Er zijn meerdere redenen voor het verdwijnen van het verschil in waardering. In China staan winstmarges onder druk doordat de overheid medische hulpmiddelen goedkoper wil inkopen. Daarnaast zorgen importheffingen voor hogere kosten en hebben hogere rentes groeiaandelen minder aantrekkelijk gemaakt. Ook maken beleggers zich zorgen over de impact van kunstmatige intelligentie (AI).

Toch blijven de vooruitzichten voor de sector op lange termijn positief. Dat komt vooral door twee belangrijke ontwikkelingen.

1. Vergrijzing blijft de vraag stimuleren
Wereldwijd neemt het aantal ouderen snel toe. Oudere mensen gebruiken gemiddeld meer medische zorg en medische hulpmiddelen. Daardoor blijft de vraag naar behandelingen, implantaten en medische apparatuur groeien, ongeacht economische schommelingen.
2. Innovatie creëert nieuwe markten
Nieuwe technologieën zorgen ervoor dat steeds meer patiënten behandeld kunnen worden. Zo groeien markten als hartbehandelingen, glucosemonitoring en robotchirurgie sterk.

Bedrijven als Boston Scientific, Medtronic en Intuitive Surgical profiteren hiervan. Vooral robotchirurgie staat nog relatief aan het begin van zijn groei.

Waarom AI waarschijnlijk minder bedreigend is voor medtech

In veel sectoren vrezen beleggers dat AI bestaande producten of diensten kan vervangen. Bij medtech ligt dat anders. Medische apparaten zijn ingewikkelde fysieke producten die jarenlang onderzoek, testen en goedkeuring nodig hebben.

AI zal daarom eerder een hulpmiddel worden dan een vervanger. Grote bedrijven zoals GE HealthCare, Siemens Healthineers en Philips gebruiken AI juist om hun bestaande apparatuur slimmer en beter te maken.

Grote beleggers blijven interesse tonen

Opvallend is dat particuliere beleggers geld uit medtech-ETF’s halen, terwijl professionele investeerders en private-equitypartijen juist veel bedrijven in de sector overnemen.

Dat laat zien dat ervaren beleggers nog steeds kansen zien in medtech — maar vooral in specifieke bedrijven, niet automatisch in de hele sector.

Conclusie

De medtechsector blijft aantrekkelijk dankzij vergrijzing en technologische innovatie. Maar de tijd waarin vrijwel alle medtechbedrijven automatisch profiteerden, lijkt voorbij. Succesvol beleggen in deze sector vraagt daarom meer selectiviteit: goed kijken welke bedrijven echt sterke producten, technologie en groeikansen hebben.

Het MIV Global Medtech Fund wordt beheerd door MIV Asset Management, een medtech-boutique die volledig in handen is van Bank J. Safra Sarasin. Het beleggingsteam van vijf portefeuillemanagers beschikt over meer dan 100 jaar gecombineerde ervaring in de medtechsector. Met iets meer dan 1 miljard Zwitserse frank aan activa en een geconcentreerde portefeuille van circa 38 beursgenoteerde bedrijven richt het fonds zich op bedrijven met een verdedigbare klinische differentiatie en sterke unit economics. Het langetermijnverhaal blijft overeind, maar discipline wordt nu beloond boven breedte.

Het bericht J. Safra Sarasin: ‘Medtech op keerpunt: waarom selectief beleggen belangrijker wordt’ verscheen eerst op The Asset.

Bij beleggen zijn kosten een cruciale, maar vaak onderschatte factor voor het financieel succes op de lange termijn. “Wie zijn kosten onder controle wil houden, moet ze eerst goed begrijpen”, zegt Van Zwol. “Veel beleggers hebben geen goed beeld van alle kosten. Zo heb je bijvoorbeeld platformkosten, fondskosten en transactiekosten. Wanneer je niet weet hoeveel je betaalt en waarvoor, wordt het lastig het netto rendement te beoordelen of aanbieders goed met elkaar te vergelijken.”

Kosten stapelen zich op in de loop der tijd en drukken structureel op het rendement.

Kleine keuzes, groot effect

Volgens Van Zwol behoren kosten tot de weinige factoren waarop beleggers direct invloed hebben. “Ze zijn misschien niet het meest aansprekende onderdeel van beleggen, maar wel van groot belang voor het uiteindelijke resultaat”, zegt hij. Je beleggingskosten in de hand houden begint al bij de fondskeuze: kijk goed naar de total expense ratio (TER) van een fonds. Dit zijn de totale jaarlijkse kosten. ETF’s hebben doorgaans een TER ver onder de 0,5 procent, terwijl actieve fondsen vaak 1 tot 2 procent rekenen.

Verder is het verstandig om periodiek te beleggen: door elke maand een vast bedrag in te leggen, spreid je de aankoopmomenten. Sommige brokers bieden hiervoor kosteloze of goedkope automatische acties aan. Ook een langetermijnstrategie beperkt kosten. Elke transactie brengt kosten met zich mee. Wie beleggingen langer aanhoudt, beperkt het aantal transacties en profiteert sterker van het rente-op-rente-effect.

Van Zwol: “Op de lange termijn zorgen dit soort keuzes ervoor dat een groter deel van je rendement naar het opbouwen van je vermogen gaat en niet opgaat aan onnodige kosten.”

Het bericht Vanguard: ‘Breng je beleggingskosten omlaag (en behaal meer rendement)’ verscheen eerst op The Asset.

Beleggen wordt door velen gezien als een manier om gespreid vermogen op te bouwen voor later. Toch belegt vier op de vijf Nederlanders nog niet en 50% is dit ook niet van plan. Hierbij speelt vooral onzekerheid een rol: twee op de vijf vinden dat ze weinig kennis hebben over beleggen en een even grote groep zegt bang te zijn om geld te verliezen. De helft van de Nederlanders (52%) ziet beleggen zelfs als een vorm van gokken.

De angst om geld te verliezen draait vaak om timing. Zes op de tien Nederlanders die bang zijn om geld te verliezen, zeggen onzeker te zijn omdat zij niet weten wanneer zij moeten kopen of verkopen. Dit speelt vaker bij Generatie Z en Millenials dan bij de Babyboomers. Ook ontbreekt bij veel mensen het vertrouwen om te beginnen: 40% heeft weinig vertrouwen in zichzelf als belegger.

Emre Susam, directeur Beleggen bij ING. “Veel mensen beleggen niet vanwege onzekerheid of angst. Ze denken dat beleggen betekent dat je het perfecte moment moet kiezen, terwijl juist spreiding en rustig opbouwen helpen om die druk weg te nemen. We moeten af van het idee dat beleggen eng is, want zo spannend is het niet. Door iedere maand een klein bedrag te beleggen met geld dat je kunt missen, kun je op langere termijn meer uit je geld halen en doe je stap voor stap ervaring op.”

Zekerheid wint het nog van rendement

Mensen die niet beleggen geven voorkeur aan zekerheid: 52% van de Nederlanders wil geen risico lopen met zijn geld, 49% vindt sparen makkelijker dan beleggen en 44% wil altijd direct bij zijn geld kunnen. Daarmee kiezen veel Nederlanders – bewust of onbewust – voor rust, ook als dat mogelijk ten koste gaat van toekomstig rendement. Mensen die beleggen doen dit met het oog op de lange termijn. Aanvulling op het pensioen en financiële onafhankelijkheid zijn voor hen de belangrijkste redenen om te beleggen, gevolgd door de verwachting van een hoger rendement dan sparen.

Susam: “Wie belegt, doet dat met een doel op de lange termijn, bijvoorbeeld als aanvulling op het pensioen. De beheerders van onze pensioenen beleggen en wij denken dat meer mensen beleggen zouden kunnen overwegen. Je kunt zelf bepalen hoeveel je inlegt, hoe je spreidt en welk risico bij je past. Al zijn er risico’s, op de lange termijn heeft beleggen historisch gezien vaak een hoger rendement opgeleverd dan sparen.”

Wie wil starten, wil vooral klein beginnen
Voor beleggers en nog niet-beleggers is de verwachting om een hoger rendement te halen met beleggen dan met sparen een belangrijke beweegreden om te starten met beleggen. Daarnaast noemen nog niet-beleggers dat het voor hen belangrijk is om met kleine bedragen te kunnen starten en dat ze duidelijke uitleg en eventuele begeleiding krijgen. Bijna de helft (48%) verwacht te beginnen met beleggen met 100 euro of minder per maand. Ook onder beleggers leeft dat inzicht. Zij adviseren hun leeftijdsgenoten die niet beleggen vooral om met kleine bedragen te beginnen. Beleggen is bovendien vanzelfsprekender voor de jongere generaties dan voor de oudere. Generatie Z (23%) en Millennials (24%) beleggen vaker het geld dat ze overhouden dan Generatie X (15%).

Het bericht Onderzoek ING: ‘Twijfel en onzekerheid weerhouden Nederlanders om te beleggen’ verscheen eerst op The Asset.

Het Global Smaller Companies Fund richt zich op wereldwijde smallcaps, een marktsegment dat volgens Fidelity kansen biedt voor actieve beleggers. Het Global Founders Fund belegt in bedrijven waar oprichters of hun families nog nauw betrokken zijn bij de leiding of governance. Fidelity ziet dit als een factor die op lange termijn positief kan bijdragen aan zowel bedrijfs- als beursresultaten.

Sanela Kevric, Head of Sales Benelux bij Fidelity International, zegt: “Beleggers zoeken steeds vaker naar meer gedifferentieerde manieren om toegang te krijgen tot wereldwijde aandelenmarkten, zeker in een omgeving waarin portefeuilles steeds sterker gecorreleerd raken. Met deze nieuwe fondsen breiden we het aanbod aan onderscheidende strategieën binnen onze Luxemburgse SICAV verder uit. Tegelijk krijgen beleggers toegang tot de wereldwijde onderzoekscapaciteiten en onderscheidende beleggingsaanpakken van Fidelity Investments, waarmee zij veerkrachtigere portefeuilles kunnen opbouwen.”

Het bericht Fidelity International lanceert twee nieuwe fondsen verscheen eerst op The Asset.

De verwachte beursgang van SpaceX hangt al maanden als een magneet boven de Amerikaanse aandelenbeurs. Beleggers zien het bedrijf van Elon Musk als een potentiële herhaling van Tesla in de beginjaren: technologisch uniek, dominant en actief in een gigantische groeimarkt.

Die hype heeft ook kleinere ruimtevaartaandelen mee omhooggetrokken. AST SpaceMobile is daarbij een van de meest opvallende voorbeelden. Het aandeel steeg in twee jaar tijd met meer dan 3000% en groeide uit tot een favoriet onder particuliere beleggers. Ironisch genoeg vormt de aanstaande beursgang van SpaceX misschien ook wel het grootste risico. Hoe meer aandacht er naar SpaceX gaat, hoe groter de kans dat beleggers uiteindelijk liever kiezen voor de marktleider dan voor kleinere uitdagers zoals SpaceMobile.

Mobiel internet vanuit de ruimte klinkt spectaculair

AST SpaceMobile werkt aan breedbandinternet dat via satellieten rechtstreeks toegankelijk wordt gemaakt voor gewone smartphones. Het bedrijf richt zich op zogeheten direct-to-device technologie, waarbij gebruikers geen aparte schotel of speciale apparatuur nodig hebben. Dat verhaal spreekt beleggers aan, zeker omdat het financieel wordt gesteund door grote namen als Verizon, Vodafone en Google.

Operationeel staat AST SpaceMobile nog in de kinderschoenen. Het bedrijf heeft op dit moment slechts zes actieve satellieten. Dat steekt schril af bij de 10.000 satellieten van Starlink (SpaceX) en 250 van Amazon na de afronding van de overname van GlobalStar. De focus ligt nu op de lancering van drie nieuwe satellieten in juni, op weg naar een totaal van 45 voor het einde van het jaar.

Aandachtspunt is dat de financiële resultaten voorlopig mager blijven. In het eerste kwartaal kwam de omzet uit op slechts $14 miljoen, terwijl de markt had gehoopt op minimaal het dubbele. Tegenover de geringe omzet staan enorme investeringen en ambitieuze plannen. Het executierisico blijft daardoor extreem hoog. Zowel technisch, financieel en commercieel moet vrijwel alles nog worden bewezen.

Kan AST SpaceMobile overleven naast SpaceX?

Het bedrijf van Elon Musk is veel groter, technologisch verder ontwikkeld en heeft bovendien uitstekende relaties met de Amerikaanse overheid en defensie. Met Starlink beschikt SpaceX al over een wereldwijd operationeel satellietnetwerk met een bewezen staat van dienst.

Voor veel beleggers vormt de aanstaande beursgang van SpaceX een dilemma: trouw blijven aan de groeibelofte van AST SpaceMobile of overstappen naar de dominante speler in dezelfde markt? De kans op succes voor de uitdager is groter als overheden en telecombedrijven openlijk laten blijken niet afhankelijk te willen worden van een duopolie van Starlink en Amazon.

Uiteindelijk draait alles om uitvoering. Na een koersstijging van 3000% zijn de verwachtingen torenhoog. Vanaf nu moet AST SpaceMobile vooral bewijzen dat het meer is dan alleen een spannend toekomstverhaal.

Het bericht Jean-Paul van Oudheusden (eToro): ‘Wordt SpaceX straks de nekslag van AST SpaceMobile?’ verscheen eerst op The Asset.

Malik ziet ondanks geopolitieke spanningen, hoge energieprijzen en een Amerikaanse centrale bank die voorzichtig blijft met renteverlagingen, signalen dat de Amerikaanse economie sterker standhoudt dan verwacht. Recente economische cijfers schetsen volgens haar “het beeld van een economie die schokken lijkt te kunnen opvangen”, geholpen door een sterke arbeidsmarkt en herstel van de industriële activiteit.

Volgens Nuveen profiteren smallcaps doorgaans van stabiele of dalende rentes. Daarnaast zijn veel kleinere Amerikaanse bedrijven vooral gericht op de binnenlandse markt en daardoor minder gevoelig voor geopolitieke spanningen en verstoringen in de wereldhandel. “Sterke bedrijfsresultaten zullen waarschijnlijk de belangrijkste drijfveer zijn voor verdere stijgingen op de aandelenmarkten vanaf hier”, aldus Malik.

Het bericht Nuveen: ‘Risico-rendement Amerikaanse smallcaps in jaren niet zo aantrekkelijk geweest’ verscheen eerst op The Asset.

De wereldwijde energiemarkten staan in het teken van aanhoudende volatiliteit. Geopolitieke spanningen zorgen voor prijsinstabiliteit, inflatie en leggen de zwakke plekken bloot van systemen die afhankelijk zijn van fossiele brandstoffen. In tijden van ontwrichting en onzekerheid is het niet genoeg om alleen maar meer hernieuwbare energie op te wekken. De grootste opgave is het ontwikkelen van energiesystemen die niet alleen duurzaam zijn, maar ook tegen een stootje kunnen, flexibel zijn en minder kwetsbaar voor geopolitieke schokken, stelt Cabezas.

Batterijopslag is een antwoord op dit steeds volatielere energielandschap. Voor landen die afhankelijk zijn van de import van fossiele brandstoffen, is batterijopslag een weg naar grotere economische weerbaarheid en industriële concurrentiekracht.

Volgens cijfers van Bloomberg nam de wereldwijde capaciteit voor stationaire energieopslag tussen 2024 en 2025 met 65% toe, met een verwachte groei van 58% dit jaar. China, de VS, Australië en het VK lopen voorop en Saoedi-Arabië zit hen op de hielen. De dalende prijzen voor batterijen – zo’n 9% in zowel 2024 als 2025 – komen de groei ten goede.

Wel staat de toeleveringsketen van batterijen onder druk door geopolitieke spanningen en de disbalans tussen vraag en aanbod, met name in China. Overproductie dwingt Chinese producenten tot uitbreiding in het buitenland, maar daar stuiten ze op Amerikaanse importheffingen en toenemend protectionisme in andere delen van de wereld. Hierdoor wordt de toegang van China tot andere markten ingeperkt.

Scenario’s Midden-Oosten bepalend voor batterijgroei

In een recente economische vooruitblik schetst Triodos IM verschillende scenario’s die van invloed kunnen zijn op de ontwikkeling van batterijopslag. De vermogensbeheerder gaat er in de outlook vanuit dat de Straat van Hormuz geleidelijk wordt heropend en dat de spanningen in de regio tegen het einde van het jaar afnemen. In dat scenario blijft de wereldwijde uitrol van batterijen groeien, al kunnen wijzigingen in het industriebeleid in de VS en China er wel voor zorgen dat het marktleiderschap zich naar andere regio’s verplaatst.

In alternatieve scenario’s is Triodos IM terughoudender wat betreft het investeringsklimaat voor batterijopslag, met name in het Midden-Oosten. Deze regio geldt overigens nog wel als een groeimarkt voor de productie van batterijen.

Het bericht Triodos IM: ‘Vooruitzichten batterijopslag positief ondanks geopolitieke tegenwind’ verscheen eerst op The Asset.

Een van de duidelijkste doorbraken voltrekt zich in softwareontwikkeling. AI-tools zijn inmiddels in staat om zelfstandig hoogwaardige software te bouwen, met minimale menselijke input. Andrej Karpathy, medeoprichter van OpenAI merkte op dat het programmeren is veranderd van “80% handmatig en 20% machinaal” naar “80% door een AI-agent en 20% handmatige aanpassingen”, en dat hij nu “voornamelijk in het Engels programmeert”
​
​Daarmee verschuift ook de rol van AI. De opkomst van zogeheten agents – systemen die zelfstandig taken uitvoeren, processen aansturen en beslissingen nemen – markeert een volgende stap. Waar chattoepassingen vooral informatie ontsluiten, fungeren agents als een uitvoerende laag in de economie. Ze werken continu, plannen en optimaliseren processen en opereren vaak zonder directe menselijke tussenkomst. Dat vertaalt zich in een sterke toename van het gebruik van AI en een snel stijgende vraag naar rekenkracht.

AI bewijst verdienkracht op grote schaal

Tegelijk wordt de commerciële doorbraak van AI steeds tastbaarder. Toonaangevende spelers laten in korte tijd een explosieve omzetgroei zien. Anthropic rapporteerde per 7 april een geannualiseerde omzet van circa $30 mrd, tegen $9 mrd drie maanden eerder – een stijging van $21 mrd aan jaarlijks terugkerende omzet (ARR) in één kwartaal. OpenAI groeide in dezelfde periode van ongeveer $20 mrd naar meer dan $25 mrd ARR.

Opvallend is niet alleen de snelheid van de groei, maar ook de efficiëntie. Beide bedrijven opereren met circa 3.000 medewerkers, waar Alphabet ongeveer 30.000 werknemers nodig had om een vergelijkbare omzet te realiseren. Dat wijst op een fundamenteel ander bedrijfsmodel, waarin softwarematige schaalbaarheid wordt gecombineerd met infrastructuurachtige verdienkracht. Het resultaat is een uitzonderlijk hoge omzet per werknemer.

Verdienmodel verschuift naar gebruik

Die ontwikkeling wordt versterkt door een fundamentele verandering in het verdienmodel. Waar AI voorheen werd aangeboden via vaste abonnementen, verschuift de markt naar gebruiksgebaseerde tarieven – feitelijk ‘betalen per gebruik’. Dat maakt prijsdifferentiatie mogelijk op basis van intensiteit en waardecreatie. Vooral intensieve gebruikers, zoals bedrijven die continu agents inzetten, verbruiken aanzienlijk meer tokens – de rekeneenheid van AI die staat voor verwerkte tekst en rekenkracht – en zijn minder prijsgevoelig. Hierdoor groeien inkomsten mee met het daadwerkelijke gebruik en de economische waarde die AI oplevert.

Dat heeft twee belangrijke gevolgen. Enerzijds neemt de omzetpotentie sterk toe, omdat inkomsten niet langer begrensd zijn door het aantal gebruikers. Anderzijds wordt het verdienmodel robuuster: omzetgroei is direct gekoppeld aan productiviteit en economische activiteit, en niet aan kunstmatige stimulansen.

AI breidt uit naar de fysieke wereld

De impact van AI beperkt zich inmiddels niet meer tot digitale toepassingen. De technologie breidt zich snel uit naar de fysieke wereld, waar grootschalige modellen, datastromen en infrastructuur samenkomen. In sectoren als autonoom rijden verschuift de technologie van regelgebaseerde systemen naar end-to-endmodellen die volledige situaties begrijpen en direct handelen.

Die ontwikkeling is al zichtbaar. Waymo heeft het aantal betaalde ritten met autonome voertuigen in minder dan twee jaar vertienvoudigd tot circa 500.000 per week. Daarmee ontstaat wat kan worden gezien als het ‘ChatGPT-moment’ voor de fysieke wereld: AI herkent niet alleen objecten, maar begrijpt en analyseert dynamische omgevingen.

De implicaties reiken verder dan zelfrijdende auto’s. Er ontstaat een bredere intelligentielaag voor fysieke systemen, toepasbaar in sectoren als logistiek, industrie en mobiliteit.

Steile groeicurve versnelt adoptie

De adoptie van AI volgt een bekend patroon, maar met een hoger tempo. In eerdere technologische cycli liep infrastructuur voor op toepassingen — dat is nog steeds het geval, maar de kloof wordt sneller gedicht. De uitrol van infrastructuur ging snel, terwijl de toepassing binnen bedrijven nu scherp versnelt. De markt voor enterprise-AI kan uitgroeien tot $3.000–$5.000 mrd, terwijl de penetratie nog onder de 10% ligt. Het adoptiepad wordt daarbij steeds duidelijker: van chat naar integratie in bedrijfsprocessen, vervolgens naar taakgerichte tools en uiteindelijk naar autonome agents en netwerken van samenwerkende systemen.

Opvallend is dat macro-economische onzekerheid deze ontwikkeling eerder versnelt dan afremt. In een zwakkere economische omgeving neemt de druk toe om kosten te verlagen en productiviteit te verhogen. AI fungeert daarbij als een instrument om efficiëntie te verbeteren, waardoor bedrijven sneller geneigd zijn bestaande werkwijzen los te laten.

Conclusie: zeldzaam sterk investeringsmoment

AI ontwikkelt zich daarmee van een technologisch thema tot een bredere economische cyclus rond productiviteit, arbeid en kapitaal. De toepassing verschuift van experiment naar uitvoering, en van ondersteuning naar daadwerkelijke waardecreatie.

Hoewel veel disruptieve technologieën uiteindelijk overbelegd raken, lijkt AI nog altijd onderbelegd in verhouding tot de omvang van de kans. Volgens Nardiello is dit een van de zeldzame momenten waarop zowel de fundamentele groei als de beleggingscase uitzonderlijk sterk zijn.

Het bericht DPAM: ‘AI kantelt van belofte naar verdienmodel’ verscheen eerst op The Asset.

Met het ambitieuze plan wil de EU iets doen aan de versnippering van de goederen-, diensten- en kapitaalmarkten die ondanks het streven naar een ‘interne markt’ nog steeds een rem zet op de Europese groei en de Unie steeds verder achterop doet raken bij de Verenigde Staten en China, die veel sterker geïntegreerd zijn.

Om te vermijden dat de uitvoering van het plan alle kanten uit schiet, is een aanvalsstrategie uitgestippeld. Dat omvat vijf prioriteiten: de regels vereenvoudigen, de ‘interne markt’ verder integreren, het handelsbeleid versterken, energie goedkoper én koolstofvrij maken, en het gebruik van AI versnellen. Onder de noemer ‘Terrible Ten’ zijn tien obstakels in kaart gebracht die de eenmaking van de markt verhinderen, zoals de gebrekkige erkenning van diploma’s of de uiteenlopende etiketteringsnormen. Een uitgekiende aansturing aan de hand van sleutelindicatoren moet ervoor zorgen dat niets aan het toeval wordt overgelaten. Als sluitstuk zijn er ook strikte deadlines vastgesteld: uiterlijk eind 2027 moet alles gerealiseerd zijn.

28e vennootschapsvorm

De meest tot de verbeelding sprekende maatregel is dat er vóór eind 2026 – eerstdaags, dus – een ’28e vennootschapsvorm’ moet komen: ‘EU Inc’. Voor bedrijven die zich in een van de 27 lidstaten als dusdanig laten registreren, zouden in heel de EU dezelfde regels gelden. Een onderneming oprichten zou zoveel mogelijk worden vereenvoudigd, met een volledig digitaal registratieproces, goedkeuring binnen 48 uur, minimale kosten, geen minimumkapitaal en niet al te veel papierwerk.
Zal dat volstaan om heel de EU als bij toverslag Silicon Valley naar de kroon te laten steken?

Dat dreigt lelijk tegen te vallen. Om te beginnen zijn de aangekondigde maatregelen nog lang niet doorgepraat en goedgekeurd. Eens die horde genomen, blijft het bovendien aan elk van de lidstaten om ze ten uitvoer te brengen, want Europa heeft geen bestuurslichaam dat direct op nationaal niveau kan optreden. Dat zal ongetwijfeld op lokaal niveau vertraging en weerstand oproepen. Om toch maar de vooropgestelde deadlines te halen, zal de verleiding dan ook groot zijn om de lat wat minder hoog te leggen. De kans is bovendien reëel dat het wegwerken van obstakels die de eengemaakte markt afremmen, hevige sociale spanningen zal veroorzaken.

Als Europese werknemers mobieler worden, zouden ze vaker in concurrentie kunnen treden met lokale werknemers. Dat geldt zeker als beroepsbekwaamheden die in een bepaalde lidstaat zijn verworven, gemakkelijker erkend zouden worden in de rest van Europa, wat de gereglementeerde beroepsgroepen voor het hoofd kan stoten. Zelfs de zo emblematische ’28e vennootschapsvorm’ zou haar doel voorbij kunnen schieten als ze synoniem wordt voor fiscale of sociale optimalisatie. De aanmoediging tot samenwerking tussen lidstaten rond specifieke maatregelen zou tot slot ook kunnen uitmonden in de vorming van intracommunautaire blokken die de beoogde verdere integratie van de Unie juist in de weg staan.

Geen extra budget

Maar bovenal ontbreekt het dit plan aan de ruggengraat van elke maatregel: een eigen financiering. In extra budget wordt niet voorzien. Het plan verwijst alleen naar de middelen uit het meerjarig financieel kader, niet alleen het huidige, maar vooral ook het volgende (2028-2034), ook al is dat nog niet goedgekeurd.
Europa staat dus op een kruispunt nu het de droom koestert zich een strakker profiel aan te meten: slaagt het er effectief in die omslag te maken, dan wordt het binnenkort weer een aantrekkelijke partner; mislukt het plan grotendeels, om overduidelijke redenen, dan blijft Europe Incorporated weinig meer dan een politieke luchtspiegeling.

Desalniettemin: die niet waagt, die niet wint!

Het bericht Alexis Bienvenu (LFDE): ‘Europa in topvorm?’ verscheen eerst op The Asset.

Volgens Optimix zijn er meerdere structurele trends die de inflatie op termijn kunnen aanjagen. Geopolitieke fragmentatie, klimaatverandering en demografische ontwikkelingen leiden naar verwachting tot hogere kosten en daarmee tot opwaartse prijsdruk. Daar staat technologische innovatie tegenover. Door productiviteitsverbeteringen kan technologie een dempende werking hebben op inflatie.

Over de impact van AI op de economie lopen de meningen uiteen. Pessimisten verwachten dat de effecten beperkt blijven. Zij gaan ervan uit dat AI de arbeidsproductiviteit en economische groei over tien jaar met slechts circa 1% zal verhogen. Met name in fysieke sectoren, zoals de bouw en de zorg, zou de technologie weinig effectief zijn. Volgens deze groep ontstaat echte impact pas wanneer AI nieuwe sectoren en toepassingen creëert.

Optimisten schetsen een heel ander beeld. Zij vergelijken AI met baanbrekende innovaties als de stoommachine en elektriciteit en verwachten dat de economische groei en productiviteit de komende jaren structureel 1% tot 1,5% hoger zullen uitvallen. Vooral in kennisintensieve sectoren, zoals de juridische, financiële en technologiesector, kan AI routinetaken automatiseren en daarmee de productiviteit aanzienlijk verhogen. Dat de impact nog niet duidelijk zichtbaar is, schrijven zij toe aan de zogeheten ‘hockeystick-curve’: investeringen zijn recent sterk toegenomen, maar de opbrengsten daarvan worden pas in de komende jaren zichtbaar.

Korte termijn: AI kan inflatie juist aanjagen

De komende jaren zullen uitwijzen wat de effecten van AI op de arbeidsproductiviteit en daarmee indirect ook op inflatie zullen zijn. Op korte termijn kan de enorme vraag naar datacenters, elektriciteit en de beroepen die dit mogelijk maken, ook een prijsopdrijvend effect hebben hetgeen een van de redenen is om elektrificatie als thema in de beleggingsportefeuille te hebben en te houden.

Het vertrouwen in AI onder bedrijven is groot. Volgens Optimix investeren ondernemingen massaal in AI-oplossingen, vaak via cloudplatforms. Tegelijkertijd ontstaan nieuwe markten, zoals die voor humanoid robots, die de reikwijdte van de technologie verder vergroten. De vraag is in hoeverre deze ontwikkelingen uiteindelijk ook leiden tot de verwachte productiviteitswinsten en lagere inflatie. Dat blijft vooralsnog onzeker.

Blik vooruit

Voor Optimix is duidelijk dat AI een sleutelrol zal spelen in de economische ontwikkeling van de komende jaren. De technologie heeft het potentieel om productiviteit te verhogen en daarmee inflatie te temperen, maar kan op korte termijn juist voor extra prijsdruk zorgen.

Of AI uiteindelijk vooral een inflatierem of een nieuwe bron van prijsdruk wordt, zal afhangen van de snelheid waarmee productiviteitswinsten zichtbaar worden. Optimix blijft deze ontwikkelingen daarom nauwlettend volgen, zowel vanuit economisch als beleggingsperspectief.

Het bericht Optimix: ‘AI als inflatierem of nieuwe prijsdruk?’ verscheen eerst op The Asset.