Dagen zoals vandaag stellen beleggers op twee manieren op de proef. Ten eerste door dalende koersen. Ten tweede door de drang om iets drastisch te doen. Die tweede test is vaak de gevaarlijkere. Bij scherpe koersdalingen is het grootste risico vaak niet de markt zelf, maar de emotionele reactie van de belegger daarop. De harde waarheid in de beleggingswereld is dat rendementen op de lange termijn meestal niet teniet worden gedaan door één slechte koersval. Ze worden beschadigd wanneer angst volatiliteit omzet in verkeerde beslissingen. Dat stelt beleggingsstrateeg Charu Chanana van Saxo.
Uit de meest recente studie van DALBAR naar beleggersgedrag blijkt dat de gemiddelde aandelenbelegger in 2024 een rendement van 16% behaalde, aanzienlijk lager dan de 23% van de S&P 500. Die kloof herinnert ons eraan dat beleggers vaak onderpresteren, niet omdat de markt hen in de steek laat, maar omdat emoties dat wel doen.
Het onderzoek “Mind the Gap” van Morningstar komt tot een vergelijkbare conclusie. Het verschil tussen beleggingsrendement en rendement voor de belegger wordt veroorzaakt door de timing van kasstromen, oftewel wanneer beleggers geld kopen, verkopen, bijstorten of opnemen. In volatiele perioden worden die gedragskloof doorgaans kostbaarder.
Waarom het belangrijk is om te blijven investeren
Daarom draait het op dagen als vandaag meer om het beheersen van emoties dan om het herzien van portfolio’s. De verleiding bij scherpe koersdalingen is om je toevlucht te zoeken in veilige beleggingen en te wachten op duidelijkheid. Het probleem is echter dat de markt geen alarmbellen laat rinkelen wanneer de angst piekt, en het herstel komt vaak pas wanneer het sentiment nog steeds slecht is.
JP Morgan geeft een concreet voorbeeld: in de afgelopen 20 jaar vonden zeven van de tien beste beursdagen plaats binnen 15 dagen na een van de tien slechtste dagen .
De onderstaande grafiek van Blackrock laat zien hoe een hypothetische belegging van $100.000 in aandelen zou zijn beïnvloed door het missen van de best presterende dagen van de markt gedurende de periode van 1 januari 2006 tot 31 december 2025. Een persoon die gedurende de hele periode belegd bleef, zou bijvoorbeeld $806.201 hebben opgebouwd, terwijl een belegger die slechts vijf van de best presterende dagen in die periode miste, slechts $497.945 zou hebben opgebouwd.
Dat betekent niet dat beleggers risico’s moeten negeren. Het betekent wel dat ze het verschil moeten respecteren tussen risicomanagement en paniekmanagement . Als de portefeuille is opgebouwd met een tijdshorizon, diversificatie en realistische liquiditeitsbehoeften in gedachten, dan is een chaotische dag niet automatisch een signaal om de portefeuille op te geven. Vaker is het een herinnering om het proces te blijven volgen.
De conclusie
In dit soort markten is discipline de beste bescherming. Portefeuilles kunnen herstellen van volatiliteit. Emotionele beslissingen zijn veel moeilijker terug te draaien.
