De aandelenmarkten lijken bekomen van de eerste schrik rond de Brexit. Het Verenigd Koninkrijk is er vooralsnog beter vanaf gekomen dan Europa. De jacht op rendement blijft echter een thema voor beleggers. Azië en de Verenigde Staten zullen hiervan het meest profiteren. Dit stelt strateeg Neil Dwane van Allianz Global Investors (AllianzGI).
In Europa was er voor het referendum al een groot gevoel van onzekerheid door de financiële repressie en de Brexit-uitslag en de ontwikkelingen in Turkije hebben die onzekerheid alleen maar versterkt. Britse en Europa aandelen lijken ondergewaardeerd, maar er zijn volgens Dwane redenen waarom ze goedkoop zijn. “Nu de Brexit een feit lijkt, zijn beleggers gevlucht naar staatsobligaties”, schrijft hij in een rapport. Deze situatie zal wellicht een paar jaar voortduren, behalve als de negatieve rentes Europese beleggers naar de hogere yields van aandelen jagen.
De wereldwijde zoektocht naar rendement is een langetermijntrend die vooral beleggingscategorieën in de Verenigde Staten en Azië in de kaart spelen. De VS is in trek als veilige haven waardoor de dollar sterker wordt en de yield op Amerikaans staatspapier daalt. Daarentegen nemen de politieke risico’s in de VS toe en daarop zal de marktvolatiliteit toenemen. Maar de problemen zijn in vergelijking met Europa beter te overzien. “Zeker nu er steeds meer beleggers hun toevlucht zoeken in het land”, zo stelt Dwane.
Azië heeft vrij weinig last gehad van de uitslag van het referendum over het vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie (EU). Lokale ontwikkelingen voeren daar de boventoon. “De situatie in China stabiliseert en de hervormingen in India worden voortgezet”, laat Dwane weten. Hij wijst er op dat aandelen in Azië ondergewaardeerd zijn. “Dat maakt rendementsgroei zeker denkbaar.”