Het beleggingslandschap ondergaat een ingrijpende transformatie. Het tijdperk van lage inflatie en globalisering is voorbij en maakt plaats voor een speelveld dat wordt gevormd door drie sterke, onderling verbonden krachten: kunstmatige intelligentie (AI), fragmentatie en inflatie. Dat stellen analisten van J.P. Morgan.
Inflatie, ooit een verre zorg, is nu een centrale variabele in elk portefeuillegesprek. Inflatie zal niet alleen stijgen, maar ook volatieler worden – aangejaagd door aanhoudende begrotingstekorten, knelpunten in toeleveringsketens en de psychologie van consumenten en bedrijven die inmiddels prijsstijgingen verwachten.
Dit nieuwe inflatieregime is subtiel maar serieus. Cash, ooit een veilige haven, kan ongemerkt de koopkracht van vermogen aantasten. Vastrentende waarden blijven belangrijk, maar vormen niet langer de enige buffer tegen volatiliteit. Beleggers moeten hun portefeuilles stresstesten tegen uiteenlopende inflatiescenario’s en doelgericht de koopkracht bewaken.
Diversificatie is niet optioneel, maar essentieel. In de huidige omgeving hebben grondstoffen, infrastructuur en vastgoed hun waarde bewezen als betrouwbare schilden tegen inflatieschokken. Hedgefondsen en liquide alternatieven kunnen de rendementen verder stabiliseren, vooral wanneer de traditionele correlaties tussen aandelen en obligaties haperen. Volgens de Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA’s) 2026 van J.P. Morgan zijn deze “reële activa” en alternatieven niet langer louter defensieve posities – ze groeien uit tot centrale pijlers van veerkrachtige, toekomstgerichte portefeuilles.
De LTCMA’s ramen het jaarlijks rendement voor een USD 60/40-aandelen-obligatieportefeuille over de komende 10–15 jaar op 6,4%. Zelfs na een jaar met sterke koerswinsten op aandelen blijven de rendementsprojecties robuust. Hoewel krapte op de arbeidsmarkt weegt op het langetermijngroeipad, verwachten wij dat de adoptie van AI de winstgevendheid op korte termijn en de productiviteit op langere termijn een impuls zal geven.
Er zijn kansen om de diversificatie te vergroten via wereldwijde aandelen en alternatieven, met name reële activa. Voor beleggers die kiezen voor een 60/40+-portefeuille, met 30% in gediversifieerde alternatieven, loopt het geprojecteerde rendement op tot 6,9% en verbetert de Sharpe-ratio met 25% ten opzichte van de eenvoudige 60/40-aanpak.
Het AI-tijdperk: belofte en paradox
Kunstmatige intelligentie is geen verre belofte meer; het is een realiteit die sectoren in rap tempo hervormt en opnieuw definieert wat ‘expertise’ betekent. De kosten van kennis dalen scherp nu generatieve AI en agent-modellen capabeler, toegankelijker en dieper verankerd in het bedrijfsleven worden. Techgiganten pompen honderden miljarden in infrastructuur en de adoptie van AI groeit.
De kapitaalinvesteringen van Amerikaanse hyperscalers zullen naar verwachting verdrievoudigen van 150 miljard dollar in 2023 naar meer dan 500 miljard dollar in 2026. Alleen al AI-gerelateerde investeringen droegen in 2025 meer bij aan de groei van het Amerikaanse bbp dan de consumptieve bestedingen, en bedrijven hebben plannen aangekondigd voor datacenters met minimaal 25 gigawatt aan capaciteit, goed voor ruim 1 biljoen dollar aan totale capex in de komende jaren.
Ondertussen lanceerde de Europese Unie eerder dit jaar het InvestAI-initiatief, met als doel 200 miljard euro aan investeringen in kunstmatige intelligentie te mobiliseren, een extra onderstreping van de mondiale schaal en het momentum van AI-gedreven kapitaaluitgaven. Dit omvat de oprichting van een nieuw Europees fonds van 20 miljard euro dat specifiek bedoeld is ter ondersteuning van AI-gigafabrieken.
Schaduw
Toch werpt elke sprong vooruit ook een schaduw. De arbeidsmarkt maakt zich op voor verstoring, nu werkzaamheden opnieuw worden vormgegeven of vervangen. Technologie kan demografische tegenwinden compenseren en de langetermijngroei aanjagen, maar brengt ook volatiliteit met zich mee. Beleggers moeten zich afvragen: hoe profiteer je van deze transformatie terwijl je technologische veroudering ontwijkt?
Het antwoord is balans. Focus op de large-cap leiders die de AI-revolutie vormgeven, maar negeer de toeleveringsketen niet: nutsbedrijven, chipproducenten en leveranciers van kritieke mineralen die deze nieuwe wereld aandrijven. Zoek bedrijven die AI slim inzetten om omzet en winst te laten groeien, en sla de private innovators niet over die morgen wel eens de sterren van de publieke markt kunnen zijn.
Fragmentatie: het einde van globalisering
De wereld ontwikkelt zich tot dynamische blokken, met toeleveringsketens en allianties die zich aanpassen aan nieuwe kansen en strategische prioriteiten. Tarieven en handelsbarrières zijn terug, en toegang tot energie en grondstoffen is uitgegroeid tot een kwestie van nationale strategie.
In zijn LTCMA’s stelt J.P. Morgan dat het tijdperk van moeiteloze efficiëntie door globalisering voorbij is. De kosten lopen op en de oude logica van “cheapest origin” maakt plaats voor “rules of origin” en veerkracht. Noord-Amerika profileert zich opnieuw als productie- en handelscentrum, Europa schroeft de defensie op, en de mineraal- en energie-rijkdom van Zuid-Amerika is waardevoller dan ooit. Voor beleggers betekent dit dat ze verder moeten kijken dan het voor de hand liggende. Infrastructuur, logistiek en industrie profiteren van de herinrichting van supply chains.
Energiezekerheid, defensie en cybersecurity trekken kapitaal aan en bieden nieuwe groeiperspectieven. Nu de valutakaart van de wereld verschuift, is spreiding over regio’s en valuta’s niet langer slechts verstandig – het is essentieel. Economisch nationalisme is een uitdaging, maar het drijft ook binnenlandse investeringen en innovatie aan, wat nieuwe kansen creëert voor wie zich kan aanpassen.
Kijkend naar Europa wordt het vooruitzicht steeds optimistischer. De groei in Europa lijkt te versnellen nu de eurozone de gecombineerde effecten begint te voelen van Duitsland’s historische begrotingsstimulus en de bredere defensie-impuls in de regio. Eerder dit jaar kondigde Duitsland een fiscaal stimuleringspakket van €500 miljard aan – een belangrijke stap om de economie nieuw leven in te blazen. Tegelijkertijd nemen de defensie-uitgaven in de regio toe, met NAVO-landen die hebben afgesproken hun defensiedoelen te verhogen naar 5% van het bbp, waarvan 3,5% bestemd is voor kernverplichtingen op defensiegebied. Terwijl Europa dit nieuwe tijdperk van budgettaire verruiming en strategische investeringen omarmt, doen beleggers er goed aan extra aandacht te besteden aan de industriële sector.
