AXA Investment Managers (AXA IM) heeft zijn groeiprognose naar beneden bijgesteld en neemt nu een neutrale positie in wat betreft aandelen. Het Research & Investment Strategy-team van de vermogensbeheerder gaat voor 2015 uit van een groei van 1,4% naar 0,8%, op basis van de teleurstellende export en een somber ondernemersvertrouwen.
De markten prijzen snel een scenario van een ‘seculiere stagnatie’ in (vooral in de eurozone) na waarschuwingen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en verruimingsgezinde verklaringen van de Federal Reserve. AXA IM past zijn aanbeveling voor de korte termijn aan van ‘overweight’ tot neutraal voor aandelen, maar bevestigt de ‘underweight’-positie in vastrentende effecten.
“Een zwakkere euro moet een recessie normaal gezien voorkomen, maar we zien geen aanzienlijk herstel voor de helft van 2015”, aldus AXA IM in een nieuwe researchpaper. “Niet alleen zal de Europese Centrale Bank (ECB) zijn verruimingsstrategie moeten waarmaken, het fiscale beleid moet ook meer groeibevorderend worden.”
De groeiprognose voor 2015 in de Verenigde Staten wordt verhoogt van 2,5 % naar 2,7 %, naar aanleiding van stevige vooruitzichten in zowel de bedrijfsinvesteringen als de consumentenuitgaven. Een krappere arbeidsmarkt zou de Fed moeten overtuigen om tegen half 2015 van start te gaan. Toch kan de impact van een sterkere dollar en goedkopere energie op de inflatie de eerste renteverhoging weleens uitstellen.
Bij de aandelen heeft AXA IM Japan naar ‘overweight’ versterkt en de niet-Aziatische opkomende markten naar ‘underweight’ verminderd. Bij de vastrentende effecten blijft een voorliefde uitgaan naar staatsobligaties uit de eurozone boven US Treasuries. Binnen bedrijfsobligaties ligt de voorkeur bij ‘investment grade’ in euro en ‘high yield’ uit de VS.
