In een wereld waarin geopolitieke spanningen, AI-gedreven marktontwikkelingen en zorgen over inflatie en private credit samenkomen, is het cruciaal om portefeuilles niet defensief dicht te timmeren, maar strategisch te positioneren. L&G’s Global Outlook voor 2026 benadrukt dat juist in deze fase langetermijnbeleggen centraal moet staan: profiteren van structurele trends zonder kwetsbaar te worden voor schokken.
Die boodschap wordt concreet uitgewerkt door Christopher Jeffery, hoofd Assetallocatie bij L&G. Volgens hem moeten beleggers leren omgaan met onzekerheid, voorbij de meetbare risico’s. “Het vermijden van risico is geen recept voor rendement dat inflatie of verplichtingen kan verslaan”, stelt hij. Overdreven voorzichtigheid (‘reckless prudence’) vergroot juist de kans op teleurstellende langetermijnresultaten.
Jeffery identificeert vier dominante factoren die portefeuilles in 2026 kunnen ontwrichten. Allereerst is er het zeepbelrisico: concentratie in Amerikaanse megacaps is uitzonderlijk groot en roept herinneringen op aan de dotcomperiode. Daarnaast speelt politieke onzekerheid, met name rond de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van 2026, die kunnen leiden tot beleidsimpasses of abrupte koerswijzigingen.
Ook blijven inflatoire onregelmatigheden een aandachtspunt, ondanks de recente afkoeling van de inflatie, mede door geopolitieke spanningen en eerdere aanbodschokken. Tot slot wijst de L&G-expert op zogenoemde ‘Minsky memories’: de snelle groei van private credit als beleggingscategorie vergroot het risico op overmatige hefboomwerking buiten het traditionele, gereguleerde financiële systeem. Deze bronnen van onzekerheid zijn lastig te kwantificeren en vragen om een andere aanpak dan klassieke risicomodellen.
Diversificatie
Volgens Jeffery begint een robuuste portefeuille bij bredere diversificatie. Alternatieve beursgenoteerde beleggingen, zoals brede grondstoffen-ETF’s, kunnen bescherming bieden tegen gelijktijdige schokken in aandelen- en obligatiemarkten. Ook private assets spelen een rol, onder meer omdat ze stabiele, met de inflatie meebewegende inkomsten kunnen opleveren uit sectoren die moeilijk toegankelijk zijn via de beursgenoteerde markten, zoals betaalbare huisvesting.
Daarnaast wijst hij op alternatieve risicopremies als aanvullende rendementsbron nu traditionele aandelenmarkten uitdagender zijn geworden. Ook gerichte hedging verdient aandacht: “equity hedges zijn momenteel relatief aantrekkelijk geprijsd en kunnen bescherming bieden tegen extreme scenario’s”, aldus Jeffery.
Bij de traditionele beleggingscategorieën pleit L&G voor een actievere allocatie over sectoren en regio’s, met minder nadruk op Amerikaanse large-cap technologie en meer aandacht voor kansen in Europa en Azië. Binnen private markets ziet Jeffery dat investment-grade private credit, dat al lange tijd door verzekeraars wordt gebruikt, in hoge mate afgeschermd is gebleven van de economische cyclus.
Flexibiliteit is de sleutel
De kernboodschap van de vermogensbeheerder voor 2026 is helder: onzekerheid verdwijnt niet, maar kan wel worden beheerst. Door strategische spreiding, actieve allocatie en het benutten van alternatieve bronnen van rendement kunnen beleggers portefeuilles bouwen die bestand zijn tegen uiteenlopende scenario’s. Voor pensioenfondsen en vermogensbeheerders betekent dit verder kijken dan traditionele benchmarks.
