De snelle opmars van artificiële intelligentie begint scheuren te trekken in de softwaresector. Aandelen van softwarebedrijven kwamen de afgelopen week stevig onder druk te staan en noteren inmiddels circa 30% onder hun piek van eind 2025. Een groot deel van die daling voltrok zich recent, wat wijst op een plotselinge herwaardering van bedrijfsmodellen die lange tijd als relatief voorspelbaar golden.
Volgens Mark Dowding, CIO bij RBC BlueBay Asset Management, groeit de twijfel over de houdbaarheid van die modellen nu AI het voor klanten steeds eenvoudiger maakt om zelf software te ontwikkelen. “De opkomst van AI betekent niet automatisch dat bestaande softwareleveranciers daarvan profiteren,” stelt Dowding. “Integendeel, het maakt toekomstige inkomsten juist moeilijker te voorspellen.” Die onzekerheid vertaalt zich ook in de marktpositionering: shortposities in software staan op het hoogste niveau in twee jaar.
Opvallend is dat de risico’s zich niet beperken tot beursgenoteerde aandelen. In private markten is de blootstelling aan software aanzienlijk. Veel private debt-credit hebben tot 30% van hun portefeuille in de sector zitten, terwijl deze strategieën juist weinig ruimte laten om snel van koers te veranderen. “In delen van de private markten zit je vast op het moment dat de omgeving verandert,” aldus Dowding. “Dat maakt technologische disruptie daar extra ongemakkelijk.”
Die spanning wordt inmiddels zichtbaar bij beursgenoteerde private-creditfondsen, die met kortingen van 20% tot 30% ten opzichte van hun intrinsieke waarde handelen. Voor Mark Dowding is dat een logisch gevolg van de hoge softwareblootstelling in delen van de private-debtmarkt. “Juist waar beleggers vastzitten, begint de markt nu vooruit te lopen op het risico dat waarderingen te optimistisch zijn,” zegt hij.
