Bij de huidige groei en inflatie zal de Fed weinig druk voelen om de beleidsrente te verlagen, maar dat beeld zal gedurende het jaar veranderen, verwacht Nuveen.
Na een groei van 2,2% op jaarbasis in 2025 verwachten we voor 2026 een vergelijkbaar of iets lager tempo van 2,0%. Tegelijkertijd zal de kerninflatie op korte termijn waarschijnlijk rond de 3,0% op jaarbasis blijven, voordat deze later dit jaar afneemt tot ongeveer 2,5%. Dit effent de weg voor twee renteverlagingen van 25 basispunten in de rest van het jaar.
Hoewel renteverlagingen en afkoelende inflatie doorgaans leiden tot lagere langetermijnrentes, gaat die vlieger nu niet op. Nuveen verwacht dat de Amerikaanse 10 jaarsrente dit jaar tussen 4,00% en 4,25% blijft schommelen, omdat ruimer begrotingsbeleid in veel landen voor opwaartse druk zorgt.
Ondertussen blijft de onzekerheid rond invoerheffingen groot. De vorige week aangekondigde algemene heffingen van 15% zijn op grond van artikel 122 van de Trade Act uit 1974 en hebben een sterkere juridische basis dan de vorige heffingen, maar kennen wel een tijdslimiet van 150 dagen. Trump dreigde zelfs met aanvullende heffingen. Toch verwacht Nuveen dat het totale effectieve tarief uiteindelijk rond de 13% zal uitkomen, wat grotendeels ongewijzigd is ten opzichte van het huidige niveau.
