De prestaties van de Amerikaanse en Europese aandelenmarkten lopen sterk uit de pas. Dit meent Chris Faulker-MacDonagh bij Standard Life Investments. Het valt de marktstrateeg op dat een toenemend aantal Amerikaanse bedrijven efficiënter is in het managen van hun balans en in herstructuren. Hij stelt wel dat deze kloof de komende jaren kan worden overbrugd.
Faulker-MacDonagh stelt dat Europese internationals de afgelopen jaren onvoldoende kapitaaldiscipline hadden om te profiteren van de lage rente door hun activa en passiva actief te beheren.
“Het relatief snelle herstel van het Amerikaanse financiële systeem heeft bedrijven geholpen bij hun inspanningen om te herstructureren”, aldus de strateeg. “De beste Amerikaanse bedrijven wisten hun wereldwijde activiteiten te vergroten door te profiteren van een lagere Amerikaanse dollar.”
Volgens hem waren in de nasleep van de financiële crisis weinig Europese bedrijven in staat om hun hoge winsten verder te verhogen. Slechts twee bedrijven presteerden het in 2014. In de Verenigde Staten verdubbelde dit aantal tot een gemiddelde van 13 per jaar.
Beleggers zijn blijkbaar bereid om een hoge premie te betalen om blootstelling te krijgen aan de Amerikaanse assets die uitstekende rendementen bieden. Een belangrijke test zal zijn om te zien hoe Amerikaanse bedrijven reageren op de plannen van de Federal Reserve om het monetaire beleid te normaliseren en de rente te verhogen. Problemen met herfinanciering kunnen de premie op deze bedrijven snel laten verdampen. Ook valt te bezien in hoeverre een sterkere dollar effect heeft op de bedrijfswinsten.
Beleggers moeten volgens Faulker-MacDonagh letten op Europese bedrijven, die weten te profiteren van betere financiële omstandigheden. Een gezondere bankensector kan het herstel van de balansen een impuls geven. Als Europese bedrijven hun balansen efficiënter weten te managen en eigen aandelen inkopen kunnen beleggers dit soort bedrijven belonen. Ook biedt een lagere dollar een concurrentievoordeel.
