houding Bank of England’ verscheen eerst op The Asset.

De vooruitzichten voor de Amerikaanse economie blijven over het algemeen positief, waarbij de groei wordt ondersteund door bedrijfsinvesteringen en veerkrachtige consumentenbestedingen. “De economie groeit met ongeveer 2,5%, voornamelijk dankzij uitgaven op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI) en een gezonde consumentenvraag”, aldus Rodriguez.

Vanguard gaat ervan uit dat de arbeidsmarkt stabiel blijft. ”De recente zwakte in de werkgelegenheidscijfers lijkt het gevolg te zijn van tijdelijke factoren, zoals streng winterweer en stakingen in de gezondheidszorg.”

De vermogensbeheerder verwacht verder dat de kerninflatie (inflatie exclusief voedsel- en energiekosten) daalt tot ongeveer 2,6% tegen het einde van 2026, mede dankzij een tragere prijsstijging op de huizenmarkt en een verbeterende arbeidsproductiviteit. “En nu de rente dichtbij zit op wat Vanguard beschouwt als ‘neutraal’ niveau, dat wil zeggen een rente die de economische activiteit stimuleert noch remt, verwachten we dat de Amerikaanse centrale bank voorzichtig te werk zal gaan, met waarschijnlijk slechts één renteverlaging dit jaar.”

Eurozone

Hoewel overheidsuitgaven in sommige eurolanden een steun in de rug zijn, vormen hoge energieprijzen en handelsspanningen een bron van risico. Zo kunnen de stijgende energieprijzen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten de inflatie opdrijven en de groei afremmen.

“De hogere overheidsuitgaven in Duitsland ondersteunen de groei en zouden de economie van de eurozone in bredere zin een bescheiden impuls moeten geven, maar daar staat tegenover dat de hogere Amerikaanse invoerheffingen de groei kunnen blijven drukken”, aldus Rodriguez.

Verder ziet Vanguard dat Europa blijft achterlopen op de VS wat betreft investeringen in AI in een vroeg stadium. De invoering zal waarschijnlijk trager verlopen, omdat Europa strengere regelgeving kent, meer kleinere bedrijven heeft en minder dienstverlenende activiteiten, die het meest blootgesteld zijn aan AI-automatisering.

China

De groei van de Chinese economie neemt waarschijnlijk af van 5% in 2025 tot ongeveer 4,5% in 2026, aangezien een zwakkere export, een aanhoudende neergang op de vastgoedmarkt en demografische uitdagingen de economische activiteit blijven drukken.

“De investeringen in technologie blijven weliswaar groeien”, zegt Rodriguez, “maar dit zal de structurele daling van de investeringen in onroerend goed niet volledig compenseren.” Daar komt nog bij dat de demografische druk toeneemt nu de bevolking blijft krimpen. Toch blijft de inflatie laag, en naar verwachting zullen de hogere energieprijzen een kleinere impact hebben dan in veel andere landen.

“Beleidsmakers blijven ondersteuning bieden door middel van overheidsleningen en gerichte renteverlagingen, maar een grootschalig reddingspakket op korte termijn lijkt ons onwaarschijnlijk”, aldus Rodriguez.

Japan

De Japanse economie ontwikkelt zich in de richting van meer normale omstandigheden. Rodriguez: “De consumentenbestedingen blijven veerkrachtig, mede dankzij stijgende lonen en belastingverlagingen. We verwachten verder dat bedrijfsinvesteringen zullen worden aangedreven door technologie die gericht is op het verlichten van het tekort aan arbeidskrachten, evenals door onderzoek en ontwikkeling die minder gevoelig zijn voor de conjunctuurcyclus.”

Wel zal de inflatie licht stijgen tegen de achtergrond van een sterke loongroei. “Vanguard verwacht dat de prijzen van arbeidsintensieve diensten zullen stijgen, maar dat afnemende stijgingen van de voedselprijzen en strengere prijsregulering voor energie de inflatie op korte termijn zouden kunnen temperen. Hogere olieprijzen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten vormen echter een aanzienlijk inflatierisico. In dat licht gaan we ervan uit dat de Bank of Japan haar langzame en voorzichtige aanpak van renteverhogingen voortzet, met twee kleine renteverhogingen tegen het einde van 2026.”

Verenigd Koninkrijk

Uit recente gegevens blijkt dat de inflatiedruk in het Verenigd Koninkrijk blijft afnemen, maar dat de onzekerheid toeneemt als gevolg van hogere energieprijzen in verband met het conflict in het Midden-Oosten. “Dat is de reden dat we ervan uitgaan dat de Bank of England op korte termijn afziet van verdere renteverlagingen en een afwachtende houding zal aannemen. Ze zal ook eerst de gevolgen van de aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten en het risico van hoge inflatie in kaart brengen.”

Desondanks blijft de verwachting dat de kerninflatie tegen het einde van 2026 zal afnemen tot ongeveer 2,6%, maar hogere olie- en gasprijzen kunnen dat proces vertragen. De Britse economie groeit dit jaar naar verwachting met ongeveer 1%, aangezien de consumentenbestedingen zwak blijven. De aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten zorgen voor extra onzekerheid over deze vooruitzichten.

Het bericht Vanguard: ‘Economische vooruitzichten VS positief’ verscheen eerst op The Asset.

Volgens Vanguard is het antwoord te vinden in lessen uit het verleden. Op de lange termijn worden beursrendementen vooral bepaald door de startwaarderingen en de vraag of verwachtingen worden waargemaakt. Zo wordt de Amerikaanse markt nu gedomineerd door een handvol techbedrijven die honderden miljarden investeren in AI. Hun winstkracht is groot, maar de waarderingen zijn ook historisch hoog. Eerdere investeringscycli laten zien dat de rendementen op de lange termijn dikwijls achterblijven bij het historische gemiddelde.

Van spoorwegen en elektrificatie tot internet en nu AI, innovatiegedreven investeringscycli volgen vaak hetzelfde patroon: een eerste fase met enthousiasme, kapitaalinstroom en sterke stijgende winsten en beurskoersen, gevolgd door een periode waarin niet alle koplopers hun voorsprong weten te behouden en waarderingen weer aansluiten bij de onderliggende fundamentals. In latere fasen verschuift het marktleiderschap vaak van groeiaandelen naar waardegerichte bedrijven. Zelfs als AI de economie verder blijft veranderen, kan de winst voor beleggers steeds vaker zitten in minder hooggewaardeerde segmenten van de markt.

Op korte termijn is het beeld echter wel positief. De prestaties van de Amerikaanse beurs hangen voorlopig af van de winstgroei bij de grote AI-spelers, en Vanguard verwacht dat die dit jaar opnieuw robuust is. Zolang die trend aanhoudt, blijft het klimaat voor de markt ondersteunend. Wel is het belangrijk oog te houden op ontwikkelingen die de winstgroei bij deze bedrijven onder druk kan zetten, want dan kan de markt snel een stuk minder veerkrachtig worden.

Outlook grootste economieën

Verenigde Staten

Sterke bedrijfsinvesteringen waren het afgelopen jaar een belangrijke motor achter de economische groei in de VS. Dit is dit jaar waarschijnlijk ook zo, en zo blijft groei boven de 2%. De sterke toename in AI-investeringen draagt hieraan bij. De Amerikaanse overheid heeft nieuwe importheffingen ingevoerd, maar het effect hiervan is beperkt gebleven. Bedrijven hebben goederen eerder ingekocht, waardoor prijsstijgingen pas later zichtbaar worden. De kerninflatie – exclusief voedsel en energie – zal naar verwachting oplopen tot iets boven de 3%, en daarna afnemen.

Aangezien de economie relatief sterk blijft, zal de Amerikaanse centrale bank waarschijnlijk voorzichtig zijn met renteverlagingen. Vanguard rekent in 2026 op slechts één renteverlaging, vroeg in het jaar.

Verenigd Koninkrijk

De Britse begroting, die in november werd gepresenteerd, is over het algemeen positief voor groei en inflatie. Het leeuwendeel van de belastingverhogingen ter waarde van £26 miljard gaat pas in 2028 in, maar de overheidsuitgaven nemen op de korte termijn wel licht toe. Vanguard heeft de groeiverwachting voor dit jaar onlangs met 0,2 procentpunt verhoogd tot 1%.

Een groot deel van het verschil tussen de huidige inflatie en de doelstelling van 2% van de Bank of England komt door gereguleerde prijzen, voor bijvoorbeeld energie en water. De inflatie zal naar verwachting dit jaar scherp dalen, doordat aangekondigde maatregelen de energiekosten direct verlagen.

De Bank of England verlaagde de rente in december naar 3,75%. Vanguard verwacht nog twee verlagingen, met de eerstvolgende waarschijnlijk in april. Daarmee zou de rente eind 2026 uitkomen op circa 3,25%.

Eurozone

De eurozone heeft een zogeheten ‘zachte landing’ doorgemaakt: de inflatie eindigde 2025 op de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank, de economische groei is stabiel en de werkloosheid staat op het laagste niveau sinds 1999.

De ECB rondde de renteverlagingen medio 2025 af en zal de belangrijkste beleidsrente naar verwachting gedurende het hele jaar rond de 2% houden.

De defensie-uitgaven binnen de Europese Unie stijgen dit jaar en zullen naar verwachting een merkbare bijdrage leveren aan de groei. Investeringen in AI blijven echter achter bij de VS. Europese techbedrijven willen de komende twee jaar naar schatting 250 tot 300 miljard dollar investeren. Dat is aanzienlijk minder dan de ruim 2.000 miljard dollar in de VS.

Japan

De Japanse economie groeit dit jaar naar verwachting met circa 1%. Consumenten geven meer uit, geholpen door stijgende lonen en permanente verlagingen van de inkomstenbelasting. Ook de bedrijfsinvesteringen blijven naar verwachting solide, gesteund door sterke bedrijfswinsten. De export houdt stand dankzij de sterke vraag uit de VS en een zwakkere yen.

De Japanse centrale bank verhoogde de rente in december naar 0,75% om de extreem lage rente van de afgelopen jaren te normaliseren. Vanguard verwacht dat de rente eind 2026 rond de 1% ligt en uiteindelijk oploopt tot circa 1,5%.

China

China start dit jaar met een nieuw vijfjarenplan, waarin technologische innovatie en modernisering van de industrie centraal staan. De economische groei zal naar verwachting licht vertragen tot 4,5% in 2026. Importheffingen drukken de groei, maar een herstel van investeringen in industrie en infrastructuur kan dat deels compenseren.

China ontwikkelt op rap tempo AI, maar het economische effect zal vermoedelijk kleiner zijn dan in de VS. Door de sterke infrastructuur hoeft het land minder te investeren in AI, en in China zijn veel banen, in landbouw, bouw en industrie, minder gevoelig voor automatisering. Vanguard rekent in 2026 op slechts beperkte renteverlagingen, in totaal ongeveer 0,20 procentpunt.

Het bericht Vanguard: ‘AI en rente bepalen de risico’s en kansen dit jaar’ verscheen eerst op The Asset.

Mocht de machtsbalans binnen Labour verschuiven richting de linkerflank, dan kan dat volgens hem materiële gevolgen hebben voor Britse activa. “Percepties van minder begrotingsdiscipline en een zekere desinteresse in financiële markten kunnen risicopremies op zowel gilts als het pond verhogen.” Tegelijkertijd zouden politieke spanningen het vertrouwen van bedrijven en consumenten verder kunnen aantasten, wat neerwaartse economische risico’s vergroot.

In dat scenario ligt verdere renteverlaging door de Bank of England voor de hand. “Het pond lijkt in zo’n omgeving disproportioneel kwetsbaar,” stelt Dowding. Op de obligatiemarkt zou een steilere rentecurve waarschijnlijk zijn, waarbij de overheid via het Debt Management Office zou kunnen proberen tegenwicht te bieden door kortere looptijden uit te geven.

“We hebben onze shortposities in sterling uitgebreid en hebben daar momenteel een relatief hoge overtuiging op,” zegt Dowding. De visie op gilts wordt heroverwogen: politieke risico’s kunnen op korte termijn wegen, maar los daarvan ogen Britse staatsobligaties fundamenteel aantrekkelijk gewaardeerd, mede na de recente dovish BoE vergadering.

Mocht Starmer daadwerkelijk vallen, dan zou het Verenigd Koninkrijk in tien jaar tijd zijn zevende premier krijgen. “De trend naar toenemende volatiliteit is allerminst gebroken,” aldus Dowding, een constatering die volgens hem niet politiek, maar primair markttechnisch moet worden gelezen.

Het bericht RBC BlueBay AM: ‘Britse politieke onrust vergroot neerwaarts risico voor sterling’ verscheen eerst op The Asset.

Nuveen verwacht dat de aangekondigde maatregelen, waaronder gerichte belastingverhogingen voor hogere inkomens en een verdere bevriezing van belastingdrempels, in eerste instantie de koopkracht drukken maar de marktrust versterken. “Als het beleid geloofwaardig en voortvarend wordt uitgevoerd, zullen beleggers dat belonen met lagere risicopremies,” aldus Cooper.

Een geloofwaardige, net disinflationaire begroting kan de Bank of England bovendien ruimte geven om haar versoepelingscyclus te versnellen. Nuveen verwacht dat de Britse beleidsrente daalt tot rond 3,25% in 2026 (nu 4,0%), met de volgende verlaging mogelijk al in december.

Volgens Cooper vormt de combinatie van een strakke begroting en soepeler monetair beleid “een zeldzaam voorbeeld van beleidscoördinatie” en mogelijk een blauwdruk voor andere ontwikkelde economieën die moeten balanceren tussen groei en schuld.

Het bericht Nuveen: ‘Het VK als blauwdruk voor verstandig begrotingsbeleid’ verscheen eerst op The Asset.