Na een jaar met stabiele, gematigde wereldwijde groei, ondanks de stijging van de invoerheffingen, lijkt de wereldeconomie nu vaart te zetten, vertellen Guy Wagner en zijn team van Banque de Luxembourg Investments in de ‘Highlights’, hun recentste analyse van de financiële markten.
Hoewel de publicatie van het Amerikaanse bbp voor het vierde kwartaal, gewoonlijk gepland voor eind januari, op zich laat wachten door het gebrek aan bepaalde gegevens naar aanleiding van de gedeeltelijke sluiting van de overheidsdiensten in de herfst, “wijzen alle economische indicatoren op een mooie dynamiek aan het einde van het jaar”, zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van BLI. “Die werd gevoed door de stevige investeringen, met name in artificiële intelligentie, en door een robuust consumptieniveau, voornamelijk met dank aan de welgestelde gezinnen.”
In de eurozone liet het bruto binnenlands product in het vierde kwartaal met 0,3% op kwartaalbasis een lichtjes hogere groei optekenen dan verwacht. Dat brengt de jaarlijkse groei voor 2025 op 1,5%. Die resultaten zijn niet spectaculair, maar bevestigen wel dat het geleidelijk aan beter gaat dan de voorbije twee jaar. De Chinese groei met 5% in 2025, in lijn met de doelstelling van de overheid, was voornamelijk te danken aan de export, terwijl de binnenlandse investeringen en consumptie beperkt bleven. Als de Japanse eerste minister wordt herverkozen in de aankomende vervroegde verkiezingen, zou haar keuze voor een expansionistischer begrotingsbeleid de activiteit dit jaar moeten schragen, al zal dat ook leiden tot nog meer druk op de overheidsfinanciën, die al erg kwetsbaar ogen.
Inflatie stabiliseert in Verenigde Staten en eurozone
De inflatie was de laatste tijd behoorlijk standvastig en strandde op bijna 3% in de Verenigde Staten en zo’n 2% in de eurozone. In de Verenigde Staten bleef zowel de inflatie als de onderliggende inflatie (exclusief energie en voeding) in december stabiel. De deflator van de consumentenuitgaven zonder energie en voeding, de referentie-indicator van de Federal Reserve, was evenwel nog niet beschikbaar voor december. In de eurozone zijn zowel de inflatie als de onderliggende inflatie in december gedaald.
Amerikaanse Federal Reserve handhaaft beleidsrente
Zoals verwacht, heeft de Amerikaanse Federal Reserve de beleidsrente ongemoeid gelaten op de bijeenkomst van eind januari. “De combinatie van de mooie economische groei en de lichtjes hogere inflatie dan beoogd, noopte het monetaire comité tot een afwachtende houding”, vermoedt de Luxemburgse econoom. In de eurozone heerst de consensus dat de ECB-depositorente van 2% op de vergadering begin februari zal worden gehandhaafd.
Obligatiemarkten relatief kalm in januari
Het was in januari relatief kalm op de obligatiemarkten. In de Verenigde Staten werken de sporen van economische verbetering een lichte stijging van de langetermijnrente in de hand, terwijl de rendementsverschillen tussen Duitsland en de Europese perifere landen wat zijn gekrompen. Zo is de tienjaarsrente opgeveerd in de Verenigde Staten, maar gedaald in Duitsland, Frankrijk, Italië en Spanje.
Aandelenmarkten zetten jaar goed in
De aandelenmarkten hebben het jaar mooi afgetrapt door hun sterkere deelname aan de beurshausse, ondersteund door de vooruitzichten op een versnelling van de wereldwijde groei. Over de hele maand liet de wereldwijde index MSCI All Country World Index Net Total Return in euro 1,7% groei optekenen. De waardestijging van de euro knabbelde aan dat resultaat. Op regionaal vlak kwam de Amerikaanse markt het minst goed voor de dag. De Europese en Japanse markten deden het dan weer uitstekend: de STOXX Europe 600 en de Topix gingen er sterk op vooruit, “terwijl de groeimarkten zich konden onderscheiden met een stijging van 8,8% in Amerikaanse dollar. Op sectorniveau zetten energie, materialen en industrie de beste resultaten neer, terwijl financiën, technologie en discretionaire consumptiegoederen achterop hinkten”, besluit Guy Wagner.
