De softwaresector staat al maanden onder druk. Volgens Soliane Varlet, Equity Portfolio Manager bij Mirova, onderdeel van Natixis IM, komt dat vooral door de toenemende nervositeit rond het mogelijke verstorende effect van artificiële intelligentie (AI) op bestaande softwaremodellen. De markt is de afgelopen zes maanden gepolariseerd: beleggers kochten massaal halfgeleideraandelen als de directe winnaars van de AI-golf, terwijl softwarebedrijven breed, en vaak zonder onderscheid, de deur werden gewezen.
Varlet benadrukt dat deze correctie in grote mate sentimentgedreven was. Uitspraken van CEO’s van niet-beursgenoteerde technologiebedrijven en sommige assetmanagers hebben de verwarring vergroot, wat leidde tot een nog negatievere marktstemming. Softwareaandelen zijn ondanks uiteenlopende bedrijfsmodellen en sterke concurrentieposities in hetzelfde tempo afgestraft. Er blijft immers een risico dat AI traditionele softwareontwikkeling ondermijnt.
Tegelijk wijst Varlet erop dat softwareontwikkeling slechts gedeeltelijk uit codering bestaat. Software omvat ook structureel onderhoud, beveiligingsupdates, het uitrollen van nieuwe functies, het aanpassen aan veranderende standaarden, integratie in honderden externe applicaties en systemen, en diepgaande kennis van bedrijfsprocessen en lokale regelgeving in meer dan 150 landen.
Markt reageert mogelijk te hard
De vermogensbeheerder verwacht niet dat AI zal leiden tot een brede ontwrichting van de volledige softwaresector. Wel ziet Varlet dat softwarebedrijven zich moeten aanpassen aan de snelle technologische verschuiving. Volgens Varlet wordt de ontwrichting door de markt waarschijnlijk overschat, al blijft het koffiedik kijken in welke mate de recente koersdalingen buitensporig waren.
Bovendien waarschuwt ze dat een duidelijk bewijs van een hoog en breed rendement op AI‑investeringen mogelijk nog enige tijd op zich laat wachten. Dat vergroot de onzekerheid over het juiste moment om weer in software in te stappen.
Selectiviteit cruciaal bij software en AI‑infrastructuur
Mirova heeft een gediversifieerde blootstelling aan technologie en AI, met posities in zowel AI‑infrastructuur als in ondernemingen die in de tweede lijn profiteren van de AI‑doorbraak. In die laatste groep, voornamelijk softwarebedrijven, is het beeld volgens Varlet minder eenduidig: sommige bedrijven zullen profiteren van de adoptie van AI, terwijl andere te maken krijgen met toenemende concurrentie en mogelijk een aantasting van hun verdienmodel.
De softwarebedrijven met de beste vooruitzichten zijn volgens haar degenen die al decennialang expertise opbouwen, die beschikken over de meest kritieke data van ondernemingen en die AI volledig integreren in hun productontwikkeling en waardeketen.
