Afrika ten zuiden van de Saharawoestijn ontwikkelt zich tot een steeds aantrekkelijkere regio voor beleggers, dankzij sterke groei, dalende schuldratio’s en toenemende geopolitieke relevantie. Dat stelt Raza Agha, Head of Emerging Market Sovereign Strategy bij L&G Asset Management. Volgens hem wordt het investeringsverhaal voor Afrikaanse staatsobligaties structureel sterker.
De landen in Sub-Sahara-Afrika hebben de afgelopen decennia meer toegang gekregen tot internationale kapitaalmarkten. Inmiddels hebben 17 van deze landen urobonds uitgegeven of staan op het punt dat te doen. De omvang van de verhandelbare markt is in tien jaar met meer dan $100 miljard gegroeid. Deze ontwikkeling weerspiegelt een aanhoudende interesse van beleggers, mede doordat Afrikaanse staatsobligaties historisch beter presteerden dan andere opkomende markten.
Volgens Agha zijn er zes belangrijke redenen waarom de regio aantrekkelijk blijft voor beleggers:
1. Grootste diversiteit binnen opkomende markten
De regio omvat olie-exporteurs zoals Nigeria en Angola, metaalproducenten als Ghana (goud) en Zambia (koper), landen rijk aan kritieke mineralen zoals de Democratische Republiek Congo, Namibië en Mozambique, en sterke landbouwexporteurs zoals Kenia en Ivoorkust.
2. Sterke, veerkrachtige groei
Sub-Sahara-Afrika laat (met uitzondering van Azië) de hoogste groei zien onder opkomende markten. Die groei wordt gedragen door structurele trends als urbanisatie en de snelle opkomst van een groeiende middenklasse.
Sinds 1980 is deze middenklasse bijna verdrievoudigd tot ruim 300 miljoen mensen en zal naar verwachting tegen 2060 opnieuw verdrievoudigen. Tegelijkertijd groeit de bevolking naar circa 2,5 miljard in 2050, met een steeds groter aandeel stedelingen.
3. Toenemende kapitaalinstroom
Dat beleggers het potentieel beginnen te onderkennen, blijkt niet alleen uit de groeiende bereidheid van de markt om eurobonds uit Sub-Sahara-Afrika op te nemen, maar ook uit hogere niveaus van zowel binnenlandse als buitenlandse investeringen.
4. Afnemende schuldenlast
Beleggers opereren echter niet in een vacuüm. Naast stevige groeicijfers dragen ook verbeterde macro-economische omstandigheden bij aan het vertrouwen.
Dat komt onder meer tot uiting in gezondere overheidsfinanciën. Sub-Sahara-Afrika is de enige regio binnen de opkomende markten waar de schuldratio’s op korte termijn naar verwachting dalen, gedreven door de meest aanhoudende afname van begrotingstekorten in zeker twee decennia.
5. Voorzichtig beleid
Deze macro-economische verbeteringen en het vertrouwen van beleggers worden mede verankerd door de betrokkenheid van het Internationaal Monetair Fonds, dat toeziet op prudent beleid.
De aanhoudende samenwerking vertaalt zich bovendien in kredietbeoordelingen die voor steeds meer landen op het continent worden verhoogd.
6. Toenemend geopolitiek gewicht
In combinatie met de rijkdom aan grondstoffen en de strategische ligging nabij Europa, de Golfregio en Azië, speelt de regio een sleutelrol in mondiale vraagstukken. Denk aan de beschikbaarheid van kritieke mineralen voor zowel westerse landen als China, energiezekerheid voor Azië en Europa, en voedselvoorziening voor de Golfstaten.
Volgens Agha reikt de aantrekkelijkheid van de regio verder dan alleen diversificatie: “De investeringscase is veelzijdig. Sommige beleggers worden aangetrokken door blootstelling aan enkele van ’s werelds snelst groeiende economieën, met een rijkdom aan landbouw, natuurlijke hulpbronnen en kritieke mineralen – juist in een tijd van toenemende geopolitieke aandacht.
Anderen richten zich op landen waar demografie de weg vrijmaakt voor technologische sprongen, fintech-adoptie en digitalisering, of simpelweg op economieën met een verbeterend kredietprofiel”, besluit hij.
