In een wereld die overspoeld wordt door kwantitatieve verruiming (QE) moeten beleggers zich meer bewust zijn van het gevaar van inflatie. De markt schat dat risico te laag in, stelt David Hooker, fondsbeheerder van het inflation-linked Corporate Bond Fund van Insight, een boutique van BNY Mellon.
Volgens Hooker leven we in experimentele tijden. “De mate van QE is ongekend. Niemand weet wat dit gaat brengen voor de economische outlook. De beleidsmakers staan voor drie keuzes met de enorme schuldenberg: zij kunnen hun schulden gaan aflossen, overgaan tot wanbetaling of via inflatie hun schuld reduceren. Gezien de omvang van QE en het vertrouwen op onorthodoxe maatregelen houd ik sterk rekening met een periode van inflatie.”
Ark van Noach
“De markten prijzen dit scenario echter onvoldoende in, met name in de Angelsaksische economieën”, vindt Hooker. “Terwijl de wereld overspoeld wordt met QE, vraag ik me als ondsbeheerder af wat Noach deed voor de zondvloed? Hij bouwde een ark toen het nog droog was. Zo moeten beleggers bescherming zoeken tegen inflatiedreiging.”
Hooker: “Dit kan door te beleggen in aandelen, vastgoed en commodities, die een lage correlatie met inflatie hebben. Een beter alternatief is beleggen in inflation linked bonds. Nadeel is dat die markt erg klein en weinig liquide is.” Deze tekortkomingen lost hij op door te beleggen in vanilla corporate bonds ofwel in basale bedrijfsobligaties zonder toeters en bellen en die af te dekken met een inflation swap. Een zorgeloze manier om assets te beschermen tegen de volgende economische schok.
