De Nederlandse chipmachinemakers zorgen dit jaar voor hoofdbrekens bij Nederlandse beleggers. Hun aandelenkoersen blijven achter bij die van de grootste bedrijven in de industrie. ASM International is daarbij de rode lantaarn: het aandeel bungelt onderaan. ASM houdt op 23 september een Investor Day. Beleggers hopen daar signalen te vinden die de koers weer omhoog kunnen stuwen. Dat stelt eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden,
Het aandeel ASM bleef tot nu toe achter bij sectorgenoten door wisselvallige berichten over de ontwikkeling van het orderboek en onzekerheid rondom exportrestricties voor China. In het eerste kwartaal groeide het orderboek met 14% op jaarbasis, maar in het tweede kwartaal daalde de orderinstroom met 4%. Bovendien gaf ASM een magere doelstelling af voor de omzet in het derde kwartaal. Terwijl bedrijven als TSMC, Broadcom en SK Hynix al volop profiteerden van de directe vraag naar AI-chips, bevindt ASM zich nog in de uitrolfase van een aantal innovaties. Analisten hebben veel vertrouwen in de toekomst van het bedrijf, maar een grote groep beleggers is ongeduldig en wil zichtbaar resultaat.
Wat is er nodig voor een inhaalslag?
Het belangrijkste is dat het sentiment ten aanzien van ASM kantelt van “cyclisch” en “China-gevoelig” naar “een structurele winnaar bij de wereldwijde uitrol van AI”. De groei van het orderboek en de omzet moet stabieler worden als bewijs dat de innovatie in ALD- en epitaxietechnologie (waar ASM marktleider in is) worden toegepast in chips die op grote schaal worden geproduceerd. Daarbij helpt het als grote klanten zoals TSMC, Intel en SK Hynix hun investeringsplannen voor 2026 en 2027 hoog houden of zelfs opschroeven, zodat ASM kan meegroeien met de toename aan productiecapaciteit. Cruciaal is ook dat het bedrijf overtuigend laat zien dat het tarief- en exportrisico’s kan neutraliseren via meer lokale productie en doorbelasting van eventuele kosten aan klanten. Pas dan krijgt de markt vertrouwen dat de winstgevendheid duurzaam kan worden verhoogd en een herwaardering van het aandeel gerechtvaardigd is.
Waar letten beleggers op tijdens de Investor Day?
ASM zal graag willen vertellen over de toekomstige toepassing van de grondstof molybdeen, die het fabricageproces efficiënter en energiezuiniger maakt en 4F2 als de maat voor nóg compactere geheugencellen. Beleggers zijn echter meer gefocust op de financiële doelstellingen voor 2025 tot en met 2027. Twee jaar geleden gaf ASM voor 2027 een omzetverwachting van €4 miljard tot €5 miljard af, wat neer komt op een jaarlijkse groei tussen de 11% en 16%. Een significante bijstelling naar boven toe, bijvoorbeeld naar een gemiddelde van 15% kan de aandelenkoers al een impuls geven, mits de brutomarge in de bandbreedte blijft van 46% tot 50%.
