De volatiliteit op de wereldwijde obligatiemarkten zal het aankomende jaar alleen maar verder toenemen. Dat verwachten fondsmanagers Victor Rodriguez, Nicholas Yeo en John Livingstone van Aberdeen in hun visie op 2015. Ze zien desondanks voldoende kansen.
Het jaar is nog maar net begonnen, maar nu al kunnen beleggers op de wereldwijde financiële markten hun lol op. Zij hebben te lijden onder hoge volatiliteit, dalende olieprijzen, onrust op de valutamarkten en achterblijvend economische herstel.
Volgens de fondsmanagers van Aberdeen komt daar binnenkort ook geen verandering in. “De volatiliteit op de obligatiemarkten zal alleen maar verder toenemen gezien de veelheid aan risico’s waar beleggers mee geconfronteerd worden”, schrijven ze in de outlook ‘Further thoughts on 2015’.
Kansen
De drie heren zien in hun outlook desondanks een aantal kansen. Volgens hen biedt Azië, met uitzondering van Japan, een van de meeste aantrekkelijke investeringen voor beleggers wereldwijd. “Op korte termijn verwachten we dat beleggers in zowel Japan als Europa zullen profiteren van het stimuleringsbeleid van de centrale banken, maar investeringen zullen wel afgedekt moeten worden tegen verdere devaluatie van de euro en yen.”
De drie heren zijn ook positief over de Indiase roepie. “Dit is een van de weinige valuta’s die dit jaar wel eens aan kracht zou kunnen winnen ten opzichte van de dollar. Nu de inflatie onder controle is gebracht, zijn we zeer positief over Indiase staatsobligaties.”
In yuan-genoteerde aandelen waren een van de lichtpuntjes van vorig jaar, maar lijken hun momentum te verliezen nu Chinese bedrijven worstelen met afnemende economische groei. “Meer stimuleringsmaatregelen gericht op de korte termijn zouden de enige manier zijn om de groei aan te jagen.”
Europa en VS
Voor Europa verwachten de fondsmanagers van de vermogensbeheerder betere resultaten nu de euro verder in waarde daalt. “Grote bedrijven genereren bijna de helft van hun inkomsten buiten het continent en wanneer ze de winsten repatriëren en omzetten in een zwakkere munt levert dat een flinke boost op.”
In de Verenigde Staten loopt het rendement op langlopend staatspapier terug, ondanks de verwachtingen dat de Federal Reserve de rentes dit jaar zal verhogen. “Dit lijkt vooral het gevolg van de angst voor deflatie en de acties van de Europese en Japanse centrale banken”, aldus de drie heren. “Maar de economische groei in de VS zit duidelijk in de lift en als dit zich ook vertaalt in hogere lonen zou dit een opwaartse druk op schatkistpapier kunnen betekenen.”
