Risky assets hebben zich in 2015 vooralsnog uitbetaald, zo wijst het meest recente asset allocatie-onderzoek van Alpha Research (over de maand juni) uit. En het obligatieperspectief heeft zo zijn uitdagingen. Met een lang verwachte rentestijging in het vooruitzicht, zijn obligaties niet de returndrivers van de portefeuille. De rendementen van obligaties komen nu dicht bij het nulpunt.
Afgelopen maand hebben de 58 asset allocatie-rapporten van actieve asset managers (met in totaal 24.673 miljard dollar onder beheer) weer nieuwe visies gepubliceerd. In juni waren vooral bij aandelen veel aanpassingen, maar deze leidden niet altijd tot verandering van de consensus-opinie.
Download hier het volledige rapport van Alpha Research
De huidige trend is dat bij aandelen, maar ook bij obligaties sprake is van een toename van aantrekkelijkheid en dat er bij de allocaties vastgoed, commodities en cash een afname te zien is.
Absolute favoriet
De categorie aandelen blijft van alle beleggingscategorieën de absolute favoriet. Samen met obligaties weten de twee asset classes deze maand terrein te winnen. De aanbeveling ‘overwegen’ stijgt met 9,1 procentpunten naar 84,6% en alleen in juli 2014 was dit cijfer hoger, namelijk 88,1%. Met slechts één manager die het advies op ‘onderwegen’ heeft staan en 13,5% met de opinie ‘neutraal’, heeft de categorie aandelen absoluut de grootste voorkeur.
Het is de tweede maand op rij dat geen enkele asset manager obligaties op ‘overwegen’ heeft staan. Toch wist deze asset class iets aan aantrekkelijkheid te winnen. Het percentage ‘neutraal’ stijgt voorzichtig met 2,8 procentpunt naar 42,0%. Dit is het hoogste percentage sinds november 2013. Toch blijft de opinie zeer negatief doordat van de consensusgroep 58,0% de aanbeveling ‘onderwogen’ afgeeft.
De opmars van stijgende aantrekkelijkheid voor vastgoed is nu voor dit jaar gestopt. Sinds januari 2015 steeg elke maand de aantrekkelijkheid, maar afgelopen maand hebben enkele fondsenhuizen de aanbeveling verlaagd. Zo steeg het advies ‘onderwegen’ met 7,1 procentpunt naar 10,7%. De aanbeveling van vastgoed blijft niettemin ruim op ‘overwegen’ staan en deze categorie blijft na aandelen de meest aantrekkelijke asset class.
Nog in de ban
Commodities blijven onaantrekkelijk voor de consensusgroep van asset managers. Deze maand is vooral de aanbeveling ‘neutraal’ verlaagd (-6,3%) en de mutaties gingen voor een gedeelte naar ‘overwegen’ (+2,7%), maar het merendeel ging toch naar ‘onderwegen’ (+3,7%). Hierdoor is de aantrekkelijkheid verder afgenomen. De mening over commodities blijft overduidelijk: de consensus opinie blijft ‘onderwegen’.
De opinie over cash is volatiel de laatste maanden. In juni is de opinie ‘neutraal’ afgenomen (-11,8%) en deze mutatie ging vooral naar ‘onderwegen’ (+11,0%). Hierdoor is de consensus opinie zover afgenomen dat het nieuwe consensusadvies voor cash weer naar ‘onderwegen’ gaat.
Samenvattend: de trend van deze maand is het omgekeerde van vorige maand. Er is een toename bij de asset classes aandelen en obligaties en een afname van aantrekkelijkheid voor vastgoed, cash en commodities.
