Veel beleggers vrezen dat het feestje in Amerikaanse aandelen voorbij is, omdat de Federal Reserve de rentetarieven binnenkort zal verhogen, waarmee een einde komt aan een periode van goedkoop geld die de ontwikkelde aandelenmarkten al sinds 2009 ondersteunt.
Geetu Sharma, Senior Fundamental Analyst van het Global Quality Equities Team bij Pictet Asset Management, ziet het niet zo somber in. Volgens haar zijn er genoeg bedrijven die de overvloed aan goedkoop kapitaal gebruikt hebben om te investeren en innoveren. Daarmee zijn ze uitstekend gepositioneerd om een verhoging van de rentes te kunnen doorstaan.
Sharma signaleert vier trends:
1. Aandeelhoudersbeloning
In plaats van te investeren in groei, hebben veel Amerikaanse bedrijven gekozen voor het belonen van hun aandeelhouders door goedkoop geld te lenen en aandelen terug te kopen. Daarmee gingen de waarderingen en winst per aandeel omhoog.
2. Domino-effect
Europese bedrijven hebben op hun beurt geprofiteerd van het zeer soepele beleid van de Fed, dat een domino-effect heeft gehad in de gehele wereld. De Europese Centrale Bank (ECB) begon pas in 2015 met kwantitatieve verruiming (QE), maar Europese bedrijven profiteerden al veel eerder van goedkoop kapitaal. Dit is ook al doorberekend in de waarderingen Europese aandelen.
3. Investeren in productiviteit
Bij het selecteren van aandelen die ook in een stijgend renteklimaat zullen presteren, dien je bedrijven te identificeren die in hun productiviteit investeren. Bedrijven in de technologiesector zijn goed gepositioneerd, omdat er veel investeringen en innovaties zijn gedaan. Ook de zorgsector ziet er veelbelovend uit, mede door de hausse aan nieuwe medicijnen die de winsten kunnen gaan stuwen.
4. Slachtoffers
Er zullen ook slachtoffers zijn van hogere rentetarieven in de VS. Onder meer bepaalde energiebedrijven en mijnbouwondernemingen zullen het zwaar krijgen, vanwege forse investeringen in combinatie met een lagere vraag naar hun producten.
Lees hier de hele In Brief van Pictet AM’s Global Quality Equities Team
