Begin april nam de belangstelling van beleggers voor goud af door de vlakke rendementen. Miljarden dollars bewogen van veiligere staatsobligaties naar hoger renderende en risicovollere bedrijfsobligaties. Geld stroomde eveneens uit Europese aandelen in de richting van credits, terwijl wereldwijde, Amerikaanse en opkomende aandelen een stijging lieten zien. Beleggers zijn duidelijk optimistischer en weer bereid om risico’s te nemen.

Maar dat kan natuurlijk op elk moment veranderen. Waar baseer ik dat allemaal op? Puur op de in- en uitstroom in ETF’s. Geldstromen in de ETF-markt zijn een van de beste barometers voor de stemming onder beleggers. Wat aandelenanalisten ook zeggen, actieve fondsbeheerders ook voorspellen en hedgefondsmanagers ook speculeren. In ETF’s belegd geld heeft het verbluffende vermogen om een helder beeld te schetsen van het hier en nu.

Springlevend

Dankzij ETF’s kunnen beleggers en handelaren geld snel, efficiënt en tegen lage kosten verplaatsen, of dat nu naar kortlopende Japanse staatsobligaties, Zuid-Afrikaanse aandelen of traditionele S&P 500-ondernemingen is. Het is niet alleen van het grootste belang om de beweging van dat geld te begrijpen, aangezien de voorkeur of aversie van beleggers voor of tegen een bepaald type belegging van grote invloed is op de prijs en waardebepaling daarvan.

Maar de ETF-markt is ook ongelooflijk schokbestendig. Ondanks dat de volatiliteitsindex (VIX) een beangstigende 40 punten noteerde in augustus vorig jaar, bedroeg de wereldwijde ETF-instroom toen maar liefst 17,2 miljard dollar, de beste augustusmaand in vijf jaar tijd.

De handel in ETF’s bleef springlevend en de fondsen groeiden in omvang tijdens de financiële crisis in 2008, de crisis van de eurozone in 2011, verschillende korte flash crashes, liquiditeitsschaarste in de vastrentende markt en zelfs tijdens de hobbelige start van 2016. De ultieme schokbestendigheidstest was in de zomer van 2015.

Toen werd de handel op bepaalde beurzen in zowel Griekenland als China tijdelijk stilgelegd. Terwijl de Griekse banken op 20 juli weer hun deuren openden, na drie weken gesloten te zijn geweest, bleef de beurs vanwege de economische onrust gesloten tot 3 augustus.

Democratisering

Ondertussen legden beurzen in Europa, behalve in Stuttgart, de handel in Lyxor Ucits ETF FTSE Athex 20 stil vanwege het ontbreken van prijsinformatie voor de onderliggende markt. Sommigen argumenteerden dat de stillegging beleggers behoedde voor een enorme waardedaling van hun beleggingen, terwijl anderen stelden dat dit fonds op alle beurzen verhandelbaar moest blijven voor zogenaamde prijsvorming. Hoe dan ook herstelde deze tracker zich snel.

Marktdeelnemers waren lovend over de ontwikkeling van het in de Verenigde Staten genoteerde indexproduct dat een uitstekende afspiegeling vormde van de onderliggende markt, terwijl het in Europa genoteerde fonds iets minder in waarde daalde dan de Griekse markt toen de handel na vijf weken weer werd opgepakt. Wat China betreft bleven alle ETF’s die de beurzen op het vasteland volgden gewoon verhandelbaar en deze leden slechts lichte koersverliezen.

Antoine Lesné, Head of ETF Sales Strategy bij State Street voor de regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA), duidde het als volgt: “Je hebt in elk geval een koers. Zelfs al is dat niet helemaal de koers die je wilt.”

In tegenstelling tot actief beheerde fondsen, hedgefondsen en beleggingstrusts sluiten ETF’s maar zelden hun deuren. Ze bieden liquiditeit in zowel de primaire als secundaire markt voor beleggers die een koers willen, wanneer ze maar willen.

De positieve spiraal van ETF’s die hun vermogen zien groeien en daardoor hogere liquiditeit en lagere kosten kunnen bieden voor de belegger is een droomscenario voor iedereen, van de gewone man tot de financieel adviseur en zelfs de hedgefondsmanager. Deze instrumenten democratiseren het beleggen en bieden een blootstelling aan de meest specifieke indices.

Zo veel mogelijk

Hoe kan dat succes worden gemeten? Ook hier spreken de cijfers voor zich. Het wereldwijde vermogen bedraagt nu ruim 3 biljoen dollar. Dat is meer dan het totale vermogen van hedgefondsen. En wereldwijde vastrentende ETF’s hebben met ruim 500 miljard dollar een nieuw hoogtepunt bereikt. Alleen al maart was volgens de gegevens van BlackRock goed voor een instroom van circa 45,5 miljard dollar. Dat is de vierde hoogste maandelijkse instroom in zes jaar.

Naarmate de markt groeit, zou je kunnen zeggen dat er nog maar weinig is dat een ETF niet kan doen. Bijvoorbeeld long, short, inverse en leveraged. Het is allemaal mogelijk. Maar er liggen alweer nieuwe innovaties in het verschiet. In 2015 groeide het aantal nieuwe fondsen in Europa explosief, van koolstofarme strategieën en S&P 500 buybacks tot langlopende Amerikaanse staatsobligaties en converteerbare obligaties. Tot slot was er ook veel aandacht voor de aandelensectoren, met iShares dat zijn eerste reeks Amerikaanse sectorfondsen introduceerde.

Het bericht Markt voor ETF’s meer schokbestendig verscheen eerst op The Asset.

[1] db X-trackers II Harvest CSI China Sovereign Bond Ucits ETF
Dit fysiek gerepliceerde fonds is de eerste tracker in Europa die belegt in Chinese staatsobligaties, tegen jaarlijkse kosten van 0,55%. Gevolgd word CSI Gilt-Edged Medium Term Treasury Note Index, bestaande uit 35 in renminbi’s (yuans) genoteerde obligaties die worden verhandeld op de beurzen van Shanghai en Shenzhen alsmede de interbancaire obligatiemarkt van China. De gemiddelde looptijd van de obligaties is vijf jaar en het fonds heeft een dividendrendement van 0,38%.

[2] iShares iBonds Sep 2018 USD Corporate Ucits ETF
Hiermee worden investment grade-bedrijfsobligaties gevolgd die zijn uitgegeven in dollars en die tussen 1 oktober 2017 en 30 september 2018 vervallen. De kosten bedragen slechts 0,10% per jaar. Dit fonds is het eerste in zijn soort, zo blijkt uit de gegevens van fondsenvergelijker Morningstar. Om concentratierisico te vermijden geldt een bovengrens van 3% per emittent.

[3] Amundi ETF MSCI Europe Buyback Ucits ETF
Amundi is verantwoordelijk voor de primeur in Europa van een ETF waarmee een index van buybacks van Europese aandelen wordt getrackt om zodoende rendement te creëren voor beleggers. Als ondernemingen eigen aandelen inkopen om het aantal uitstaande aandelen te verminderen en de waarde van de resterende aandelen te verhogen, wordt de kapitaalstructuur van de onderneming verbeterd en profiteren beleggers van een hoger rendement. Dat is het uitgangspunt van het fonds. Beleggers nemen al deel voor 0,30% per jaar.

[4] ETFS ISE Cyber Security GO Ucits ETF
ETF Securities introduceerde Europa’s eerste ETF gericht op cyberbeveiliging. Zo kunnen beleggers exposure krijgen naar 33 ondernemingen in de sector. Beleggers wordt zo de kans geboden om mee te profiteren van deze groeimarkt tegen 0,75% aan kosten per jaar. Eerder werd in de Verenigde Staten een vergelijkbaar fonds geïntroduceerd, onder de naam PureFunds ISE Cyber Security ETF. Het is een beleggingsproduct dat inmiddels een beheerd vermogen van meer dan 1 miljard dollar heeft. Deze groei is niet verrassend als je bedenkt wat de omvang van de onderliggende markt is. In 2014 werden 42,8 miljoen cyberaanvallen gemeld en werden de kosten van cybercriminaliteit wereldwijd op 400 miljard dollar geschat.

[5] WisdomTree Emerging Asia Equity Income Ucits ETF
Ook een novum op de Europese markt. Het fonds belegt in circa 300 Aziatische aandelen en richt zich op beleggers die op zoek zijn naar hoge opbrengsten in een wereld van lage rendementen. De jaarlijkse kosten bedragen 0,54%. De door hetfonds gevolgde index omvat de 30% beste scorende ondernemingen in opkomend Azië op het gebied van dividendrendement.

Het bericht Een top 5 van ETF's verscheen eerst op The Asset.