Zoals elke beleggingsbeslissing, is de positionering van uw totale portefeuille voor economisch herstel het resultaat van een afweging. David Vickers, Senior Portfolio Manager bij Russell Investments, zet vier beleggingsvisies die u mogelijk in uw portefeuille hebt op een rij. Ook legt hij uit waarom u ze waarschijnlijk niet allemaal tegelijk zou moeten hebben.
Het jaar 2015 wordt nog steeds gedomineerd door centrale bankiers, maar alles bij elkaar is de stemming optimistisch. De Verenigde Staten lijken aan het begin van een redelijk robuust herstel te staan, en het Verenigd Koninkrijk lijkt daar niet ver bij achter te blijven.
De meeste commentatoren verwachten dat de kwantitatieve verruiming in Europa de benodigde impuls zal geven, en de daling van de olieprijzen zal helpen om de zo belangrijke consument weer aan het besteden te krijgen. Natuurlijk zijn er veel risico’s en onzekerheden, voor zelfgenoegzaamheid is geen ruimte (of zou er niet moeten zijn). Desalniettemin positioneren veel beleggers zich voor herstel.
Hier volgen enkele beleggingsvisies die u mogelijk in uw portefeuille hebt:
1: Korte duration
U verwacht: Stijgende rentes
U voorspelt: Vastrentende waarden die minder gevoelig zijn voor stijgende rentes, zoals kortlopende bedrijfsobligaties, leningen en high yield, zullen hun waarde beter vasthouden.
U riskeert: Een hoger kredietrisico, aangezien deze portefeuille doorgaans een lagere kredietkwaliteit zal hebben dan investment-grade bedrijfsobligaties in het hele looptijdenspectrum.
2: Algemene overweging in risicovolle activa
U verwacht: Economisch herstel
U voorspelt: Risicovolle activa zullen goed presteren als de wereldeconomie weer aantrekt
U riskeert: Risicovolle activa zijn, nou ja, risicovol
3: Overweging in reële activa
U verwacht: Stijgende inflatie, ondersteund door een gezonde vraag
U voorspelt: De hogere inflatie leidt direct tot hogere prijzen en rendementen van reële activa, zoals vastgoed, infrastructuur en grondstoffen
U riskeert: Dalende prijzen van reële activa: veel activa zijn gekocht vanwege hun relatief hoge rendementen ten opzichte van die van obligaties over de afgelopen jaren, maar nu dit verschil afneemt en zelfs omkeert, kunnen beleggers ervoor kiezen om terug te keren naar obligaties voor rendement.
4: Voorkeur voor groeiaandelen
U verwacht: Stijgende inkomsten uit aandelen als gevolg van het economisch herstel
U voorspelt: Groeiaandelen, small caps en opkomende markten zullen waarschijnlijk profiteren van een wereldwijd economisch herstel
U riskeert: In de aandelenkoersen is al veel groei ingeprijsd, waardoor de lat hoger is gelegd voor de winsten, die snel kunnen tegenvallen
Een grote gok
Afzonderlijk kunnen deze aandelen er behoorlijk degelijk uitzien. De vraag is: wat als u al deze vier visies tegelijk in uw portefeuille hebt? In hoeverre is uw portefeuille één grote gok op mondiaal economisch herstel, en voelt u zich prettig bij het risico dat daarmee gepaard gaat?
Zoals elke beleggingsbeslissing, is de positionering van uw totale portefeuille voor economisch herstel het resultaat van een afweging. Een aanpak op basis van de totale portefeuille houdt in dat u eerst kijkt naar wat er in elk onderdeel van uw portefeuille gebeurt als het economisch herstel aan vaart wint, en vervolgens besluit waar de beste kansen liggen om daarvan te profiteren.
Dus als u in uw portefeuille van bedrijfsobligaties veel kortlopende maar meer gepeperde bedrijfsobligaties wilt opnemen, zou u een voorkeur voor groeiaandelen of small caps in de aandelenportefeuille misschien wat moeten temperen. Als u uw allocatie aan reële activa verhoogt, zou u dat misschien moeten compenseren met andere hoogrentende activa die zouden kunnen profiteren van uitstromen uit reële activa. En als u een algemene overweging in risicovolle activa hanteert, zou u misschien moeten denken aan enkele op vaardigheden gebaseerde strategieën die minder gevoelig zijn voor de economische cyclus zoals op volatiliteit gebaseerde strategieën.
Ingrediënten
Ik denk dat het beheren van een multi asset-portefeuille veel gemeen heeft met koken: je hebt goede ingrediënten nodig, maar het is de wijze waarop die ingrediënten met elkaar worden gecombineerd die uiteindelijk bepalend is voor de kwaliteit van het gerecht.
Gerechten moeten op smaak worden gebracht (risico), maar dat moet wel op zodanige wijze gebeuren dat de andere ingrediënten niet in het gedrang komen; complementariteit is het sleutelwoord. Te veel sterke smaken kunnen een gerecht ruïneren.
