Beleggers ruilen massaal hun staatsobligaties in voor aandelen, en dan vooral aandelen van bedrijven die een hoog dividend betalen. Maar volgens James Swanson, Chief Investment Strategist van de Amerikaanse vermogensbeheerder MFS, zijn aandelen helemaal geen goede vervanging voor obligaties.
Ten eerste zijn aandelen historisch gezien driemaal zo volatiel en bieden dividendbetalingen geen garantie, zo stelt Swanson. Bij de eerste tekenen van problemen wordt de dividendbetaling vaak direct gekort. Beleggers zouden er volgens Swanson beter aan doen naar bedrijfsobligaties te kijken.
“Er is een toenemende discrepantie binnen de financiële markten. Ondanks de stagnerende groei van de economie wereldwijd en haperende bedrijfswinsten stijgen de prijzen in veel beleggingssegmenten steeds verder.” Swanson wijt dit aan de buitengewone maatregelen van de centrale banken en doordat een groot deel van de yields op staatsobligaties negatief is. Geld dat normaal naar hoogwaardige staatsobligaties zou gaan vloeit nu naar aandelen, met name dividendbetalende aandelen, is zijn constatering.
Het advies van Swanson aan aandelenbeleggers is dat ze goed moeten letten op mogelijke keerpunten in de economie. “De geschiedenis laat zien dat markten vaak het meest euforisch zijn op het gevaarlijkste punt in de economische cyclus. De Amerikaanse cyclus zit nu in het achtste jaar, terwijl een gemiddelde cyclus vijf jaar duurt. De aandelenmarkt piekt meestal zes tot acht maanden voor het begin van een recessie en wanneer een recessie er eenmaal is dalen bedrijfswinsten en aandelenprijzen gemiddeld met circa 26%.”
Beleggers die rendement zoeken moeten een goede afweging maken voor ze in aandelen stappen, vindt de beleggingsstrateeg. “In plaats van een laatkomer op de aandelenmarkt te zijn, kan de belegger er ook voor kiezen bedrijfsobligaties aan de portefeuille toe te voegen. Veel van dit papier is niet goedkoop, maar ook niet extreem duur. Bedrijfspapier levert yields die vergelijkbaar zijn met het dividend van aandelen, maar de volatiliteit is meestal veel lager.”
