Beleggers hopen dit jaar op een groeiversnelling, maar factoren zoals de duidelijk lagere bbp-groei in de Verenigde Staten, iets betere conjunctuurcijfers in Europa, het gebrek aan een duidelijke trend in Japan en de aanhoudend zwakke prestaties van de groeilanden zouden wel eens roet in het eten kunnen gooien. Aandelen blijven de standaardbelegging.
De Amerikaanse bbp-groei lag in het eerste kwartaal duidelijk onder de verwachtingen, hoofdzakelijk als gevolg van moeilijke weersomstandigheden in de wintermaanden en stakingen in de havens aan de Amerikaanse westkust. In Europa waren de conjunctuurcijfers iets beter dankzij de zwakke euro, ook al gaat het aantal positieve economische verrassingen sinds begin april in dalende lijn.
In Japan vertoont de economische activiteit nog altijd geen duidelijke trend, terwijl de bedrijvigheid in de groeilanden verder achteruitgaat. Net zoals in de afgelopen jaren zou de hoop op een versnelling van de economische groei in de loop van het jaar wel eens tevergeefs kunnen blijken.
Stabiele olieprijzen verhinderen een verdere daling van de inflatie. Na de stabilisering van de olieprijzen bleef de inflatie stabiel op een laag niveau. In de VS daalde de inflatie van 0% in februari naar -0,1% in maart, terwijl zij in de eurozone steeg van -0,1% in maart naar 0% in april.
Overheidsrente
In de VS heeft de Federal Reserve geen nieuwe aanwijzingen gegeven over het tijdstip van de eerste renteverhoging. Analisten verwachten nu dat die er ten vroegste in september zal komen. In Europa blijft de Europese Centrale Bank (ECB) maandelijks 60 miljard euro aan staatsobligaties kopen.
In China heeft de centrale bank de verplichte kapitaalbuffer voor commerciële banken verlaagd van 19,5% naar 18,5% en overweegt deze om leningen van regionale overheden als onderpand te aanvaarden.
De overheidsrente van de eurolanden is in april gestegen. In Duitsland, Italië en Spanje lijkt de stijging te zijn veroorzaakt door shortposities die hedgefondsen innamen wegens de extreem lage rente op nagenoeg alle obligaties in de eurozone. Ook in de VS zat de rente in de lift.
Ondanks de stijging blijft de langetermijnrente in Europa weinig aantrekkelijk. Amerikaanse staatsobligaties zijn nog altijd het enige interessante alternatief in de ontwikkelde landen, omdat zij nog zouden kunnen stijgen als de economie verder zou vertragen.
De standaardbelegging
De Amerikaanse en Europese beurzen bleven in april min of meer stabiel op een hoog niveau, terwijl de Aziatische en Japanse beurzen verder opveerden. Gezien de goede prestaties van de meeste aandelen sinds het begin van het jaar zou een beurscorrectie aan het begin van de periode mei-oktober, die traditioneel veel minder gunstig is voor aandelen dan november-april, geen echte verrassing zijn.
Zolang er zich geen externe schokken voordoen, zullen aandelen wellicht de standaardbelegging blijven, aangezien het nulrentebeleid in de komende maanden naar verwachting zal worden voortgezet.
