De Brexit-perikelen en het groeiende ongenoegen bij de bevolking in Europa markeren het einde van een ongezonde afhankelijkheid van de verstorende politiek van de centrale bankiers. Dit luidt een verschuiving in naar een hervorming van onderliggende fiscale en structurele barrières voor de groei.
We verwachten dat het terug aansluiten van de reële economie op de financiële economie gedeeltelijk zal zorgen voor deze evolutie van een niet-duurzame naar een duurzame economische groei.
Onzekere gevolgen en onzekerheid creëren positieve tijdsgebonden arbitragekansen voor beleggers met een langetermijn horizon. De Brexit-correctie zal het beleggerssentiment waarschijnlijk van neutraal naar negatief doen evolueren, wat noodzakelijk is om een bodem te leggen onder de aandelenmarkten en vooral onder waarde-aandelen.
De geschiedenis leert dat deze pijnlijke periodes dikwijls katalysatoren voor verandering zijn en eigenlijk het evenwicht in verstoorde systemen terugbrengen. Het Britse pond is niet langer overgewaardeerd tegenover de euro en is nu goedkoop tegenover de Amerikaanse dollar. Dit zal helpen om de kloof tussen binnen- en buitenlandse vraag terug te dichten. De winnaars zijn vooral defensieve sectoren zoals farmacie, consumptiegoederen, dranken, telecom en nutsvoorzieningen. Het meest geraakt worden banken/financiële instellingen, huizenbouw/vastgoed, industriële diensten en kledingkleinhandel.
Op korte termijn worden de verwachtingen voor de kapitaalmarkten en de economische groei bijgesteld. De economische en politieke onzekerheid in Europa en het Verenigd Koninkrijk zal nadelig zijn voor bedrijfsinvesteringen en aanwervingen totdat het vertrouwen in de bestaande unie hersteld is of een nieuwe structuur gecreëerd. De bedrijfsleidingen in het Verenigd Koninkrijk en Europa zullen hun resultaatsvooruitzichten waarschijnlijk conservatief bijstellen. Dit zou de recente verbetering van de winstverwachtingen kunnen matigen en op korte termijn wegen op de beursprestaties.
De wereldwijde centrale banken zullen waarschijnlijk de nodige liquiditeit voor het financiële systeem voorzien. Op een bepaald punt zou men een nieuw QE-programma van de Fed kunnen verwachten. De yen is sterk in waarde gestegen als een veilige munt en de blijvende onzekerheid over Europa en het Verenigd Koninkrijk zou een gelijkaardige steun voor de Amerikaanse dollar moeten leveren. Een zeer sterke Amerikaanse dollar en kapitaal dat terugvloeit naar Amerikaanse staatsobligaties zou de wereldwijde liquiditeit kunnen verkrappen en een potentiële besmettingsbron vormen voor de groeimarkten en China.
