Bij het huidige nulrentebeleid blijven beleggers aandelen als standaardbelegging zien, en waar de hausse nog aanhoudt zal de volatiliteit de komende tijd toenemen. Zo meldt Guy Wagner, Chief Investment Officer bij Banque de Luxembourg en bestuurder-directeur van de fondsbeheermaatschappij Banque de Luxembourg Investments (BLI).
De groei van de internationale economie blijft relatief stabiel dankzij de lage olieprijzen. De conjunctuurcijfers in Europa waren de voorbije weken beter dan verwacht door de daling van de euro. In de Verenigde Staten werd de activiteit daarentegen afgeremd door moeilijke weersomstandigheden in de wintermaanden en een sterke dollar.
De beurzen waren in het eerste kwartaal van 2015 vrijgevig voor beleggers met de euro als referentiemunt. Zo steeg de MSCI World-index in euro het voorbije kwartaal met 15%. Wagner: “Met de periode mei-oktober in het vooruitzicht, traditioneel een minder gunstige periode voor aandelen dan november-april, zal de volatiliteit van aandelen in de komende maanden echter wellicht toenemen.”
Renteverhoging VS in september
Janet Yellen, de voorzitter van de Federal Reserve, schrapte in maart het woord ‘geduldig’ uit haar verklaring over het verdere monetaire beleid, hiermee suggereert zij renteverhoging tijdens de beleidsvergadering van juni. “Aangezien ze echter heeft aangegeven nog altijd geen haast te hebben om de rente te verhogen, verwachten analisten nu een eerste renteverhoging in september”, meent de Luxemburgse econoom.
In Europa heeft Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), uitgesloten dat het inkoopprogramma voor obligaties ten bedrage van 60 miljard euro per maand vóór september 2016 zou worden beëindigd, zelfs al zou de inflatie in de komende maanden tot boven 0% stijgen.
Verdere daling obligatierente
Als gevolg van het programma voor kwantitatieve monetaire versoepeling van de ECB blijft de rente op obligaties in de eurozone verder dalen. Zo viel de tienjaarsrente in maart verder terug in Duitsland, Italië en Spanje. Guy Wagner: “Gezien de verregaande maatregelen van de Europese monetaire autoriteiten zal de trend in de eurozone ondanks de lage rente nog niet meteen keren.”
In de Verenigde Staten is de obligatierente eveneens gedaald. “Binnen de groep van ontwikkelde landen zijn Amerikaanse staatsobligaties nog altijd het aantrekkelijkste alternatief, aangezien de Amerikaanse rente even laag zou kunnen worden als de Europese, indien de Amerikaanse economie blijft teleurstellen.”
Euro blijft dalen
De euro heeft daling in maart voortgezet. Sindsdien is de Europese munt met 22,5% gedaald tegenover de dollar. “Op korte termijn kan de stijging van de dollar vertragen omdat de eerste renteverhoging wellicht niet in juni maar pas in september zal plaatsvinden”, meent Guy Wagner.
“Op middellange termijn zal de dollar naar verwachting echter blijven stijgen, op voorwaarde dat de renteverhoging in de Verenigde Staten niet definitief van tafel wordt geveegd.”
