“De ECB begint de vergadering van donderdag met een euro die op handelsgewogen basis een historisch hoogtepunt heeft bereikt. Sommige beleidsmakers, waaronder Kocher en Villeroy, hebben hun bezorgdheid geuit over deze trend, wat aanleiding geeft tot speculatie dat de ECB zal reageren met een versoepeling van het beleid”, stelt Felix Feather, econoom bij Aberdeen Investments, in aanloop naar de ECB-vergadering van morgen:
“Of dit gebeurt, hangt af van de mate waarin de sterke euro de inflatie beïnvloedt. Als vuistregel geldt dat een waardestijging van de euro met 1% gepaard gaat met een daling van de totale inflatie met vier basispunten.
Maar beleidsmakers zouden kunnen denken dat, aangezien de recente koersstijging van de euro grotendeels te danken is aan de verbeterende macro-economische vooruitzichten voor Europa, het doorwerken ervan in deflatie mogelijk minder groot zal zijn.
Sinds de ECB in december haar prognoses heeft bijgesteld en haar aannames voor de euro heeft geactualiseerd, is de euro woensdagochtend met 0,17% gestegen ten opzichte van een handelsgewogen mandje van valuta’s. Dat zou een vrijwel verwaarloosbare desinflatoire impuls betekenen.
Hoe dan ook, Lagarde heeft in het verleden aangegeven bereid te zijn een sterkere euro te tolereren. We verwachten dat zij deze standpunten zal herhalen en zich zal verzetten tegen de recente beweging op de swapmarkten om rekening te houden met de kans dat de ECB de rente verlaagt als reactie op de sterke euro. Wij denken dat de ECB dit jaar de rente ongewijzigd zal laten.”
