De wereldwijde beleggingsvooruitzichten zijn zwak, maar Europese aandelen zijn gunstig geprijsd en daarmee een aantrekkelijke investering voor beleggers. De Brexit doet daar niet aan af, stelt Russel Investments in een outlook voor het derde kwartaal. Ook is de kans op een wereldwijde recessie op korte termijn klein. In het Verenigd Koninkrijk ligt dat echter anders.
De uitslag van het Brexit-referendum luidt een tegenwind in voor dat land. De economische groei zal naar verwachting verder terugvallen en de kans op een recessie is aanzienlijk groter geworden. Afgezien van de volatiliteit die direct zichtbaar werd na de uitslag van het referendum, blijven de financiële effecten langdurig door etteren en zijn ze moeilijk te voorspellen.
Toch blijft Wouter Sturkenboom, Senior Strategist bij Russell Investments, positief over de Eurozone als geheel. “Ondanks dat de Brexit onze positieve vooruitzichten voor de conjunctuur in Europa naar beneden bijstelt, zijn we nog steeds positief over de eurozone vanwege de relatief aantrekkelijke waarderingen op de aandelenmarkten”, zegt hij. “We verwachten ook dat de impact van de Brexit buiten Europa beperkt is.”
Weinig inspirerend
Europese aandelen staan er relatief goed voor vanwege hun lage waardering en niet doordat ze worden opgestuwd met economische groei. De vooruitzichten voor economische groei in de wereld zijn namelijk weinig inspirerend. “De groei van bedrijfswinsten is afgenomen en de ongekend lage rendementen op staatsobligaties wijzen op matige, volatiele rendementen op middellange termijn”, legt Sturkenboom uit. “Amerikaanse aandelen zijn duur, we zien zwakkere fundamentals in ontwikkelde markten.”
In totaal ziet Sturkenboom sinds februari steeds minder mogelijkheden voor het vinden van aantrekkelijke beleggingen. “We zouden graag grote dalers kopen en grote stijgers verkopen, maar dan moeten we wel eerst aanzienlijke bewegingen zien. Er is veel volatiliteit geweest dit jaar, maar zelfs na de Brexit, was de daling niet voldoende om een overtuigend koopmoment te veroorzaken.”
Niet krachtig
De economische groei is dus niet krachtig te noemen, maar blijft voorlopig wel in stand. Daarvoor houdt Sturkenboom drie indicatoren nauwlettend in de gaten. De eerste is de Amerikaanse banengroei. “Daarin zien we een aanzienlijke vertraging, maar met 150.000 nieuwe banen per maand zit er nog genoeg groei in om druk op de lonen te houden.’ De tweede indicator is de bedrijfswinsten in de S&P 500, waar een teruggang plaatsvond, maar waarvan Russell Investments denkt dat het ergste nu achter de rug is.
De laatste indicator is de export van opkomende markten. “Behalve in Rusland hebben we een herstel gezien in de exportcijfers van alle opkomende markten, maar niet zeer krachtig”, aldus Sturkenboom. “De export in Zuid-Korea was de afgelopen drie maanden tot en met mei bijvoorbeeld 8,5%. Dat is een herstel, hoewel nog altijd wat lager dan vorig jaar.”
