De beslissingen die Mario Draghi, president van de Europese Centrale Bank (ECB), heeft genomen, komen de volatiliteit op zowel de aandelen- als valutamarkten niet ten goede. Dit zal versterkt tot uitdrukking komen in de winsttaxaties en daarmee de waardering van aandelen. De essentie neergezet door Eddy Schekman, redacteur van The Asset en hoofdredacteur van beleggersplatform cash.
De ECB is een tweesporenbeleid gaan voeren met de rente. De basisrente is onveranderd 0,05%, maar de depositorente is verlaagd van -0,2% naar -0,3%. Op deze manier worden banken harder gestraft om niets met hun geld te doen en bij de ECB te stallen.
Het opkoopprogramma wordt verlengd. Het was bedoeld voor tot september 2016, maar dat wordt nu maart 2017 of langer indien nodig. Het is een teleurstelling dat geen sprake is van een verhoging.
De economische groei heeft last van de ontwikkelingen in de ontwikkelende markten, maar dat heeft geen noemenswaardige gevolgen voor de groeiverwachtingen. Draghi gaat uit van een groei van 1,9% (+0,1%) in 2017, 1,7% in 2016 (gelijk) en 1,5% in 2015 (+0,1%). In het derde kwartaal was de groei 0,3% na 0,4% in het tweede kwartaal. Als het verwachte herstel wordt gerealiseerd zal de inflatie stijgen naar 1,0% in 2016 en 1,6% in 2017, wat iets lager is dan eerder werd verwacht.
Hij geeft niet thuis
Draghi zorgde voor redelijk wat onrust onder beleggers. Het bericht van de ECB joeg op donderdag 3 december, na de bekendmaking, onder meer het Damrak in het rood. Ook in Parijs en Frankfurt doken de koersborden in de min. Denk aan verliezen van ruim 2%.
Naar aanleiding van het ECB-besluit uitte Investment Manager Patrick O’Donnell van vermogensbeheerder Aberdeen zich als volgt: “Draghi doet minder dan hij had beloofd. De markten zullen niet onder de indruk zijn. Iedereen had verwacht dat Draghi als een ridder op het witte paard de Europese economie zou redden, maar hij geeft niet thuis. Meer dan gerommel in de marge zijn de aangekondigde maatregelen niet.”
Geen wonderolie
Maar wellicht heeft de Europese economie volgens O’Donnell een beetje baat bij het ‘gerommel’, omdat de ECB wel het signaal afgeeft dat de ruime liquiditeit en het ondersteunende monetaire beleid nog wel even aanhouden. “Als de ECB echter niet met ingrijpende maatregelen over de brug komt, dan zullen Europese politici serieus werk moeten maken van economische hervormingen.”
De Investment Manager stelt dat de Europese economie voornamelijk drijft op internationale handel en zijn inziens zijn de vooruitzichten daarvoor niet bepaald rooskleurig. “De maatregelen geven de Europese politici wat extra tijd, maar het is geen wonderolie. Weinig Europese leiders hebben de durf om broodnodige economische hervormingen door te voeren.”
