De wereldeconomie gaat 2026 in als ‘gebogen maar niet gebroken’, gesteund door versoepeling van het monetaire beleid, gezonde balansen in de private sector en structurele gunstige ontwikkelingen rond kunstmatige intelligentie (AI). Tegelijkertijd is de inflatie ongelijkmatig en hardnekkig, vooral in de Verenigde Staten, maar elders neigt ze af te nemen.
Tegen deze achtergrond is AllianzGI risicoaverser geworden en wordt de voorkeur gegeven aan spreiding over activaklassen en geografische regio’s. Het geopolitieke risico kan echter niet worden genegeerd, zoals bleek uit de Amerikaanse interventie in Venezuela eerder dit jaar.
Europa biedt selectieve kansen ondanks een vertraging van het momentum in sommige markten, terwijl Azië ondergewaardeerd blijft in zowel aandelen- als valutamarkten. Door blootstelling aan structurele groeifactoren zoals AI te combineren met posities in opkomende markten, edelmetalen en ondergewaardeerde valuta kunnen risico en beloning in balans worden gebracht in wat volgens AllianzGI een veerkrachtig maar complex jaar wordt, waarin actief beheer de sleutel zal zijn.
Macro-economie
Christian Schulz (hoofdeconoom): “De Amerikaanse economie blijkt veerkrachtig, maar de groei blijft kwetsbaar. Daarom verwachten we dat de groei in 2026 onder het niveau van het volledige potentieel ligt, rond 1,4% tot 1,9%. Voor de eurozone zijn de vooruitzichten in 2026 evenwichtiger. Dit komt door een gematigde inflatie (waarschijnlijk onder de 2%-doelstelling van de ECB) en extra begrotingssteun, vooral vanuit Duitsland.
In China zal de economie in de eerste helft van 2026 tijdelijk aantrekken dankzij fiscale stimulansen. Daarna valt de groei terug naar een structureel lager tempo van ongeveer 4,2% tot 4,7% per jaar, mede door gematigde consumentenbestedingen. In Japan kan een stijging van de overheidsuitgaven ertoe leiden dat de centrale bank het monetaire beleid sterker aanscherpt dan de 25 basispunten renteverhoging die we nu rond medio 2026 verwachten.”
Aandelen
Michael Heldmann (CIO Equity): “Amerikaanse aandelen zijn duur, vooral grote technologiebedrijven. Toch blijven er kansen, onder meer door hogere investeringen in de industrie. Japanse en Britse aandelen zijn volgens onze analyses nog steeds ondergewaardeerd. Europa profiteert van fiscale stimulansen en initiatieven om economisch zelfstandiger te worden.
In Azië bieden AI-ontwikkelingen in China en de groei van de digitale economie in India aantrekkelijke kansen. Per sector zien we herstel in de biowetenschappen, sterke langetermijnvooruitzichten voor AI en voordelen voor nutsbedrijven door de stijgende energievraag.”
Obligaties
Jenny Zeng (CIO Fixed Income): “ Door verschillen tussen obligatiemarkten kiezen we voor actief beheer van de looptijd. In de VS geven we de voorkeur aan kortlopende staatsobligaties, omdat de rentecurve waarschijnlijk steiler wordt. In Canada zijn obligaties aantrekkelijk die inspelen op een afvlakkende rentecurve nu renteverlagingen aflopen. Opkomende markten zoals Brazilië, Peru en Zuid-Afrika bieden daarnaast hoge reële rendementen.
Bij bedrijfsobligaties geven we de voorkeur aan kwalitatief sterke investment-grade obligaties, vooral in de financiële sector en dienstverlening. Hoogrentende obligaties vragen om een selectieve aanpak, met kansen in opkomende markten en Azië.”
Multi-asset
Gregor MA Hirt (CIO Multi Asset): “Ondanks recente marktvolatiliteit blijven we positief over risicovolle beleggingen. Aandelen zijn onze favoriete beleggingscategorie, ondersteund door sterke, AI-gedreven winsten. Bij obligaties zijn we positief over strategieën die inspelen op een steilere rentecurve en gematigd positief over looptijd.
Obligaties uit opkomende markten blijven aantrekkelijk vanwege hun rendement en stabiliteit. Goud blijft een langetermijnbelegging dankzij aankopen door centrale banken. De vooruitzichten voor koper zijn verbeterd door toenemende vraag en een beperkt aanbod.”
