Investment director Edward Harrold van vermogensbeheerder Capital Group ziet vijf thema’s die dit jaar de vooruitzichten zullen bepalen voor de obligaties uit de opkomende markten.
In 2026 zal de wereldwijde economische groei naar verwachting afkoelen, maar positief blijven dankzij de versnelde investeringen in kunstmatige intelligentie. De opkomende markten (EM) zullen daar niet in gelijke mate van profiteren.
Techproductiehubs zoals Zuid-Korea, Taiwan en Maleisië zullen het meest meesurfen op de AI‑gedreven vraag naar halfgeleiders en datacenterinfrastructuur. India en de Filipijnen daarentegen zijn minder betrokken bij de productie van deze hardware. Voor hen blaast de AI-rugwind minder hard, en hun arbeidsmarkten kunnen druk ondervinden door de adoptie van generatieve AI.
Veerkracht van opkomende markten op de proef
Tijdens de pandemie en de recente geopolitieke schokken hebben de opkomende markten zich opmerkelijk veerkrachtig getoond. Toch zal die veerkracht in 2026 waarschijnlijk nog meer op de proef gesteld worden, en niet elk land zal zich even sterk tonen. De differentiatie binnen deze beleggingscategorie neemt toe, al staan de EM-landen er beter voor dan in eerdere cycli, dankzij geloofwaardig beleid en sterkere buffers.
EM‑schuld in lokale‑valuta
Obligaties in lokale valuta worden ondersteund door een combinatie van drie factoren: aantrekkelijke yields, gunstige technische factoren en monetaire versoepeling in een aantal markten. De voorbije jaren hebben veel centrale banken in een vroeg stadium actie ondernomen om de inflatie te beteugelen. Vaak hebben ze het beleid zelfs eerder verkrapt dan de ontwikkelde markten. Dankzij deze proactieve houding zijn de reële rendementen historisch hoog, vooral in Latijns‑Amerika en Zuid‑Afrika, en zijn er aantrekkelijke mogelijkheden ontstaan op het vlak van inkomen.
Zwakkere dollar ontgrendelt potentieel voor opkomende valuta’s
De Amerikaanse dollar was jarenlang uitzonderlijk sterk, en dat drukte op het rendement bij de groeilandobligaties in lokale valuta. In 2025 begon de dollar echter structurele uitdagingen te ondervinden. Deze dynamiek kan de deur openen voor een aantal valuta’s uit de opkomende markten om in 2026 verdere winsten te boeken, maar de resultaten kunnen per regio en valuta aanzienlijk verschillen.
EM-schuld in dollar
Hard-currency-obligaties vereisen een zorgvuldig geselecteerde aanpak, waarbij de nadruk ligt op alpha ten opzichte van de brede markt, zeker nu waarderingen steeds krapper worden. De meeste mogelijkheden doen zich voor in markten waar structurele hervormingen plaatsvinden, sprake is van crisisherstel of waar een verandering in het leiderschap het kredietprofiel aanzienlijk beïnvloedt. Factoren als IMF-programma’s, internationale steun en verbeterde geopolitieke relaties vergroten het belang van een gerichte positionering.
