Goud heeft bij ETF Securities de voorkeur boven de aandelen van goudmijnbedrijven. James Butterfill, Head of Research en Aneeka Gupta, Commodities Strategist, leggen in de nieuwste ETF Securities Equities Research uit waarom.
Beleggers ervaren op dit moment een verhoogde economische en politieke onzekerheid door het Britse EU-referendum, de Spaanse en de Amerikaanse verkiezingen en de vertragende wereldwijde economische groei. “Goud weerspiegelt sneller een verslechtering van de economische en politieke onzekerheid dan goudmijnbedrijven”, aldus de auteurs.
Goudmijnbedrijven hebben te maken met risico’s zoals arbeidsgeschillen, stroomuitval, politieke onrust en onvoordelige valutabewegingen, die niet kunnen worden verdisconteerd. “Hoewel goudmijnbedrijven er goed aan hebben gedaan hun schulden te verminderen, geloven wij dat de prioriteit bij het opschonen van hun balansen ten koste zal gaan van toekomstige groeikansen”, stellen Butterfill en Gupta.
Stijgende goudprijzen en dalende AISC (All-In Sustaining Cost) hebben het voordeel opgeleverd dat de winstgevendheid van goudmijnbedrijven is verbeterd. ETF Securities waarschuwt echter voor al te groot optimisme ten aanzien van de gedaalde AISC aangezien het meer een daling van capex weergeeft, die waarschijnlijk van invloed zal zijn op de toekomstige winstgevendheid. “Vanuit een waarderingsperspectief menen wij dat goudmijnbedrijven onvoordelig zijn gewaardeerd en wij zien geen dwingende reden om op dit moment hierin te beleggen.”
