Het Britse referendum over voorzetting van het lidmaatschap van de Europese Unie en de Amerikaanse presidentsverkiezingen kunnen op de korte termijn tot onzekerheid leiden. Inkomengenererende beleggingen en reële, tastbare activa worden hierdoor aantrekkelijk. Dit valt op te maken uit de aangepaste beleggingsstrategie van ABN Amro, die is verschenen onder de titel ‘Nieuwe Invalshoeken’.
“De toenemende politieke risico’s onderstrepen de noodzaak van een internationale spreiding van beleggingen”, aldus Ben Steinebach, hoofd Beleggingsstrategie bij ABN Amro MeesPierson, de private bank van ABN Amro in Nederland.
“Er dient zich een nieuwe politieke orde aan waarin de nadruk geleidelijk sterker komt te liggen op budgettaire stimulering als aanvulling op het stimulerende beleid van centrale banken, dat zijn grenzen begint te bereiken.”
Goede balans
De bank adviseert klanten om gedurende de rest van het jaar een goede balans te zoeken tussen drie beleggingsdoelen. Ten eerste het beschermen van de portefeuille tegen het risico van hogere inflatie nu de obligatierendementen laag tot negatief zijn.
Daarnaast wijst Steinebach op de noodzaak van het profiteren van risicopremies op high yield-obligaties en aandelen, met de nadruk op defensieve groeiaandelen. En als derde doel noemt hij het realiseren van internationale spreiding om de risico’s van lage economische groei en beleidsveranderingen te beperken.
Flexibiliteit
ABN Amro heeft een voorkeur voor liquiditeiten vanuit het oogpunt van flexibiliteit. De bank blijft overwogen in aandelen, met een voorkeur voor defensieve groeibedrijven in onder meer de sectoren informatietechnologie en gezondheidszorg. De sector financiële dienstverlening is onderwogen, maar de bank is positiever geworden over de telecomsector.
Stijgende grondstoffenprijzen zullen in de komende maanden leiden tot hogere inflatie. Dit houdt een risico in voor obligaties (onderwogen) en rechtvaardigt een positie in reële waarden zoals grondstoffen (overwogen) en vastgoed (neutraal).
Wat de financiële markten betreft, zijn de grenzen aan de impact van monetaire verruiming bereikt. Althans zo ziet de bank het. Dit heeft zich vertaald in een stijging van de euro en de Japanse yen. ABN Amro meent dat aan de rally van de Amerikaanse dollar een einde is gekomen en verwacht dat de euro/dollar zich binnen een bandbreedte rond 1,15 zal bewegen.
