De opkomst van AI heeft tot koersdalingen geleid en die reiken inmiddels veel verder dan de softwaresector. De aandacht die aanvankelijk uitging naar softwareproducenten, heeft plaatsgemaakt voor een herbeoordeling van de verdienmodellen in uiteenlopende sectoren. “Wat eerst leek op een sectorspecifieke correctie, slaat nu over naar andere sectoren. De markt vraagt zich af of de koersen van sommige bedrijven nog wel te rechtvaardigen zijn en die twijfel zal wel blijven bestaan tot het tegendeel is bewezen. AI blijkt dus geen automatisch verlengstuk van bestaande producten en diensten, maar een technologie die concurrentiedrempels verlaagt en gevestigde namen onder druk zet”, aldus Rob Almeida, beleggingsstrateeg bij vermogensbeheerder MFS, in een marktcommentaar.
Die druk ontstaat vooral bij bedrijven waarvan de winstgevendheid leunt op een informatievoorsprong, menselijke kennis of arbeidsintensieve processen. “Wanneer analyse, ontwerp en besluitvorming goedkoper en sneller worden, is bepaalde expertise niet meer zo schaars. Ook processen die tot nu toe bescherming boden door complexiteit, schaal of uitvoering, zijn bijvoorbeeld kwetsbaarder geworden voor prijsdruk, zeker nu goedkopere aanbieders zich aandienen. Dat voedt de twijfel over de houdbaarheid van marges en verklaart de toenemende schommelingen op de beurs”, aldus Almeida.
Ontwrichting
Volgens de strateeg ontketent ontwrichting niet automatisch koersverlies. “AI kan concurrentievoordelen uithollen, maar ook versterken. Bedrijven die actief zijn in data-infrastructuur, databases en systemen die onmisbaar zijn voor dagelijkse bedrijfsvoering, kunnen juist aan strategisch belang winnen. Naarmate AI steeds meer wordt toegepast, groeit ook de behoefte aan betrouwbare eigen data. Dat versterkt de positie van partijen die diep verankerd zijn in essentiële processen en bovendien over voldoende schaal beschikken.”
Efficiëntie leidt zelden tot minder gebruik, maar juist tot meer. Almeida: “Goedkopere rekenkracht en opslag van data zorgden eerder niet voor minder technologie, maar voor een explosie aan toepassingen. AI kan een vergelijkbare impact hebben door de vraag naar analyse, inzichten en toepassingen verder op te voeren. Daarmee verschuift winstgevendheid binnen sectoren.”
Voor beleggers moet het niet draaien om het aanwijzen van winnaars of verliezers, maar om het vaststellen waar concurrentievoordelen structureel onder druk komen te staan en waar zij juist aan kracht winnen, weet de belegginsstrateeg. “In een tijdperk van ingrijpende veranderingen biedt het verleden weinig houvast. Alleen zorgvuldige analyses bepalen of koersdalingen samenhangen met tijdelijke marktstress of met een niet omkeerbare verschuiving binnen de economische machtsverhoudingen.”
