De recente verstoring van energiestromen vanuit het Midden-Oosten vergroot de verschillen tussen opkomende economieën. Nu de Straat van Hormuz, waar normaal ongeveer een vijfde van de wereldwijde olie en LNG doorheen gaat, feitelijk is afgesloten, worden opkomende landen niet in gelijke mate geraakt.
Vooral economieën die sterk afhankelijk zijn van energie-importen via deze route, zoals delen van Azië en India, blijken kwetsbaar voor hogere importkosten en oplopende inflatie, aldus de strategen van het BlackRock Investment Institute (BII) in het wekelijkse marktcommentaar.
Daartegenover staan opkomende landen die per saldo energie exporteren. Met name in Latijns-Amerika zijn veel economieën aanzienlijk minder blootgesteld aan de verstoringen. Dat verschil in energieafhankelijkheid helpt volgens de BlackRock-strategen verklaren waarom aandelen- en obligatiemarkten in sommige opkomende landen dit jaar relatief goed standhouden, terwijl andere markten onder druk staan.
Energiepositie, beleidsruimte en structurele trends bepalen in toenemende mate welke landen veerkrachtig zijn in een omgeving van geopolitieke spanningen en hogere energieprijzen, aldus de strategen. BlackRock staat neutraal ten opzichte van aandelen uit opkomende landen, maar hierbinnen hebben de strategen een voorkeur voor grondstoffenexporteurs als Chili en Peru.
Voor obligaties uit opkomende landen hanteert BlackRock een lichte overweging in schuld genoteerd in harde valuta. Latijns-Amerikaanse exporteurs van grondstoffen en energie zijn ook relatief sterk vertegenwoordigd in de J.P. Morgan EM hard currency index, voegen de strategen hieraan toe.
