De beurzen reageerden negatief op het Britse referendum voor een Brexit. De financiële sector noteerde de grootste verliezen. Defensieve sectoren zoals consumptie en gezondheid profiteerden echter van een vlucht naar kwaliteit, meent Guy Wagner, hoofdeconoom van Banque de Luxembourg.
De beurzen reageerden negatief op het referendum waarin de Britse bevolking ervoor koos de Europese Unie te verlaten. Na twee opeenvolgende verliesdagen stabiliseerden de beurzen zich echter. Beleggers rekenden volgens Wagner namelijk op maatregelen van de centrale banken, die bereid lijken om de financiële markten te ondersteunen in geval van een langdurige daling.
De financiële sector noteerde de grootste verliezen, terwijl defensieve sectoren zoals consumptie en gezondheid profiteerden van een vlucht naar kwaliteit. “De keuze van de Britten om uit de Europese Unie te stappen, heeft geen algemene beurscrash veroorzaakt, maar is het gevolg van een geleidelijk verlies aan vertrouwen in de politieke instellingen bij een groot deel van de bevolking”, zegt Wagner. “Als dat verlies aan vertrouwen zich uitbreidt naar de centrale banken, staat de beurzen misschien wel een forse correctie te wachten. Zolang dat niet het geval is, kunnen aandelen bij gebrek aan alternatieven blijven stijgen, maar de economische fundamenten zullen niet meteen verbeteren.”
Hij voegt daar nog aan toe: “In een volatieler klimaat kiezen beleggers voor kwaliteit en voorspelbaarheid. En op de beurzen denken we dan niet meteen aan financiële of zeer cyclische aandelen.”
Monetair beleid Fed en ECB blijft ongewijzigd
Afgelopen juni, enkele dagen voor het Britse referendum plaatsvond, werd de bijeenkomst van het monetair-beleidscomité van de Amerikaanse Federal Reserve georganiseerd. Voorzitter Janet Yellen liet toen de rente ongewijzigd omdat een eventuele uitstap uit de Europese Unie ongunstige financiële en economische gevolgen zou kunnen hebben voor de hele wereld.
In Europa heeft de Europese Centrale Bank (ECB) niet gereageerd op de uitslag van het Britse referendum. Wagner: “De ECB blijft haar inkoopprogramma voor obligaties van publieke en private emittenten uit de eurozone uitvoeren zoals gepland. De Bank of England heeft laten weten haar monetaire beleid tijdens de zomer te willen versoepelen om de negatieve financiële en economische gevolgen van de uitslag van het Britse referendum te compenseren.”
Internationale groei blijft stabiel
De wereldeconomie groeit nog altijd in een gematigd en stabiel tempo. “In de Verenigde Staten wordt de economische conjunctuur nog altijd ondersteund door de binnenlandse consumptie, terwijl bedrijfsinvesteringen zwak blijven”, benadrukt de Luxemburgse econoom. In Europa heeft de politieke onzekerheid tot nu toe niet geleid tot een vertraging van de groei, die laag, maar niettemin positief blijft. In Japan maakt de regering geen haast met nieuwe herstelmaatregelen ondanks de hardnekkige economische stagnatie. “In China zorgen de overheidsmaatregelen voor een zachte landing van de economische groei. Een schuldtoename is echter de prijs die het land daarvoor moet betalen.”
In juni is de rente op de obligatiemarkten verder gedaald. Zo viel de tienjaarsrente in de loop van de maand terug in Duitsland, Italië, Spanje en de Verenigde Staten. Guy Wagner: “Door de groeiende politieke onzekerheid blijven staatsobligaties hun rol van veilige belegging spelen.”
Zelfs een negatieve rente lijkt beleggers er niet van te weerhouden om hun posities te behouden of te verhogen. “Aangezien de kans op een monetaire verkrapping in de Verenigde Staten alsmaar kleiner wordt, zal de Amerikaanse rentecurve wellicht verder afvlakken.”
