Te midden van de toenemende onzekerheid in de wereldeconomie functioneren Europese aandelen als een soort veilige haven, zeker vergeleken met andere markten op het wereldtoneel, schrijft Rory Bateman, hoofd Europese aandelen bij Schroders.
Hij ziet drie kernrisico’s voor de Europese aandelenmarkten: Griekenland, renteverhoging in de Verenigde Staten en een harde landing van Chinese economie. Bateman: “De onrust rond Griekenland is op de lange baan geschoven. Een Amerikaanse rentestap is nog nooit met zo veel voorbereiding en anticipatie gepaard gegaan als deze keer, de markten hebben de aanstaande renteverhoging intussen wel ingeprijsd.”
Een vertraging in China is volgens hem onvermijdelijk, onzeker is alleen de mate waarin. “De recente volatiliteit is veroorzaakt door vrees voor onvermogen bij de Chinese beleidsmakers om de transitie van de economie in goede banen te leiden. Chinees beleid voorspellen is nagenoeg onmogelijk.” Bateman signaleert dat de export van de Europese Unie (EU) naar China beperkt is (165 miljard euro), zeker in vergelijking met die tussen de landen van de EU onderling (2800 miljard euro), en dat alleen specifieke Europese industriële sectoren geraakt worden door een Chinese vertraging.
Groei kredietverlening
Dat laat volgens Schroders onverlet dat herstel in Europa intreedt en het momentum toeneemt, gezien de groei van de kredietverlening, structurele hervormingen en groeiend producenten- en consumentenvertrouwen. De groei in Europa komt met name voort uit de binnenlandse vraag en kan daarom doorzetten, ondanks strubbelingen in China.
Bateman: “Wel zijn er factoren die de Europese Centrale Bank (ECB) nauwlettend in de gaten moet houden, omdat zij mogelijk om een beleidsreactie vragen: deflatoire effecten van grondstoffen- en importprijzen op de Europese inflatieverwachtingen en valutadevaluaties in opkomende markten tasten de concurrentiekracht van de euro aan.”
Schroders geeft de voorkeur aan bedrijven die met name actief zijn op de Europese markt. De komende twaalf maanden blijven Europese aandelen een veilige haven, vergeleken met de onrust in de rest van de wereld. “Beleggers doen er goed aan de huidige dip in de markten aan te grijpen om hun beleggingen in Europese aandelen te vergroten.”
