‘Europese aandelen komend jaar in de voorhoede’

0

Europese aandelen lopen in 2015 voor de wereldwijde aandelenmarkten uit. Dat stelt Wouter Sturkenboom, Senior Investment Strategist EMEA van Russell Investments. De vermogensbeheerder ziet bovendien toenemende volatiliteit in de Verenigde Staten en gematigde groei in Zuidoost-Azië.

In alle markten heeft Russell Investments een kleine voorkeur voor aandelen ondanks geopolitieke conflicten, het beleid van de Fed en mondiale deflatoire druk. 2015 zal een lastig jaar worden, maar de beleggingsstrategen van de asset manager houden desalniettemin een kleine voorkeur voor aandelen. “De druk van geopolitieke conflicten, het beleid van de Fed en de mondiale deflatoire druk is voelbaar en zal ongetwijfeld zorgen voor hogere volatiliteit”, brengt Sturkenboom naar voren.

“Echter, de wereldeconomie zal, geleid door de Verenigde Staten, aantrekken en de winstgevendheid van met name Europese bedrijven neemt toe. Het is wel goed om de geopolitieke ontwikkelingen als die rond de Senkaku/Diaoyu-eilanden tussen China en Japan in de gaten te houden. Actief beleggingsbeleid en bereidwilligheid om in en uit cash te stappen zijn belangrijk.”

ECB doet zijn job
De Eurozone kampt nog steeds met de risico’s van afnemende inflatie, ontstaan door de tweevoudige recessie en het afbouwen van schulden. Het reflatoire beleid van de Europese Centrale Bank (ECB) werpt echter zijn vruchten af.

Sturkenboom: “Wij verwachten dat het beleid van de ECB, waarmee ze de liquiditeit flink verhoogt en daarmee de kredietverlening wil aanjagen, positief uitpakt. Dusdanig positief dat het krachtiger zal zijn dan de deflatierisico’s. De monetaire steun in combinatie met het afronden van de stresstest maakt het voor banken aantrekkelijker om weer geld uit te lenen. Bovendien zorgt het voor een dalende wisselkoers van de euro.”

De strateeg noemt deze combinatie voldoende om de Europese economie weer te laten groeien, zij het gematigd. “Tegen een achtergrond van een aantrekkelijke waardering ten opzichte van de VS zijn Europese aandelen daarom aantrekkelijk voor beleggers.”

Ondanks de positieve vooruitzichten blijft Sturkenboom waakzaam, bijvoorbeeld door de zwakke positie van Italië en Frankrijk. Om de ontwikkeling in de Eurozone te volgen let Sturkenboom op drie aspecten. “We bekijken een indicator die inflatieontwikkelingen over een periode van 5 jaar monitort, de 5y5y2-swap. Komt deze onder de 1,8% uit, dan wordt het tijd om ons optimisme te herwaarderen.”

Ook kijken ze bij Russell naar de 10-jaarsontwikkeling van Duits staatspapier en de ontwikkeling van de opslag van Italië en Spanje. “Ten slotte, houden we de kredietgroei nauw in de gaten. Dat zijn allemaal indicatoren die aangeven of onze positieve blik nog juist is. Bedrijven, en daarmee ook aandelen, zullen vooral profiteren als deze cijfers positief blijven.”

Quick-wins in de VS
In Amerika ziet Russell een toename van volatiliteit. Dit is een onvermijdelijk gevolg van het feit dat de Fed is afgestapt van kwantitatieve verruiming. “De rente moet en kan inmiddels ook omhoog, dus de Fed gaat zich de komende zes maanden toeleggen op het juist timen van de eerste renteverhoging”, aldus Sturkenboom.

“Wanneer dit gebeurt, zal afhangen van de bewegingen van de markt. Deze marktvolgende filosofie betekent dat er grote onzekerheid is over wanneer de Fed ervoor zal kiezen om in te grijpen. We verwachten dat de Fed de rente in het midden van 2015 zal verhogen.”

Daarnaast stelt Sturkenboom dat Amerikaanse aandelen zeker niet goedkoop meer zijn, hoewel er nog voldoende opwaarts potentieel is in vergelijking met fixed income. Sturkenboom: “Contraire indicatoren krijgen in onze eigen portefeuilles een meer belangrijke rol. Uit technische indicatoren blijkt bijvoorbeeld dat aandelen de afgelopen periode te fanatiek gekocht zijn.”

China is een rsico
In Zuidoost-Azië wordt een gezonde groei verwacht, ondanks de problemen rond de overheidsmaatregelen in Japan en dalende grondstoffenprijzen in Australië. De sterke positie van de Amerikaanse dollar stimuleert het concurrentievermogen in de regio. Dat maakt aandelen in deze regio aantrekkelijk, stelt Sturkenboom.

De grootste risico’s voor beleggers liggen in China. Vastgoedprijzen staan er na jaren van groei onder druk en door de geslotenheid van de economie is het lastig om hoogte te krijgen van eventuele onderliggende risico’s. De situatie tussen China en Japan rondom de Senkaku/Diaoyu eilanden is ook een factor die de economieën van beide landen, en daarmee ook de wereld, plotseling onder druk kunnen zetten.

 

Deel dit artikel

Over de auteur

Redactie The Asset

De redactie is verantwoordelijk voor de dagelijkse nieuwsupdates op de website en nieuwsbrief van The Asset. Het team brengt met name nieuws en visies die interessant zijn voor beleggingsprofessionals.


Kennispartners

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten