De specialisten van het Equities & Emerging Markets Fund onder leiding van Jan Boudewijns, Head of Emerging Equity Management bij Candriam, heeft een top 5 van aandelen uit opkomende markten samengesteld. Bij de selectie focust de ploeg zich op kwaliteitsaandelen met een duurzaam groeiprofiel in een gediversifieerde en evenwichtige portefeuille.
[1] Osstem Implant (Zuid-Korea)
Osstem Implant is een discountspeler op het vlak van tandimplantaten, het grootste marktaandeel in Korea en China wat betreft volume. Het bedrijf is aanwezig in 21 landen en richt zich daarbij grotendeels op de Aziatische groeimarkten. De overzeese activiteiten zijn goed voor 47% van de totale omzet. De experts van Candriam zijn fan van Osstem Implant op de middellange termijn omdat ze positief zijn over de vooruitzichten voor de Chinese implantatenmarkt en denken dat Osstem de topverkoper van implantaten in China kan blijven.
De dominante positie van Osstem in Zuid-Korea is waarschijnlijk te danken aan een direct distributiekanaal gebaseerd op relaties, dat uitgebouwd werd via een uniek opleidingsprogramma voor tandartsen en dat lastig door andere partijen kan worden nagebootst. We zijn ervan overtuigd dat het bedrijf erin zal slagen zijn binnenlands kanaal voor directe verkoop te kopiëren in China en dat het zal blijven profiteren van de snelgroeiende Chinese implantatenmarkt.
[2] CAR Inc. (China)
CAR is het toonaangevende autoverhuurbedrijf in China, met een wagenpark van in totaal 69.000 eenheden op 31 maart 2015. Dat is groter dan de samengetelde wagenparken van de daaropvolgende negen autoverhuurbedrijven. Het aandeel van de autoverhuursector in de gehele economie van China is relatief laag (circa 0,5%).
De verwachting is dat de vraag gaat aantrekken als gevolg van stijgende besteedbare inkomens en een betere infrastructuur. De leidende positie en schaal van CAR geven het bedrijf een competitief voordeel op het gebied van financiering en bedrijfsefficiëntie. Tevens wordt de toonaangevende positie van CAR beschermd, omdat restricties in de aankoop van nummerplaten het nieuwkomers op de moeilijker maakt om de markt te betreden.
Verder gaat de ploeg van Candriam er vanuit dat de Chinese overheid in de nabije toekomst regelgeving zal afkondigen voor private taxidiensten. Deze regelgeving zou ertoe kunnen leiden dat alle auto’s met bestuurder als bedrijfswagen geregistreerd moeten worden. Dat kan voordelen opleveren voor UCAR, het taxobusiness-onderdeel van CAR. Anders dan concurrenten als Didi Kuaidi of Uber is UCAR de enige grote leverancier van taxi-apps die niet werkt met privéauto’s.
[3] Xinyi Solar (China)
Xinyi Solar is de grootste fabrikant ter wereld van fotovoltaïsch glas voor zonnepanelen met een mondiaal marktaandeel van 30%. Sinds 2015 heeft het bedrijf een productiecapaciteit van 3800 ton/dag glas voor zonnepanelen. In 2013 was dit nog 2000 ton/dag. Xinyi Solar kent een snelle expansie in de Chinese markt van zonneparken, waarvoor het een capaciteit heeft van 250 megawatt voor grondmontage en 38 megawatt in distributieproductie.
De onderneming mikt op een uitbreiding van die capaciteit met 1 gigawatt in 2015. Omdat het huidige FiT- en subsidiestelsel in China een hoog rendement van zonneparken bevordert, kan Xinyi Solar zijn expertise in fotovoltaïsch glas benutten voor de expansie in zonneparken. Hiermee kan het bedrijf een betere kwaliteit van het systeem garanderen en het risico op degradatie verkleinen.
[4] Walmex (Mexico)
Walmex is de grootste retailer in Mexico, met bijna 3000 multi-format units in Mexico en Centraal-Amerika. Het bedrijf exploiteert vele soorten concepten, waaronder hypermarkten, supermarkten, discount stores, membership warehouse clubs en kledingzaken. Walmex is tevens een belangrijke speler in de snelgroeiende Mexicaanse e-commercemarkt waar tot dusver te weinig aandacht naartoe is gegaan.
Het team is ervan overtuigd dat de leidende positie van het bedrijf en het sterke managementteam de belangrijkste troeven vormen om de hoge rendementsniveaus van de investeringen aan te houden. De bedrijfsresultaten zouden een duwtje in de rug moeten krijgen door het herstel van de Mexicaanse economie, waar het consumentenvertrouwen aanhoudend verbetert dankzij een reële stijging van de lonen, een afnemende inflatie, een aantrekking van de arbeidsmarkt en meer overschrijvingen in Mexicaanse pesos.
Intern zorgt de herstructurering van het Sam’s Club-label voor duurzame tekenen van vooruitgang, met een toename van onder meer de traffic. Dit leidt tot een positieve impuls voor de inkomsten in 2015/16. Walmex is goed op weg om in de komende tien jaar zijn verkoop te verdubbelen en superieure rendementen te bieden aan zijn aandeelhouders.
[5] NMC Health (Verenigde Arabische Emiraten)
NMC Health levert professionele medische diensten en is actief als groothandel in farmaceutische producten, medische apparatuur, cosmetica, voeding en IT-producten en -diensten. NMC Health is de eigenaar van het grootste private gezondheidsnetwerk in de Verenigde Arabische Emiraten, met 13 vestigingen verspreid over Abu Dhabi, Dubai en Sharjah.
Het managementteam van het bedrijf is bezig aan een sterk M&A-parcours. We verwachten dat er in de toekomst nog meer transacties zullen worden gedaan, wat de winstgevende groei zal vergroten. NMC Health biedt een sterke combinatie van enerzijds een gezond bedrijfsprofiel en anderzijds de capaciteit om te profiteren van een uitbreidende gezondheidsmarkt in Dubai zodra de verplichte ziekteverzekering wordt ingevoerd.
