Euronext Amsterdam heeft met 35 miljard aan extra beurswaarde door nieuwe noteringen en 6,4 miljard euro aan Initial Public Offerings (IPO’s) overduidelijk de wind in de rug. Bestuursvoorzitter Maurice van Tilburg: “Beursgangen zoals die van ABN Amro laten zien dat de kapitaalmarkt goed functioneert.”
Van Tilburg is de man er niet naar om naast zijn schoenen te gaan lopen, alhoewel de cijfers daar wellicht wel aanleiding toe geven. Voor Euronext was het derde kwartaal van 2015 naar eigen zeggen unprecedented. Dat laat zich enigszins vertalen in ongeëvenaard. Recente onrust op financiële markten zorgde voor een fikse groei van het aantal transacties op de beurzen van Euronext in Amsterdam, Parijs, Brussel en Lissabon.
De Griekse schuldencrisis, de terugval van de economische groei in opkomende markten als China en de speculatie over de eerste renteverhoging in de Verenigde Staten in jaren leverden heel veel extra activiteit op. Het toegenomen aantal beursgangen bracht bij Euronext in het derde kwartaal een kleine 20 miljoen euro in het laatje, ruim de helft meer dan een jaar eerder.
Reëel alternatief
In november van 2015 alleen al gingen er bij Euronext vijf bedrijven naar de beurs, waaronder ABN Amro en Curetis in Amsterdam. De doorsneewaarde van het dagelijkse handelsvolume steeg in diezelfde maand met 13% tot bijna 7,4 miljard euro. De handel in Exchange Traded Funds (ETF’s), met een 51% hogere dagelijkse transactiewaarde van 635 miljoen euro, omschreef Euronext als “dynamisch”.
Euronext Amsterdam zag in de eerste elf maanden van vorig jaar 35 miljard euro aan beurswaarde erbij komen door nieuwe noteringen en er werd voor 6,4 miljard euro opgehaald bij IPO’s. “De beurs is weer een reëel alternatief om kapitaal op te halen”, stelt Van Tilburg. “Het vertrouwen dat, ondanks de volatiliteit, de IPO toch kan slagen is overduidelijk toegenomen. Deals zoals die van ABN Amro en (in het kleinere segment) die van Curetis en Kiadis Pharma laten zien dat het goed functioneert. Daar is veel belangstelling voor.
Wat de reden daarvan is? Door ons ecosysteem van banken, financiële instellingen en institutionele beleggers, die via Amsterdam uitermate goed met elkaar verbonden zijn. Of ze nu uit Zwitserland, de VS, het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk of Noorwegen komen. Dat netwerk geeft ons een streepje voor. Dat maakt dat we hier deals, bijvoorbeeld in biotechnologische bedrijven, kunnen maken die in Duitsland niet van de grond komen.
Daarbij komt dat het grootste deel van de volumes van de aandelen van de grote en middelgrote Nederlandse bedrijven hier wordt verhandeld.” Van Tilburg noemt als voorbeeld BE Semiconductors dat kortgeleden zijn twintigjarige notering aan de beurs van Amsterdam vierde. “In het begin combineerden ze nog een notering bij ons met één aan de Nasdaq en één in Frankfurt. Die laatste twee hebben ze laten schieten ten faveure van ons. Dat onder het motto: op onze thuismarkt kunnen we altijd herfinancieringen doen.”
Hoogtepunt
De beursgang van ABN Amro van 3,8 miljard euro mag wat betreft Van Tilburg wel een hoogtepunt voor Euronext Amsterdam worden genoemd. “De succesvolle beursgang en het verloop van de koers geven dusdanig vertrouwen dat andere partijen, zoals de Nederlandse staat met ASR, een beursgang ook weer op de radar hebben. De beursgang van ABN Amro heeft zo’n fantastische uitstraling gehad.” Het is sinds 2011 het grootste bedrijf dat in Europa naar de beurs ging. Media wereldwijd schreven over de deal. “De aandacht was niet bij te houden”, aldus Van Tilburg.
Als de voortekenen niet bedriegen, wordt 2016 een minstens zo fraai jaar, maar de bestuursvoorzitter blijft voorzichtig. “De pijplijn is goed gevuld. Daar hebben we de signalen van. Een aantal partijen heeft de horde genomen en laat zien dat ze performance hebben. Ik verwacht dat er veel meer schapen over de dam komen.” Namen als ASR en Grolsch passeren de revue in het geruchtencircuit.
Maar Euronext Amsterdam verwacht ook meer biotechbedrijven te mogen verwelkomen. “Dat is een specialiteit. Kiadis Pharma kwam hier succesvol naar de beurs, terwijl in Duitsland beursgangen moesten worden afgeblazen vanwege de onrust rond Griekenland.” Daarnaast haalde het Duitse Curetis 40 miljoen euro op, terwijl net daarvoor op andere markten meerdere biotechbedrijven hun beursgang afbliezen toen het sentiment tegenzat. “Dat zegt iets over de kracht van onze markt.”
Globalisering
Naast specialisering als speerpunt wil Euronext een hub zijn voor zowel Amerikaanse als Chinese beleggers. “Die eerste kennen we al lang, ook hebben we de kring uitgebreid toen we deel uitmaakten van NYSE Euronext.” ICE kocht in 2013 NYSE Euronext voor 11 miljard. Euronext werd door de nieuwe eigenaar afgesplitst en naar de beurs gebracht.
Waar het Euronext voor de wind gaat, ook door sterk te letten op de kosten, kampt NYSE met een toenemende concurrentie. In de VS is het op kantoordagen mogelijk om effecten te verhandelen op maar liefst elf beurzen en vijftig alternatieve private platforms. Euronext pakt specialisering op, kijkt goed naar de kosten en wil ook een hub zijn voor Chinese beleggers én Chinese bedrijven die aandelen of obligaties op de Europese markt lanceren.
“Er komt steeds meer kapitaal deze kant op. Wij willen daarvoor de logische hub zijn.” Chinese bedrijven kunnen hun obligaties al in renminbi’s laten noteren en Euronext werkt met diverse partners in China samen. Daaronder de beurs van Shenzhen en de Bank of China en ICBC. “Lokaal partneren. Daar gaat het bij dergelijke samenwerkingsverbanden om. Niemand weet zo goed als de Chinezen zelf hoe de lokale kapitaalmarkt in elkaar zit.”
De tijd van mondiale beursbedrijven is voorbij, constateert Van Tilburg. “Globaliseren was een tijdlang de mantra, maar laten we ons nu maar richten op waar het echt om gaat. En dat is de financiering van de reële economie. Dat betekent dus ook dat je wel gebruik moet maken van lokale kennis.”
Passief beleggen
ETF’s vormen een groot aandeel van de handelsactiviteiten bij Euronext Amsterdam. Tot en met november 2015 is er op de markten van Euronext voor 84 miljard euro aan waarde verhandeld. Het handelsvolume, in de 154 in Amsterdam genoteerde ETF’s, steeg met 60%.
“We zijn ook in ruim een jaar tijd van 1000 naar meer dan 2000 licenties voor onze AEX-Index gegaan. Dat zegt wel wat. De stijging gaat hard.” Tot slot: Van Tilburg vindt dat overheden af moeten van een risicoallergie. “Institutionele beleggers zien richtlijnen vanuit Europa komen, waardoor ze minder risico’s in de portfolio mogen nemen of risico’s groter worden ingeschat dan dat ze daadwerkelijk zijn. Die regels, bijvoorbeeld bij een risico-opslag voor derivaten die institutionele beleggers juist gebruiken om risico’s af te dekken, werken in de praktijk verstorend.”
Daar is volgens hem te weinig over nagedacht. Want uiteindelijk is het niet in het voordeel van onze maatschappij dat we minder risicodelend kapitaal en minder participanten hebben om onze investeringsrisico’s over te spreiden. Feitelijk ben je dan nog verder van huis.”
